Entretien avec le rédacteur en chef de Financial Times Chinese: comment voyez-vous la crypto ?

采访：Eric，Techub News

Organisé par : J 1 N, Techub News

Les bulles sur les marchés financiers ne sont pas le fruit du hasard, mais résultent de la convergence de l’innovation technologique, de la propulsion du capital, de la cupidité humaine et de la réglementation en retard. Les cryptomonnaies, l’IA, l’Internet, le développement de ces industries suivent des chemins incroyablement similaires : les nouvelles technologies stimulent l’imagination, le capital amplifie le mouvement, l’asymétrie de l’information crée des opportunités d’arbitrage, tandis que le retard de la réglementation permet au marché de rester dans un état de frénésie.

La technologie elle-même n’est pas une bulle, mais la surévaluation anticipée de la technologie par le marché entraîne souvent une prospérité irrationnelle. Les bulles peuvent durer cinq ans, dix ans ou même plus longtemps, la géopolitique et les jeux de capitaux rendent le marché encore plus imprévisible. Mais l’histoire nous dit que finalement tout reviendra à la raison.

Dans de telles périodes, la clarté et la prise de décision individuelles sont particulièrement importantes. Le fait d’être sobre alors que les autres sont ivres ne garantit pas toujours les meilleurs résultats. L’irrationalité du marché dépasse souvent la patience de la majorité. Comprendre les lois du marché, reconnaître les cycles de bulles, sont essentiels pour rester rationnel et éviter d’être entraîné dans l’euphorie de l’époque.

En décembre de l’année dernière, le Financial Times a publié un article assez ironique dans sa chronique Alphaville, qui se concentre principalement sur la critique des maux du temps, présentant ses excuses pour ses longues diatribes sur la fraude et la manipulation du marché Crypto, dans le contexte du Bitcoin dépassant les 100 000 $. Cela a également suscité la curiosité de l’auteur : comment les marchés financiers traditionnels et les principaux médias économiques perçoivent-ils réellement le Crypto ? Leur impression du Crypto a-t-elle changé au fil des ans ?

Pour cela, nous avons interviewé le rédacteur en chef de FT Chinese, M. Wang Feng, pour savoir quelle est la vraie «forme» des Crypto à ses yeux :

Techub News: Quel est exactement le canal Alphaville du Financial Times ? J’ai spécialement regardé un peu plus tôt et j’ai trouvé que le contenu était très direct et plutôt critique. Pourquoi ce canal a-t-il été créé ? Pourquoi un style d’écriture si audacieux ?

Wang Feng: C’est l’un des nombreux articles de la FT. De ce que je sais, l’auteur n’est pas un journaliste ou un éditeur à temps plein de la FT. Il existe deux types de colonnes à la FT : celles rédigées par des employés à temps plein de la FT et celles fournies par des professionnels externes. Alphaville appartient à ce dernier type, ses auteurs étant généralement des professionnels de la finance entretenant des relations de publication régulières avec la FT. Il s’agit d’une chronique fonctionnant en équipe, et non d’une responsabilité individuelle de l’auteur.

Le style d’écriture d’Alphaville est différent des autres colonnes du FT. Les autres colonnes du FT sont plus formelles, suivant le format de l’analyse ou du commentaire journalistique, et maintiennent un certain objectivité, que ce soit à la première personne ou à la troisième personne. Alphaville ressemble plus à un blog, citant abondamment des rapports d’analyse de l’industrie financière, des rapports annuels d’entreprises, et publiant directement des commentaires. Le style linguistique est plus décontracté et libre, proche de l’oralité, parfois les opinions exprimées sont directes, abruptes, voire avec une certaine touche d’humour ou d’ironie.

Lorsque nous traduisons ce type d’articles, nous constatons également un style assez particulier, parfois nous ne choisissons pas son contenu. Cependant, son sujet suit de près les tendances du marché, rédigé par des professionnels du secteur, il peut fournir rapidement des analyses de l’industrie en profondeur, c’est pourquoi il est assez populaire parmi les investisseurs. L’accent de la chronique est mis sur le marché et les investissements, le ‘Alpha’ représente le rendement absolu (Absolute Return), comme son nom l’indique, son objectif principal est de fournir des orientations en matière d’investissement.

