Note de l’éditeur : L’auteur a passé en revue l’économie mondiale dominée par les États-Unis, de la montée en puissance après la Seconde Guerre mondiale à la réélection de Trump en 2024, marquée par un supercycle stimulé par des événements uniques tels que la montée en puissance comme superpuissance, l’intégration des femmes et des minorités dans la main-d’œuvre, la victoire de la guerre froide, mais l’auteur estime que cette période de prospérité a pris fin en raison de la tendance à la démondialisation, de l’incapacité à reproduire l’expansion de la main-d’œuvre et de la difficulté à faire baisser les taux d’intérêt ; l’avenir sera marqué par des liquidations d’actifs financiers, des contrôles de capitaux et des pressions fiscales, avec des marchés traditionnels ayant du mal à retrouver leur éclat, tandis que l’or et le Bitcoin, en tant qu’actifs non traditionnels difficilement contrôlables par les gouvernements, deviendront des options de refuge, en particulier le Bitcoin, qui pourrait connaître une ascension dans de petits et moyens pays en raison de ses avantages numériques, et éventuellement atteindre une capitalisation boursière d’un million de dollars, mais devra d’abord subir l’épreuve d’un marché baissier.

Voici le contenu original (pour faciliter la lecture et la compréhension, le contenu original a été légèrement réorganisé) :

TL;DR

· La mondialisation est terminée, vos actifs financiers ont été liquidés.

Les actifs non traditionnels sont votre rédemption.

· BTC pourrait atteindre un million de dollars.

Du déclenchement de la Seconde Guerre mondiale (1939) à la deuxième victoire électorale de Trump (2024), nous avons connu un supercycle sans précédent. Cette hausse continue a façonné des générations d’investisseurs passifs qui ont pris l’habitude de penser que le marché ne posera jamais de problème et ne fera que monter. Cependant, je pense que cette fête est terminée et que beaucoup vont bientôt faire face à des règlements de compte.

Comment en sommes-nous arrivés là ?

La superbe tendance haussière de 1939 à 2024 n’est pas le fruit du hasard, mais est due à une série de réformes structurelles qui ont profondément remodelé l’économie mondiale, les États-Unis restant au centre de tout cela.

Après la Seconde Guerre mondiale, il est devenu une superpuissance mondiale

La Seconde Guerre mondiale a propulsé les États-Unis d’une puissance moyenne vers un leader incontesté du « monde libre ». En 1945, les États-Unis produisaient plus de la moitié des biens industriels mondiaux, contrôlaient un tiers des exportations mondiales et détenaient environ les deux tiers des réserves mondiales d’or. Cette domination économique a jeté les bases de la croissance des décennies suivantes.

Contrairement à l’isolationnisme des États-Unis après la Première Guerre mondiale, les États-Unis ont activement embrassé le rôle de leader mondial après la Seconde Guerre mondiale, ont promu la création des Nations Unies et mis en œuvre le “Plan Marshall”, injectant plus de 13 milliards de dollars dans l’Europe de l’Ouest. Il ne s’agissait pas seulement d’une aide pure et simple - en investissant dans la reconstruction des pays d’après-guerre, les États-Unis ont créé de nouveaux marchés pour leurs produits, tout en consolidant leur position dominante sur le plan culturel et économique.

Expansion de la main-d’œuvre : l’intégration des femmes et des minorités ethniques

Pendant la Seconde Guerre mondiale, environ 6,7 millions de femmes sont entrées sur le marché du travail, ce qui a entraîné une augmentation de près de 50 % du taux de participation des femmes au travail en quelques années seulement. Bien que de nombreuses femmes aient quitté leur emploi après la guerre, cette mobilisation à grande échelle a changé à jamais la perception de l’emploi des femmes dans la société.

