La Banque de Corée a émis un avertissement concernant les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier sur action unique liés à Samsung Electronics et SK Hynix dans une réponse écrite à une question du député Park Sung-hoon le 5. La banque centrale a déclaré qu’une expansion des investissements dans ces ETF pourrait intensifier la concentration du marché et accroître la volatilité des cours des actions, augmentant les risques financiers pour les investisseurs individuels. Cet avertissement marque un changement de ton par rapport au rapport sur la stabilité financière du 24 juin de la BOK, qui soulignait que l’impact de ces ETF sur le marché serait « limité ». Ce changement a suivi les remarques du gouverneur du Service de supervision financière (FSS), Lee Chan-jin, lors d’une conférence de presse le 22 juin, où il a exprimé des regrets personnels concernant l’approbation des ETF.
La concentration de marché de Samsung Electronics et SK Hynix atteint 55,3 %
La BOK a déclaré dans la réponse écrite que la capitalisation boursière et le volume de transactions de Samsung Electronics et SK Hynix représentent désormais plus de la moitié du marché boursier. Au 24 juin, la part de capitalisation boursière des deux sociétés sur le marché des valeurs mobilières a atteint 55,3 %, contre 36,1 % à la fin de l’année. Leur part de volume de transactions est passée de 27,9 % à 63,5 % sur la même période.
La banque centrale a indiqué : « Dans une situation où la part de capitalisation boursière et de volume de transactions de Samsung Electronics et SK Hynix a augmenté pour représenter plus de la moitié du marché boursier, l’expansion des investissements dans les ETF à effet de levier sur action unique pourrait intensifier ce phénomène de concentration. » Elle a ajouté : « Les ETF à effet de levier sur action unique peuvent intensifier la concentration des transactions dans une direction à mesure que les volumes d’entrée et de sortie augmentent en fonction des changements dans l’environnement commercial ou les attentes du marché. »
La BOK avertit que les ETF à effet de levier pourraient amplifier la volatilité des cours des actions
La BOK a déclaré que les ETF à effet de levier sur action unique pourraient amplifier la volatilité des cours des actions via des mécanismes incluant le rééquilibrage quotidien et l’arbitrage entre cash et futures. « Lorsque les cours des actions s’ajustent, non seulement les pertes des investisseurs individuels s’élargissent, mais l’augmentation des rachats ou du rééquilibrage des positions pourrait agir comme des facteurs amplifiant la volatilité des cours », a indiqué la banque centrale.
Elle a expliqué : « Si l’investissement dans les ETF à effet de levier augmente, la possibilité d’amplifier la volatilité des cours via le rééquilibrage quotidien et l’arbitrage entre cash et futures existe toujours. »
La BOK change de position par rapport au rapport sur la stabilité financière du 24 juin
L’avertissement actuel de la BOK contraste avec son évaluation du rapport sur la stabilité financière du 24 juin. Dans ce rapport, la banque centrale avait déclaré que les ETF à effet de levier sur action unique « contribueraient à empêcher la fuite des investissements nationaux à l’étranger et à élargir l’afflux de fonds étrangers en résolvant les déséquilibres réglementaires avec les ETF cotés à l’étranger. »
Le rapport du 24 juin exprimait également l’espoir que « la demande d’investissements à haut risque et haut rendement dans les actions vedettes nationales serait absorbée, conduisant à l’expansion de la base du marché boursier national et au renforcement de la fonction de découverte des prix. » Il avait souligné que « compte tenu de la capitalisation boursière actuelle et de la part de transactions des actifs sous-jacents, l’impact sur le marché est limité. »
Le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, avait déjà exprimé ses préoccupations lors d’une conférence de presse le 22 juin, déclarant : « Je réfléchis personnellement à savoir si nous aurions dû bloquer (l’introduction des ETF) en nous couchant à plat. » Lee a indiqué que si l’effet des ETF pour ramener des fonds de l’étranger était minime, les effets secondaires étaient trop importants.
Un chercheur de l’Institut de recherche sur le marché des capitaux commente les risques de volatilité
Lee Hyo-seop, chercheur principal à l’Institut coréen du marché des capitaux, a déclaré : « Je ne considère pas les ETF à effet de levier sur action unique comme le facteur principal de la volatilité du marché boursier coréen », mais a ajouté : « Ils ont peut-être amplifié la volatilité causée par des facteurs nationaux et étrangers. »
Il a indiqué : « Les actions du secteur des semi-conducteurs ont beaucoup augmenté en peu de temps et pourraient chuter à tout moment », ajoutant : « Lorsque les cours des actions fluctuent, les investisseurs individuels pourraient augmenter leurs pertes en faisant la moyenne à la baisse. »
La BOK a déclaré qu’elle renforcera ses activités de surveillance et d’inspection. Elle a indiqué : « Nous prévoyons de renforcer la surveillance et l’inspection de l’impact des ETF à effet de levier sur action unique sur le marché boursier et le système financier », ajoutant : « Nous consulterons également étroitement les autorités compétentes pour répondre aux risques connexes. »
FAQ
De quoi la Banque de Corée a-t-elle averti concernant les ETF à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix ?
La Banque de Corée a averti dans une réponse écrite à une question du député Park Sung-hoon le 5 que les ETF à effet de levier sur action unique liés à Samsung Electronics et SK Hynix pourraient intensifier la concentration du marché et accroître la volatilité des cours des actions. La banque centrale a déclaré qu’au 24 juin, la part de capitalisation boursière des deux sociétés avait atteint 55,3 % et leur part de volume de transactions 63,5 %, et que l’expansion des investissements dans les ETF à effet de levier pourrait aggraver cette concentration.
En quoi l’avertissement actuel de la BOK diffère-t-il de son rapport sur la stabilité financière du 24 juin ?
Le rapport sur la stabilité financière du 24 juin de la BOK avait déclaré que les ETF à effet de levier sur action unique aideraient à prévenir les fuites de fonds nationaux et que leur impact sur le marché serait « limité ». En revanche, la réponse écrite soumise le 5 a averti que ces ETF pourraient intensifier la concentration du marché et amplifier la volatilité des cours via des mécanismes incluant le rééquilibrage quotidien et l’augmentation des rachats lors des ajustements de prix.
Quelles préoccupations le gouverneur du Service de supervision financière a-t-il exprimées concernant ces ETF ?
Le gouverneur du FSS, Lee Chan-jin, a déclaré lors d’une conférence de presse le 22 juin qu’il réfléchissait personnellement à savoir si l’introduction des ETF aurait dû être bloquée. Lee a indiqué que si l’effet des ETF pour ramener des fonds de l’étranger était minime, les effets secondaires étaient trop importants.
