Arthur Hayes révise sa thèse sur Bitcoin après que le secteur de l’IA a absorbé 1,5 billion de dollars de liquidités

Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a révisé sa thèse sur la liquidité du Bitcoin après que le BTC a chuté d’environ 50% depuis le niveau proche de 125 000 dollars en octobre dernier, malgré la poursuite de la création monétaire. Hayes attribue la contre-performance du Bitcoin au fait que le secteur de l’IA absorbe les dollars nouvellement imprimés, estimant qu’environ 1,5 billion de dollars de dette liée à l’IA a été émise entre 2022 et 2026. Il a conclu que son cadre initial suivait la création de fiat sans examiner où le capital est réellement allé, et que 75% à 80% de la dette d’IA provenait de 2025, utilisée pour financer les dépenses des hyperscalers et l’extension plus large de l’écosystème IA.

Hayes identifie l’absorption de la dette d’IA comme facteur clé

S’exprimant dans un podcast de Cointelegraph, Hayes a déclaré qu’il avait revu son cadre après que le Bitcoin n’a pas réussi à performer comme sa thèse de liquidité le prévoyait. Il a noté que le Bitcoin s’échangeait près de 125 000 dollars en octobre dernier et qu’il a depuis chuté d’environ 50%, même si davantage d’argent a été créé sur cette période. « Qu’est-ce qui ne va pas dans mon modèle mental ? », a-t-il demandé, concluant qu’il suivait la quantité de fiat créée sans examiner où elle est réellement allée.

Hayes estime qu’environ 1,5 billion de dollars de dette liée à l’IA a été émise entre 2022 et 2026, avec 75% à 80% provenant de 2025. Il a déclaré que cet argent a financé les dépenses d’investissement des hyperscalers et le déploiement plus large de l’IA, laissant peu de liquidités pour que le Bitcoin les absorbe. Il a fait valoir que le Bitcoin a pu rebondir par rapport à ses plus bas de l’ère FTX précisément parce que l’IA n’avait pas encore commencé à aspirer la liquidité, mais que cette dynamique s’est inversée lorsque les dépenses et les prêts liés à l’IA ont accéléré en 2025.

Discussion sur les trades IA financés par le marché des capitaux

Quand on lui a demandé si les détenteurs de crypto convertissaient le Bitcoin pour financer des trades liés à l’IA avant une vague de grandes introductions en bourse (IPO), Hayes a répondu que c’est probablement un peu des deux. Certains investisseurs ont peut-être vendu de la crypto à la marge pour poursuivre l’IA. Mais, selon lui, l’histoire principale est plus simple : les dollars nouvellement imprimés ont été dirigés vers l’IA et n’ont jamais abouti au Bitcoin.

Hayes pessimiste sur les actifs à risque, sauf les producteurs d’énergie

Hayes a déclaré qu’il est désormais pessimiste sur presque tous les actifs à risque, à l’exception des grands producteurs d’énergie. Il suit en particulier trois méga-IPO, dont SpaceX, qui a fait son entrée en bourse la semaine dernière, ainsi que Anthropic et OpenAI, annoncées comme devant être listées en septembre à des valorisations de plusieurs billions de dollars.

Son inquiétude est que les investisseurs devront vendre d’autres positions pour libérer du cash pour ces introductions, et que le Bitcoin pourrait être entraîné à la baisse avec tout le reste lors d’une vague de ventes large, pilotée par les corrélations.

Hayes prévoit un scénario de reprise du Bitcoin après la bulle IA

Malgré son point de vue pessimiste à court terme, Hayes pense que la même configuration finit par se retourner en faveur du Bitcoin. Si la bulle d’IA éclate, ou même si elle laisse penser qu’elle pourrait éclater, ce type de tension financière a tendance à forcer les banques centrales à repasser en mode « impression de monnaie ». À ce moment-là, puisque les investisseurs ne seront plus disposés à payer 100 fois les ventes pour les actions liées à l’IA, il faudra que le capital aille quelque part de nouveau. Hayes pense que le Bitcoin est bien placé pour devenir cette destination, en particulier dans un environnement inondé de monnaie nouvellement imprimée.

Au moment de la publication de l’article, le prix du Bitcoin s’échangeait autour de 64 000 dollars, relativement stable sur les dernières 24 heures.

FAQ

Quelle est la thèse révisée d’Arthur Hayes sur la liquidité du Bitcoin ?

Arthur Hayes a révisé sa thèse sur la liquidité du Bitcoin pour tenir compte de l’absorption de la dette par le secteur de l’IA. Il estime qu’environ 1,5 billion de dollars de dette liée à l’IA a été émise entre 2022 et 2026, avec 75% à 80% provenant de 2025, ce qui a financé les dépenses en capital des hyperscalers et laissé peu de liquidités pour que le Bitcoin les absorbe.

Pourquoi le Bitcoin a-t-il chuté à partir de 125 000 dollars selon Hayes ?

Hayes attribue la chute d’environ 50% du Bitcoin depuis le niveau proche de 125 000 dollars en octobre dernier au flux de dollars nouvellement imprimés vers la dette du secteur de l’IA plutôt que vers le Bitcoin. Il a conclu que son cadre initial suivait la création de fiat sans examiner où le capital est réellement allé, manquant ainsi l’absorption de liquidité par le secteur de l’IA.

Quelles IPO Arthur Hayes surveille-t-il et qui pourraient impacter Bitcoin ?

Hayes suit trois méga-IPO : SpaceX, qui a fait son entrée en bourse la semaine dernière, et Anthropic et OpenAI, annoncées comme devant être listées en septembre à des valorisations de plusieurs billions de dollars. Il a exprimé sa crainte que les investisseurs vendent le Bitcoin et d’autres actifs pour libérer du cash pour ces introductions.