En 1950, la tendance à l’emploi à grande échelle des femmes mariées est devenue de plus en plus évidente, avec une augmentation sans précédent de 10 points de pourcentage du taux d’activité des femmes dans la plupart des tranches d’âge. Ce n’était pas seulement un cas particulier pendant la guerre, mais le point de départ d’un changement fondamental dans le modèle économique américain. L’abrogation de l’“interdiction de mariage” (politique interdisant aux femmes mariées de travailler), l’augmentation du travail à temps partiel, l’innovation technologique dans les tâches ménagères et un niveau d’éducation plus élevé ont tous conduit les femmes à passer de travailleuses temporaires à des participantes à long terme du système économique.

Des tendances similaires se sont également produites au sein des groupes ethniques minoritaires, qui ont progressivement accès à davantage d’opportunités économiques. Cette expansion de la main-d’œuvre a efficacement augmenté la capacité de production des États-Unis, soutenant des décennies de croissance économique.

Victoire de la Guerre froide et vague de mondialisation

La guerre froide a façonné le rôle politique et économique des États-Unis après la Seconde Guerre mondiale. En 1989, les États-Unis avaient conclu des alliances militaires avec 50 pays et déployé 1,5 million de soldats dans 117 pays à travers le monde. Ce n’était pas seulement pour la sécurité militaire, mais aussi pour établir l’influence économique des États-Unis à l’échelle mondiale.

Après l’effondrement de l’Union soviétique en 1991, les États-Unis sont devenus la seule superpuissance mondiale, entrant dans ce que beaucoup considèrent comme une ère de monopole. Ce n’est pas seulement une victoire idéologique, mais aussi une ouverture des marchés mondiaux, permettant aux États-Unis de dominer le commerce mondial.

Dans les années 90 du XXe siècle jusqu’au début du XXIe siècle, les entreprises américaines se sont massivement étendues aux marchés émergents. Ce n’était pas une évolution naturelle, mais le résultat de choix politiques à long terme. Par exemple, dans les pays où la CIA est intervenue pendant la guerre froide, les importations américaines ont considérablement augmenté, en particulier dans les secteurs où les États-Unis n’avaient pas d’avantage concurrentiel évident.

Le capitalisme occidental a vaincu le communisme oriental non seulement par la supériorité militaire ou idéologique. Le système démocratique occidental est plus adaptable, capable d’ajuster efficacement sa structure économique après la crise pétrolière de 1973. Le “choc Volcker” de 1979 a remodelé la domination financière mondiale des États-Unis, faisant des marchés de capitaux mondiaux le nouveau moteur de croissance des États-Unis à l’ère post-industrielle.

Ces changements structurels - l’émergence en tant que superpuissance après la Seconde Guerre mondiale, l’entrée des femmes et des minorités ethniques sur le marché du travail, ainsi que la victoire de la guerre froide - ont tous contribué à ce supercycle financier sans précédent. Cependant, le problème central est le suivant : ces changements sont tous des événements ponctuels et ne peuvent pas être reproduits. Vous ne pouvez pas faire entrer à nouveau les femmes sur le marché du travail, vous ne pouvez pas battre à nouveau l’Union soviétique. Et maintenant, les deux partis poussent vers la déglobalisation, nous assistons à la suppression du dernier soutien de cette croissance cyclique exceptionnellement longue.

Que va-t-il se passer ensuite ?

J’aime Tom, c’est mon indicateur d’humeur TradFi dans le cercle Crypto.

Cependant, malheureusement, tout le monde prie pour que le marché revienne à la normale. Le consensus du marché est que la situation va empirer, puis la banque centrale va recommencer à injecter de la liquidité, et nous pourrons continuer à gagner de l’argent… Mais la réalité est que ces gens se dirigent vers l’abattoir.

Le marché haussier d’un siècle repose sur une série d’événements impossibles à reproduire (impossible de poursuivre le marché haussier), et certains de ces facteurs sont même en train de s’inverser.

· Les femmes ne rentreront pas massivement sur le marché du travail : en fait, avec Musk et les élites pro-natalistes poussant à une augmentation du taux de natalité, le taux de participation des femmes au marché du travail pourrait baisser.

