Le marché baissier du Bitcoin est moins profond que dans l’historique, les analystes débattent d’un changement structurel

La baisse actuelle du marché baissier du Bitcoin, d’environ 36 % par rapport à son sommet historique d’octobre à 126 080 $, est moins forte que lors des cycles historiques, qui ont vu des replis de 40 % à 50 %, d’après des données de CoinGecko citées dans une analyse récente. S’échangeant autour de 80 500 $ au moment de la rédaction, le Bitcoin a récupéré 12,5 % au cours des 30 derniers jours, l’essentiel des gains étant concentré entre le 1er avril et le 6 mai, ce qui a fait progresser l’actif d’environ 22 % sur cette période. Cette reprise a relancé le débat chez certains analystes sur la question de savoir si les cycles de marché du Bitcoin ont fondamentalement changé.

Arguments de support structurel

Pierre Rochard, PDG de The Bitcoin Bond Company, a attribué cette baisse moins marquée à « une combinaison d’un marché haussier atone à l’avant, d’entrées liées aux ETF, et d’entreprises de trésorerie en bitcoins qui accumulent », déclarant sur Twitter le 11 mai 2026 que « le quatrième marché baissier du bitcoin s’est sensiblement découplé des cycles passés, pour l’instant ».

Ryan Yoon, analyste de recherche principal chez Tiger Research, a déclaré à Decrypt que le capital institutionnel a introduit un support structurel absent lors des cycles précédents. « Un fort capital institutionnel provenant des ETF et de Strategy a créé un “plancher de prix”, c’est pourquoi le Bitcoin évolue différemment de ce qui s’est vu dans le passé », a-t-il dit.

Allen Ding, responsable de la recherche chez Bitfire, a identifié trois changements structurels qui redessinent le comportement du marché du Bitcoin : la baisse du pouvoir de fixation des prix des mineurs de Bitcoin à mesure que l’offre post-halving se réduit, l’entrée de capitaux de long terme via des produits d’ETF réglementés, et un déplacement de la garde depuis les premiers détenteurs de crypto vers des comptes institutionnels. « Cette tendance de découplage ne fera pas que se poursuivre, mais aussi définir une nouvelle norme pour les actifs crypto », a déclaré Ding à Decrypt, décrivant la volatilité actuelle comme « essentiellement un réagencement des positions avant une prochaine phase de marché haussier de long terme, et non un point de non-retour ».

Analyse sceptique

Tous les analystes n’acceptent pas l’idée que la structure du marché baissier ait fondamentalement été brisée. Illia Otychenko, analyste principal chez CEX.IO, a noté que même si le Bitcoin a franchi des seuils clés on-chain — se négociant au-dessus à la fois du True Market Mean et de la base de coût des Short-Term Holders — les mêmes conditions avaient précédé des reprises brèves en 2014, 2018 et 2022 avant que le marché baissier ne reprenne. « Le Bitcoin n’a pas encore atteint un point de non-retour », a déclaré Otychenko à Decrypt.

Otychenko a souligné que près de 70 % de l’offre des détenteurs à court terme est désormais en profit, le niveau le plus élevé depuis le sommet historique du Bitcoin d’octobre. Historiquement, cela crée une pression de distribution, car les détenteurs voient les incitations à vendre augmenter. Avec une volatilité sur un an du Bitcoin proche de ses plus bas historiques, tout grand mouvement de prix pèse davantage, a-t-il ajouté. Otychenko a également noté que le conflit États-Unis-Iran a rendu le Bitcoin plus sensible aux évolutions macroéconomiques qu’il ne l’a été depuis des années.

Perspectives et positionnement du marché

Ryan Yoon a décrit deux scénarios possibles pour la suite. « Nous pourrions voir un excellent scénario dans lequel les investisseurs déplacent leur argent vers le Bitcoin si le marché boursier reste stable », a-t-il dit. « D’un autre côté, si la bulle de l’IA éclate réellement et déclenche un krach, le Bitcoin pourrait chuter pour tester à nouveau des prix plus bas. »

Les données de marché de prédiction de Myriad montrent que les traders n’attribuent qu’une chance de 2 % à une rencontre diplomatique États-Unis-Iran d’ici le 15 mai, contre 30 % le 8 mai, ce qui suggère que les marchés intègrent l’absence prolongée du catalyseur de paix qui a soutenu la récente reprise du Bitcoin. Cependant, les traders restent optimistes quant aux perspectives à court terme du Bitcoin, en attribuant 88 % de chances à son prochain mouvement pour l’amener à 84 000 $, contre 85 % la semaine précédente.