D’après les données de SoSoValue, la semaine du 18 au 22 mai, les ETF Bitcoin spot ont enregistré une sortie nette totale de 1,257 milliard de dollars, ce qui constitue la cinquième plus grande semaine de rachats depuis le lancement des ETF en 2024. L’IBIT de BlackRock a subi une sortie nette de 1,008 milliard de dollars sur la semaine, représentant 80% des sorties nettes de l’ensemble des ETF BTC sur la période.
ETF Bitcoin spot : ventilation détaillée de la sortie hebdomadaire de 1,257 milliard de dollars
Les flux de capitaux de chaque produit sur la semaine se présentent comme suit :
BlackRock IBIT : sortie nette hebdomadaire de 1,008 milliard de dollars (le plus gros sortant de la semaine). L’entrée nette cumulée historique d’IBIT s’élève à 64,77 milliards de dollars. Fidelity FBTC : sortie nette hebdomadaire de 112 millions de dollars, pour une entrée nette cumulée historique de 10,76 milliards de dollars. Morgan Stanley MSBT : le seul ETF BTC spot à enregistrer une entrée nette cette semaine, avec une entrée nette hebdomadaire de 1,1107 million de dollars, et une entrée nette cumulée historique de 234 millions de dollars.
Au 25 mai, avant la publication, les indicateurs globaux du marché des ETF spot BTC : encours total (AUM) de 98,87 milliards de dollars (en dessous de 100 milliards de dollars cette semaine) ; ratio d’actifs nets des ETF (part de la capitalisation des ETF dans la capitalisation totale du Bitcoin) : 6,49% ; entrée nette cumulée historique : 57,08 milliards de dollars.
Ethereum, XRP, SOL, HYPE : flux de capitaux hebdomadaires des quatre catégories d’actifs
ETF Ethereum spot (sortie nette hebdomadaire de 216 millions de dollars) : BlackRock ETHA : sortie nette hebdomadaire de 189 millions de dollars (entrée nette cumulée historique d’ETHA : 11,620 milliards de dollars) ; Fidelity FETH : sortie nette hebdomadaire de 21,0097 millions de dollars (entrée nette cumulée historique de FETH : 2,180 milliards de dollars) ; BlackRock ETHB : seul ETF avec une entrée nette (hebdomadaire +5,5167 millions de dollars, entrée nette cumulée historique : 518 millions de dollars). AUM total des ETF ETH : 11,840 milliards de dollars ; ratio de capitalisation nette : 4,73% ; entrée nette cumulée historique : 11,620 milliards de dollars.
ETF XRP spot (entrée nette hebdomadaire de 22,04 millions de dollars) : Franklin Templeton XRPZ : entrée nette hebdomadaire de 11,6978 millions de dollars (entrée nette cumulée historique : 390 millions de dollars) ; Canary XRPC : entrée nette hebdomadaire de 8,0320 millions de dollars (entrée nette cumulée historique : 452 millions de dollars). AUM total des ETF XRP : 1,130 milliards de dollars ; ratio d’actifs nets : 1,36% ; entrée nette cumulée historique : 1,410 milliard de dollars.
ETF SOL spot (entrée nette hebdomadaire de 15,63 millions de dollars) : Fidelity FSOL : entrée nette hebdomadaire de 13,5399 millions de dollars (entrée nette cumulée historique : 185 millions de dollars) ; Bitwise BSOL : entrée nette hebdomadaire de 2,4033 millions de dollars (entrée nette cumulée historique : 905 millions de dollars) ; VanEck VSOL : sortie nette hebdomadaire de 5,6310 millions de dollars. AUM total des ETF SOL : 971 millions de dollars ; ratio d’actifs nets : 1,98% ; entrée nette cumulée historique : 1,130 milliard de dollars.
ETF HYPE spot (entrée nette hebdomadaire de 72,38 millions de dollars) : Bitwise BHYP : entrée nette hebdomadaire de 35,96 millions de dollars (entrée nette cumulée historique : 37,96 millions de dollars) ; 21Shares THYP : entrée nette hebdomadaire de 32,07 millions de dollars. AUM total de l’ETF HYPE : 892,09 millions de dollars ; ratio d’actifs nets HYPE : 0,68% ; entrée nette cumulée historique : 749,09 millions de dollars.
Foire aux questions
À quelle position historique se situe la sortie hebdomadaire de 1,257 milliard de dollars des ETF BTC ? Quand a eu lieu la plus grande sortie hebdomadaire précédente ?
D’après les données de SoSoValue et les historiques de marché, la sortie de 1,257 milliard de dollars des ETF Bitcoin spot de cette semaine constitue la cinquième plus grande semaine de rachats depuis le lancement des ETF en 2024. L’événement de sortie hebdomadaire historique la plus importante a eu lieu autour du 10 octobre 2025, l’« événement de liquidation du 10/10 ». À l’époque, le Bitcoin avait fortement chuté par rapport à son plus haut historique de 122,574 dollars, et les ETF BTC avaient enregistré plus de 1 milliard de dollars de sorties quotidiennes en l’espace d’une courte période. Cette sortie s’est produite au moment où le prix du Bitcoin se situait près du coût moyen estimé des détenteurs d’ETF autour de 83,000 dollars, confirmant une vente technique dans cette fourchette de prix.
Malgré de fortes sorties des ETF BTC et ETH la même semaine, l’ETF HYPE enregistre une entrée nette de 72,38 millions de dollars : comment interpréter cette divergence ?
L’ETF HYPE (Hyperliquid THYP et BHYP) a été lancé à la mi-mai 2026 pour les deux produits, et la présente semaine correspond à la phase initiale de ses semaines complètes de négociation. Une partie significative des 72,38 millions de dollars d’entrée nette provient des besoins d’ouverture de position initiale des nouveaux ETF, plutôt que d’une indication que des capitaux institutionnels se seraient systématiquement détournés du système Bitcoin vers HYPE. L’AUM total de l’ETF HYPE est actuellement d’environ 892,09 millions de dollars, très inférieur à celui des ETF BTC (98,87 milliards de dollars) et ETH (11,84 milliards de dollars). L’écart de taille rend l’effet en pourcentage des entrées de petite ampleur beaucoup plus visible. Les données du jour de la semaine passée (21 mai) ont déjà confirmé que la vitesse d’entrée des institutions dans l’ETF HYPE dépasse celle des indicateurs équivalents du début de l’ETF BTC après ajustement de la capitalisation (confirmation par le analyste de Presto Research, Peter Chung).
Que révèle le ratio d’actifs nets de l’ETF HYPE (0,68%) par rapport à celui des ETF BTC (6,49%) et ETH (4,73%) ?
Le ratio d’actifs nets des ETF mesure la part de la valeur de marché de toutes les détentions d’ETF spot dans la capitalisation totale de l’actif crypto correspondant, reflétant la profondeur à laquelle les institutions détiennent l’actif via les canaux ETF. Le 0,68% de l’ETF HYPE indique que la pénétration des institutions via la détention de HYPE par ETF reste à un stade très précoce, tandis que le 6,49% de l’ETF BTC signifie qu’environ 6,49% de l’offre totale de BTC en circulation est détenue via les ETF spot américains. L’écart entre ces trois chiffres s’explique principalement par la durée d’existence de chaque ETF et le degré de maturité de leur structuration institutionnelle : les ETF BTC ont été lancés en janvier 2024, les ETF ETH en juillet 2024, et l’ETF HYPE vient seulement d’être lancé ce mois-ci.