· Les minorités ethniques ne seront plus largement absorbées sur le marché du travail : en fait, la position du Parti démocrate sur la politique d’immigration est presque aussi dure que celle du Parti républicain, ce qui est devenu un consensus bipartisan.

· Les taux d’intérêt ne baisseront plus : en réalité, chaque dirigeant élu sait pertinemment que l’inflation est la plus grande menace pour leur réélection. Par conséquent, les gouvernements du monde entier s’efforceront d’éviter les baisses de taux et de raviver l’inflation.

· Nous n’irons pas plus loin dans la mondialisation : en fait, Trump va dans la direction opposée. De plus, je m’attends à ce que les démocrates reproduisent cette politique lors des prochaines élections (n’oubliez pas que la plupart des politiques de Biden ont été directement copiées sur celles du premier mandat de Trump).

· Nous ne gagnerons plus une autre guerre mondiale : en fait, il semble que nous pourrions même perdre la prochaine guerre. Quoi qu’il en soit, je ne veux pas vérifier cette supposition.

Mon point de vue est très simple : toutes les tendances macroéconomiques mondiales qui ont poussé les marchés boursiers à la hausse au cours du siècle dernier sont maintenant en train de s’inverser. Comment pensez-vous que le marché évoluera ?

Ville des Gobelins (Goblin Town)

Quand un empire entre en déclin, les jours sont vraiment difficiles - demandez au Japon. Si vous avez acheté au plus haut historique de l’indice Nikkei 225 en 1989 et que vous le détenez jusqu’à présent, 36 ans se sont écoulés, votre rendement est d’environ -5%. C’est le typique du ‘acheter et conserver, une douleur constante’. Je pense que nous suivons le même chemin.

Pire encore, vous devriez vous préparer à faire face au contrôle des capitaux et à la répression financière. Le marché ne monte pas, cela ne signifie pas que le gouvernement acceptera la réalité. Lorsque les politiques monétaires traditionnelles échouent, le gouvernement se tourne vers des moyens de contrôle financier plus directs.

Contrôle des capitaux à venir

La répression financière fait référence à la pratique qui consiste à offrir aux épargnants un rendement inférieur au taux d’inflation, afin que les banques puissent fournir des prêts bon marché aux entreprises et au gouvernement, et réduire la pression de remboursement de la dette. Cette stratégie est particulièrement efficace pour le règlement de la dette en monnaie nationale. En 1973, des économistes de l’université de Stanford ont été les premiers à utiliser ce terme pour critiquer les politiques qui freinent la croissance économique dans les pays émergents, mais aujourd’hui, ces stratégies sont de plus en plus présentes dans les économies développées, telles que les États-Unis.

Cela peut sembler une blague, mais vous devriez sérieusement réfléchir à pourquoi le graphique en chandelier de Monero semble si parfait en ce moment.

Avec le fardeau de la dette américaine dépassant 120 % du PIB, la possibilité de rembourser la dette par des moyens traditionnels diminue de plus en plus. Et le “manuel de jeu” de la répression financière a commencé à être mis en œuvre ou testé, y compris :

· Directement ou indirectement limiter la dette gouvernementale et les dépôts Taux d’intérêt

· Le gouvernement contrôle les institutions financières et établit des barrières à l’entrée de la concurrence

· Exigences de réserves élevées

· Créer un marché intérieur de la dette clos, forçant les institutions à acheter des obligations gouvernementales

· Contrôle des capitaux, limitation de la mobilité des actifs transfrontaliers

Ce n’est pas une hypothèse théorique, mais un cas réel. Depuis 2010, le Federal Funds Rate américain a été inférieur au taux d’inflation plus de 80% du temps, ce qui revient en fait à transférer de force la richesse des épargnants aux emprunteurs (y compris le gouvernement).