Techub News: Vous venez de mentionner que l’opinion d’Alphaville ne représente pas la position officielle du Financial Times. Prenez l’article sur la percée du bitcoin à 100 000 dollars, par exemple. Ils ont publié un article “d’excuse” ironique. Si l’article peut être publié sur le site FT, est-ce qu’il a été examiné ? Ou est-ce que le contenu d’Alphaville peut être publié librement ?

Wang Feng: Le décideur final de la publication d’un article est l’éditeur du FT. Bien que l’auteur ne soit peut-être pas un employé du FT, il existe une certaine communication entre l’écrivain et l’éditeur. Le sujet peut être discuté avec l’éditeur en premier lieu, ou l’écrivain peut le soumettre directement après l’avoir terminé, et c’est finalement à l’éditeur de décider s’il doit être publié.

Quant à savoir s’il représente la position globale de FT, il s’agit d’une question complexe. Dans les médias occidentaux, les chroniques, les commentaires et les analyses ne sont généralement pas considérés comme représentatifs de l’opinion globale du journal. Les journaux, sites Web, blogs et autres contenus multimédias visent globalement à fournir aux lecteurs des informations diversifiées plutôt que de transmettre une position unique.

Dans de très rares cas, comme lors des élections présidentielles aux États-Unis, les journaux américains peuvent soutenir ouvertement un candidat. À ce moment-là, le journal prend position officiellement. Cependant, dans la plupart des cas, surtout pour les journaux britanniques, les rédacteurs ne considèrent pas trop si une colonne représente la position globale du journal.

FT ne exprime pas un point de vue unique par une seule voix, mais fournit une grande quantité d’informations, de commentaires, d’analyses et de données pour servir globalement les lecteurs. Dans les médias, l’éditorial représentant officiellement la position du journal est appelé “Leader” ou a un autre nom spécifique, selon le cas.

La rédaction des éditoriaux est généralement assurée par le “Conseil de rédaction” (Comité éditorial), et ces articles doivent être approuvés par le rédacteur en chef, en particulier lorsqu’ils abordent des questions importantes, ils sont souvent soumis à une discussion et à une révision en équipe. Par conséquent, les éditoriaux peuvent être considérés comme le contenu représentant officiellement la position des médias.

Cependant, FT et de nombreux autres médias disposent de diverses rubriques et commentaires, qui peuvent être rédigés par des journalistes internes ou soumis par des contributeurs externes. On ne peut pas s’attendre à ce que chaque analyse et point de vue dans chaque rubrique représente la position globale du journal. Dans la plupart des cas, les médias ne souhaitent pas non plus maintenir une seule voix sur toutes les questions. La principale responsabilité des médias est de fournir des reportages, des faits et des données objectifs, l’expression des opinions n’étant qu’une fonction secondaire.

Surtout dans un environnement médiatique occidental, à moins de rencontrer des enjeux politiques majeurs, tels que les élections présidentielles américaines, un journal peut soutenir publiquement un candidat, sinon il n’exprimera généralement pas un point de vue unifié. La plupart du temps, il n’est pas très significatif de discuter si un article représente la position du journal, car la mission des médias est de fournir des informations, et non de diriger l’opinion publique.

De plus, la plupart des journalistes et rédacteurs ne sont pas des experts du secteur, leur rôle est de trouver de véritables experts en coulisses et de partager les informations avec les lecteurs.

Techub News: L’article ironique publié par Alphaville se termine en mentionnant que leurs critiques s’appliquent non seulement au bitcoin, mais aussi à la finance traditionnelle. Cela montre qu’ils ne s’opposent pas simplement aux cryptomonnaies, mais adoptent une position critique à l’égard de l’ensemble de l’industrie financière. Pourquoi un média financier adopterait-il une telle position ?

王丰：Le style d’Alphaville a toujours été le même, critiquant directement les situations d’injustice, d’asymétrie de l’information ou d’autres comportements injustes sur le marché. Qu’il s’agisse de cryptomonnaies ou de finance traditionnelle, s’ils repèrent des comportements monopolistiques, des informations opaques ou des tentatives d’exploiter des asymétries informationnelles à des fins injustes, ils les dénonceront.

