La bulle de l’infrastructure liée à l’IA est plus grave que le boom Internet, selon le célèbre short-seller Jim Chanos

Le célèbre short-seller Jim Chanos, fondateur de Chanos & Co., a récemment averti que l’actuel boom des investissements dans l’infrastructure liée à l’intelligence artificielle représente des risques systémiques comparables — et potentiellement plus sévères — à la bulle Internet des années 1990, à la fin de la décennie. D’après Chanos, même si les entrées de capitaux ont atteint une ampleur historique, les fondamentaux économiques qui soutiennent cette vague restent à prouver.

Chanos a souligné que les rendements du capital additionnel des grandes entreprises cloud ont diminué, passant d’environ 40 % il y a quelque 18 mois à environ 20 % aujourd’hui, avec une nouvelle détérioration possible si la croissance des dépenses se poursuit. Il estime que cet écart fondamental contraindra les dirigeants à prendre des décisions stratégiques critiques dans les 12 à 18 mois, un « ajustement » étant attendu d’ici la fin de 2026 ou 2027. Le cœur du problème, selon Chanos, tient à un décalage de temporalité : les entreprises engagent des milliards en dépenses d’investissement à court terme pour financer des stratégies d’actifs sur 20 ans, tandis que de lourds investissements en GPU et en centres de données, encore non réalisés, restent non déployés et hors des calendriers d’amortissement, ce qui masque la performance économique réelle.