Votre compte de retraite : la prochaine cible du gouvernement

Si le gouvernement ne peut pas compter sur l’impression de billets pour acheter des obligations, réduire les Taux d’intérêt pour éviter une crise de la dette, ils se tourneront vers votre compte de retraite. Je peux tout à fait imaginer un avenir où les comptes à avantages fiscaux tels que le 401(k) seront de plus en plus contraints de détenir davantage d’obligations gouvernementales “sûres et fiables”. Le gouvernement n’a plus besoin d’imprimer de l’argent, il lui suffit de détourner directement les fonds existants dans le système.

C’est le scénario que nous avons vu au cours des dernières années :

· Gel d’actifs: En avril 2024, Biden a signé une loi autorisant le gouvernement à saisir les réserves d’actifs russes aux États-Unis, établissant ainsi un précédent selon lequel le gouvernement peut geler les réserves de change à tout moment. À l’avenir, cette pratique ne se limitera peut-être pas uniquement aux adversaires géopolitiques.

· Incident de protestation de la caravane de la liberté au Canada : le gouvernement a gelé environ 280 comptes bancaires sans l’approbation du tribunal. Les responsables financiers reconnaissent que cela vise non seulement à couper les flux financiers, mais aussi à “intimider” les manifestants et à s’assurer qu’ils “prennent la décision de partir”. Lorsqu’on leur a demandé comment le gel des comptes affecterait les familles innocentes, la réponse du gouvernement a été : “ils n’ont qu’à partir”.

Confiscation de l’or et surveillance

Ce n’est pas surprenant, l’histoire des États-Unis est remplie d’actions similaires :

En 1933, Roosevelt (FDR) a publié l’ordonnance 6102, obligeant les citoyens à remettre leur or sous peine d’emprisonnement. Bien que l’application de la loi soit limitée, la Cour suprême a soutenu le droit du gouvernement de confisquer l’or. Il ne s’agissait pas d’un “plan d’achat volontaire”, mais d’une “expropriation forcée de richesse”, simplement déguisée en transactions de “prix de marché équitable”.

La capacité de surveillance du gouvernement a rapidement augmenté après les attentats du 11 septembre. Le « USA Freedom Act » accorde à la NSA un pouvoir presque illimité pour surveiller les communications internationales des citoyens américains. Le « Patriot Act » autorise le gouvernement à collecter chaque jour tous les dossiers téléphoniques des Américains. La section 215 permet même au gouvernement de collecter vos dossiers de lecture, vos documents d’étude, votre historique d’achats, vos dossiers médicaux et vos informations financières personnelles, et ce sans aucune suspicion raisonnable.

Le problème n’est pas de savoir si la “répression financière” arrivera, mais de savoir à quel point elle sera grave. Avec l’aggravation des pressions économiques de la démondialisation, le contrôle du capital par les gouvernements ne fera que devenir plus direct et sévère.

Or & BTC

Le graphique mensuel de l’or depuis 1970 est le graphique en chandeliers le plus puissant du monde à ce jour.

En utilisant la méthode d’exclusion, il est maintenant évident quels actifs financiers sont les plus appropriés à acheter - vous avez besoin d’un actif sans historique avec le marché, difficile à confisquer par le gouvernement et non contrôlé par les gouvernements occidentaux. J’en vois deux, dont l’un a augmenté sa capitalisation boursière de 6 billions de dollars au cours des 12 derniers mois. C’est le signal le plus évident d’un marché haussier.

Compétition mondiale de réserves d’or

Des pays comme la Chine, la Russie et l’Inde augmentent rapidement leurs réserves d’or pour faire face aux changements dans le paysage économique mondial :

· Chine : a augmenté sa détention d’or de 5 tonnes en janvier 2025, avec des achats nets pendant trois mois consécutifs, portant le total à 2 285 tonnes.

· La Russie : contrôle 2 335,85 tonnes d’or, devenant le cinquième plus grand pays de réserve d’or au monde.