De nombreux journalistes et rédacteurs expérimentés de FT adoptent une attitude sceptique et critique à l’égard des phénomènes du marché. Après avoir observé les marchés financiers traditionnels pendant une longue période, ils estiment qu’il existe de nombreuses situations de profitabilité grâce à des informations opaques, ce qui constitue le modèle de profit central de l’industrie financière. Par conséquent, ils restent vigilants face aux anomalies de l’industrie et ont tendance à révéler les phénomènes irrationnels potentiels.

Du point de vue de leur système de valeur, ils évalueront si les bénéfices des institutions financières correspondent à ce qu’elles investissent et jugeront de leur rationalité. Par conséquent, l’industrie financière traditionnelle a déjà rendu beaucoup de choses qu’ils trouvent « insupportables », et les cryptomonnaies posent encore plus de problèmes à leurs yeux, tels que l’opacité de l’information, l’injustice, voire des soupçons de fraude. Par conséquent, les critiques d’Alphaville à l’égard du marché des cryptomonnaies sont encore plus virulentes.

Cependant, les lecteurs familiers de cette rubrique comprennent généralement son style. Ils critiquent tout comportement de marché injuste, non pas dirigé contre un secteur ou un produit spécifique, mais dans l’espoir d’améliorer dans une certaine mesure la transparence de l’information sur le marché.

Techub News: Comment envisagez-vous les crypto-monnaies du point de vue de vous et du site web FT en chinois ?

Wang Feng: Over the past few years, we have produced a lot of related content and also paid attention to the coverage of the FT English version in the cryptocurrency field. FT currently has a dedicated virtual asset and cryptocurrency channel on its website, updating multiple articles daily, mainly translated from the English version, as well as some original reports and third-party columns.

L’attitude de la version anglaise de FT est la suivante : les crypto-monnaies sont un marché qui doit être suivi car il existe objectivement et de nombreuses transactions ont lieu. Tant qu’il y a un marché et des investisseurs, il est justifié de faire des reportages. Bien que des colonnes comme Alphaville aient de profonds doutes et une attitude critique envers l’opacité du marché des cryptomonnaies, l’asymétrie de l’information, voire des soupçons de fraude, en tant que média, FT se doit toujours de couvrir ce marché pour répondre aux besoins des lecteurs et fournir des informations impartiales.

Les orientations de reportage de FT Chinese sont essentiellement alignées sur celles de la version anglaise du FT. La communauté chinoise occupe une place importante dans le domaine des cryptomonnaies et du Web 3, ayant autrefois dominé une partie de l’industrie. C’est pourquoi nous avons toutes les raisons de suivre de près les reportages connexes. Ces dernières années, nous avons adopté une approche “prudente mais nécessaire” dans ce domaine, en espérant offrir des perspectives diverses sans trop exprimer les opinions personnelles de l’éditeur.

Notre approche journalistique est principalement basée sur des faits objectifs, et non sur des opinions personnelles. Par exemple, lors de nos entretiens avec des analystes de l’industrie, des entrepreneurs et des leaders du secteur, nous nous efforçons de présenter différentes perspectives, plutôt que de guider les lecteurs vers une opinion spécifique. En raison du niveau de risque élevé de ce marché, qui est rempli d’intérêts et de tentations, nous agissons avec prudence et évitons d’exprimer des opinions subjectives de manière arbitraire, de peur qu’elles ne s’avèrent inexactes ou partielles à l’avenir.

Bien que la plupart de nos contenus soient encore principalement traduits en anglais, en raison de l’activité florissante de l’écosystème entrepreneurial de Web 3 dans le monde sinophone, nous disposons également de sources d’information indépendantes, parfois même plus rapides que le Financial Times en anglais pour suivre l’actualité sectorielle. Par exemple, nos reportages d’interview peuvent mettre en lumière les tendances cryptographiques des marchés asiatiques tels que Hong Kong et Singapour, tout en portant une attention particulière aux marchés émergents tels que l’Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient.

Mon point de vue personnel ne représente personne ni aucun organisme. De ce que j’ai pu observer et rapporter au fil des ans, je pense que la cryptomonnaie a effectivement un potentiel du point de vue technologique, en particulier lorsqu’elle est combinée à Web 3 et à l’IA, elle pourrait être le point de départ de la prochaine révolution Internet. Cette technologie a sa propre valeur, notamment dans les domaines de la décentralisation de la blockchain, des contrats intelligents, de la sécurité des données, etc.

Cependant, en même temps, le marché des crypto-monnaies est opaque, la réglementation est imparfaite, il existe de nombreuses activités spéculatives, de manipulation voire frauduleuses, c’est aussi la raison pour laquelle les médias, les organismes de réglementation et l’industrie financière traditionnelle adoptent une approche prudente à son égard. L’industrie financière traditionnelle a longtemps dépendu de l’asymétrie de l’information pour réaliser des profits, mais les problèmes du marché des cryptomonnaies sont plus graves, avec une transparence plus faible, ce qui rend plus facile la formation de bulles spéculatives. Par conséquent, de nombreux journalistes chevronnés et observateurs du marché adoptent une attitude sceptique à l’égard des crypto-monnaies et sont prêts à révéler les abus qui s’y cachent.

Au cours des dernières années, le gouvernement de Hong Kong a fortement soutenu l’industrie du Web 3 et des crypto-monnaies, tout en mettant l’accent sur la réglementation et le développement ordonné. Hong Kong et Singapour sont devenus les deux principaux marchés de la cryptographie en Asie, avec des politiques et des tendances de marché respectives en concurrence. Nos rapports se concentreront sur le développement de ces régions, tout en s’étendant aux marchés émergents tels que l’Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient.

Techub News: Comment voyez-vous la situation actuelle du marché des cryptomonnaies ?

Wang Feng: From a technical perspective, blockchain and related technologies have great potential, especially when these technologies are combined, they can drive new technological developments. Indeed, many professionals are working diligently on research and development, which is worth paying attention to.

D’autre part, le marché est trop tentant, les moyens de profit sont trop brutaux et sauvages, même au-delà de l’industrie financière traditionnelle. De nombreux leaders du monde libre et des entrepreneurs audacieux peuvent créer une énorme richesse en un temps très court. Ce phénomène rend le marché extrêmement agité, en particulier pour les investisseurs ordinaires, la plupart des gens ne se soucient pas de l’innovation technologique sous-jacente, mais pensent à comment “gagner rapidement de l’argent” ou à couper les feuilles de poireau.

L’événement de l’émission de pièces de Trump renforce encore l’atmosphère du marché selon laquelle ‘l’émission de pièces est légitime et couper les poireaux est sans culpabilité’. Son comportement apporte un soutien sans précédent à cette logique de marché, entraînant une perte supplémentaire de normalité sur le marché. En tant que journaliste des médias traditionnels, je reste vigilant face à ce phénomène.

Cependant, du point de vue de l’actualité, ce secteur connaît chaque jour des événements inattendus, toujours plein de sujets brûlants et de discussions, ce qui rend les journalistes ‘inoccupés’. Pour l’ensemble de l’industrie, cette situation comporte à la fois des risques et signifie également qu’une certaine proportion des fonds se déposera dans la recherche et le développement de technologies de base, la construction d’équipes et le développement de talents. Il s’agit d’une situation complexe, comportant à la fois des avantages et des inconvénients.

Le développement durable à long terme de l’industrie reste incertain, et toute l’expérience de l’industrie traditionnelle ne peut être utilisée pour prédire avec précision l’avenir du marché de la cryptographie. Ce qui est certain, c’est que cette industrie a un potentiel à long terme et que la technologie sous-jacente offre encore un énorme espace de développement. Actuellement, la plupart des acteurs du marché se concentrent toujours sur la spéculation à court terme plutôt que de véritablement promouvoir le développement de l’industrie.

Techub News: Que pensez-vous de l’émission de Memecoin par Trump?

Wang Feng: Trump’s issuance of coins, rather than being a shock to the currency circle order, is more of a challenge to the traditional political order.