· Inde : classée huitième mondiale, détenant 853,63 tonnes et continuant à acheter.

Ce n’est pas un comportement arbitraire, mais une stratégie. Après le gel des réserves de change de la Russie par le Groupe des sept, toutes les banques centrales mondiales ont remarqué cela. Une enquête auprès de 57 banques centrales a révélé que 96 % des personnes interrogées considèrent la réputation de l’or en tant qu’actif de refuge comme un motif de poursuite d’investissement. Lorsque des actifs libellés en dollars peuvent être annulés par un gel, l’or physique conservé sur le territoire national devient extrêmement attrayant.

En 2024 seulement, la Turquie a augmenté ses réserves d’or de 74,79 tonnes, soit une augmentation de 13,85 %. Les réserves d’or de la Pologne ont augmenté de 89,54 tonnes, soit une augmentation de près de 25 %. Même des petits pays comme l’Ouzbékistan ont augmenté leurs réserves d’or de 8 tonnes en janvier 2025, portant leur total à 391 tonnes, soit 82 % de leurs réserves en devises. Ce n’est pas un hasard, mais une mesure coordonnée visant à se libérer d’un système financier pouvant être utilisé à des fins militaires.

Les gouvernements du monde entier font le plus confiance à l’or, car ils ont déjà mis en place un système pour utiliser l’or comme réserve et pour les règlements commerciaux. La quantité d’or détenue par les banques centrales des pays des BRICS représente plus de 20 % du total mondial. Comme l’a déclaré le président de la Banque centrale du Kazakhstan en janvier 2025, ils sont en train de passer à une “neutralité monétaire dans les achats d’or” afin d’accroître les réserves internationales et de “protéger l’économie des chocs extérieurs”.

BTC

Cette ère dominée par l’or pourrait durer plusieurs mois, voire plusieurs années, mais finalement, ses limites se manifesteront. De nombreux petits et moyens pays n’ont pas suffisamment de systèmes bancaires et maritimes pour gérer la logistique mondiale de l’or, ces pays pourraient être parmi les premiers à adopter le BTC en remplacement de l’or.

· Le Salvador : en 2021, il est devenu le premier pays à adopter le Bitcoin comme monnaie légale. D’ici 2025, ses réserves en BTC ont augmenté à plus de 5,5 milliards de dollars.

· Bhoutan : en utilisant l’hydroélectricité pour l’exploitation minière, les réserves de BTC ont dépassé 10 milliards de dollars, soit un tiers du PIB du pays.

Avec le monde devenant de plus en plus chaotique, il est peu probable que les pays confient leur or à leurs alliés. Le risque de confiscation est trop grand, comme en témoigne l’échec de la tentative de récupération de l’or de la Banque d’Angleterre par le Venezuela. Pour les petits pays, le BTC offre une alternative attrayante - il peut être stocké sans nécessiter de coffre-fort physique, peut être transféré sans navire et peut être protégé sans armée.

Cette période de transition nous fera entrer dans la prochaine phase d’adoption du Bitcoin, mais vous devez faire preuve de patience. Le monde ne changera pas du jour au lendemain, et il en va de même pour le système monétaire. D’ici 2025, nous avons déjà vu les prémices de ce changement, avec une adoption croissante du BTC dans des pays tels que l’Argentine, le Nigéria et le Vietnam, où les citoyens cherchent une protection contre l’inflation et l’instabilité financière.

La voie à suivre est claire : d’abord l’or, puis le Bitcoin. À mesure que de plus en plus de pays prennent conscience des limites de l’or physique dans un monde de plus en plus numérique et fragmenté, la proposition du Bitcoin en tant qu’or numérique devient de plus en plus attrayante. La question n’est pas de savoir si ce changement se produira, mais quand - et quels pays seront à l’avant-garde.

100 万美元的BTC即将到来，但你必须保持耐心。做好准备，先迎接一场严峻的Marché baissier。

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