Dans le monde des devises, des situations similaires sont monnaie courante depuis longtemps. De nombreuses personnes, une fois qu’elles ont de l’influence, émettent des devises, utilisant l’économie des fans et la spéculation sur le marché pour gagner d’énormes richesses. Fondamentalement, le monde des devises est un monde “barbare” qui suit la loi du plus fort ; tant qu’il y a des acheteurs, il est légal de réaliser des profits. Dans cette perspective, le comportement de Trump n’est pas inapproprié.

Cependant, en tant qu’ancien président doté d’une immense puissance politique et potentiel futur leader, lancer une cryptomonnaie à la veille des élections constitue un défi majeur pour le système politique traditionnel. Cela pose des problèmes tels que les conflits d’intérêts et la transparence de la gouvernance nationale, ce qui représente un défi pour le système de gestion gouvernementale.

En théorie, s’il établit des normes transparentes et normalisées lors du processus d’émission de jetons, telles que la fourniture d’informations détaillées, cela pourrait jouer un rôle positif dans l’orientation de l’industrie. Mais en réalité, sa manière d’émettre des jetons est très arbitraire, se contentant d’annoncer simplement sur Twitter et les médias sociaux, mettant en place un site Web rudimentaire pour terminer l’émission. Cette approche arbitraire ne fera que renforcer le désordre du marché au lieu de guider l’industrie vers la normalisation.

Techub News: La “réserve nationale de Bitcoin” est-elle réalisable?

Wang Feng: Trump can propose any policy, but whether other countries are willing to follow is another issue. Bitcoin, as a national reserve asset, theoretically can exist in asset diversification, but it is difficult to become a core reserve asset. I think there are three reasons for this.

Les marchés sont facilement manipulables : la liquidité et la volatilité du marché du Bitcoin sont bien supérieures à celles des actifs traditionnels, ce qui ne répond pas aux exigences de stabilité des actifs de réserve nationaux.

Lack of regulation: The decentralized nature of Bitcoin makes it difficult for governments to effectively control or regulate the market.

Le système financier traditionnel n’approuve pas : bien que certaines institutions tentent d’investir dans le bitcoin, en tant que réserve nationale, elles ont toujours besoin d’une caution de crédit plus élevée.

Sous la direction de Trump, les États-Unis peuvent faire n’importe quoi de fou, mais si d’autres pays veulent suivre, ils doivent sérieusement considérer les risques potentiels. Le choix des actifs de réserve nationaux concerne la stabilité financière, les grandes puissances n’accepteront pas facilement le Bitcoin comme principal actif de réserve. La proposition de Trump ressemble plus à de la propagande électorale qu’à une politique réellement réalisable. (Remarque de l’auteur : cette interview a été menée avant le Nouvel An lunaire, à ce moment-là, Trump n’avait pas encore signé le décret présidentiel sur les réserves nationales en Bitcoin.)

Techub News: En tant que rédacteur en chef du site chinois du Financial Times, comment interprétez-vous les deux mots “financier” ? La spéculation excessive sur le marché des cryptomonnaies semble très éloignée de notre compréhension du mot “financier”.

Wang Feng: C’est un problème très important, et je ne sais pas par où commencer. En ce qui concerne le marché, sa nature fondamentale est l’asymétrie de l’information, l’écart d’information persiste toujours, et ceux qui ont l’avantage peuvent toujours en profiter. Les premières étapes de la finance traditionnelle ont également connu un développement chaotique, désordonné et primitif, et à l’époque, elles étaient remplies de spéculation, de manipulation et de la logique de la survie du plus apte.

Beaucoup de choses se sont passées dans le cercle des devises aujourd’hui, comme la coupe des poireaux, la spéculation, la manipulation du marché, qui ne sont pas étrangères à l’industrie financière traditionnelle. Fondamentalement, tout cela relève de la nature humaine. La manière dont le marché fonctionne n’a pas fondamentalement changé, elle a simplement changé de support technologique, passant des actions, des obligations, des produits dérivés aux cryptomonnaies et à la DeFi, mais la logique fondamentale reste que les pionniers tirent parti des écarts d’information pour en profiter.

C’est aussi la nature de l’escroquerie de Ponzi. Tant que la bulle continue de gonfler, tout le monde peut profiter à court terme et ce jeu peut continuer. L’histoire des marchés financiers ne cesse de briser la conception de la durée et de l’ampleur des escroqueries de Ponzi, et les phénomènes passés qui semblaient incroyables se reproduisent souvent sous des formes de plus grande ampleur et sur des cycles plus longs sur de nouveaux marchés.

L’une des lois fondamentales de la finance est que toute richesse finit par exiger un certain prix. Tant qu’il y a des gagnants, il y aura des perdants. Cela est vrai à long terme, mais dans le court terme, surtout lors de l’expansion rapide des marchés émergents et du manque de réglementation, l’euphorie et la bulle du marché peuvent durer plus longtemps.

Actuellement, nous sommes dans une ère où la vitesse de développement technologique dépasse largement la réglementation et la compréhension du public. Le temps nécessaire pour que le marché s’ajuste et se corrige est plus long qu’auparavant, c’est pourquoi nous voyons constamment de nouvelles bulles éclater et battre des records historiques, telles que la bulle des cryptomonnaies et la bulle de l’IA actuelles.

La durée des bulles est imprévisible. La bulle Internet a éclaté au début des années 2000, mais la bulle actuelle de l’IA ou des cryptomonnaies pourrait durer cinq ans, dix ans, voire plus. De plus, des facteurs géopolitiques pourraient également influencer la persistance de la bulle, par exemple, le gouvernement Trump a profondément lié le destin des États-Unis à l’industrie de l’IA, ce qui pourrait encore aggraver l’expansion de la bulle.

La technologie elle-même n’est pas une bulle, mais lorsqu’il est forcé de superposer des éléments tels que le capital, la spéculation, la cupidité humaine, etc. sur le développement technologique, cela peut entraîner un boom irrationnel à long terme sur le marché. Dans un tel environnement, les gens peuvent même commencer à se demander si la bulle existera pour toujours. Cependant, de l’histoire de l’humanité, il est clair que toutes les bulles finiront par éclater, les marchés finiront par revenir à la raison et retrouveront un état basé sur des besoins réels et une croissance durable.

L’accumulation de richesse et la prospérité industrielle sur le marché actuel ont déjà dépassé la compréhension traditionnelle des bulles de marché par les gens. Cependant, cela est principalement dû au fait que nous observons le marché sur une période de temps trop courte.

Les bulles financières de l’histoire peuvent parfois mettre des décennies, voire des siècles, à éclater et à retrouver leur rationalité. Dans cette perspective, il est peut-être encore trop tôt pour discuter de l’effondrement du marché. Sur une échelle de plusieurs siècles, les lois fondamentales du marché ne changeront pas, mais à court terme, l’euphorie du marché pourrait encore durer plusieurs années.

Par conséquent, toute décision de marché que nous prenons aujourd’hui peut sembler trop à court terme lorsqu’on la place dans une perspective plus longue. Le fonctionnement des marchés financiers n’est pas contrôlé par la volonté individuelle, il suit ses propres lois de développement. Il est essentiel de garder l’esprit clair et d’assumer la responsabilité de ses propres décisions.

Pendant les périodes de frénésie sur le marché, la situation où “tout le monde est ivre, mais je suis sobre” est très courante. Cependant, ceux qui restent sobres ne sont pas forcément ceux qui obtiennent les meilleurs résultats. Dans un marché à court terme, les personnes les plus folles, les plus irresponsables, voire les plus égoïstes, peuvent en fait réaliser les plus grands profits, tandis que ceux qui essaient de rester rationnels et de prendre des décisions à long terme ne sont pas garantis de récolter les fruits lorsque la bulle éclate enfin.

Comme décrit dans le film “The Big Short” sur la crise financière de 2008, certaines personnes qui ont rapidement identifié les risques du marché, bien qu’elles aient pris les bonnes décisions de marché et effectué des paris de couverture à long terme, n’ont pas pu en profiter car elles n’ont pas réussi à tenir jusqu’au bout. Parfois, les personnes qui font les bons jugements trop tôt se retrouvent éliminées dans le processus de fonctionnement du marché.

La clé est que chacun doit être responsable de ses propres choix. Les tendances du marché sont incontrôlables, mais ce que chacun peut faire, c’est rester lucide, comprendre sa logique d’investissement et sa capacité à supporter le risque, et ne pas se laisser emporter par l’engouement du marché.