Bitcoin est revenu de 83 000 dollars à 72 000 dollars en mai 2026 après 1,031 milliard de dollars de sorties nettes sur les produits négociés en bourse (ETP) sur Bitcoin durant la seconde moitié du mois, indique un rapport d chercheurs de Bitwise Europe, André Dragosch et Luke Deans. Le mois a commencé avec un Bitcoin franchissant 80 000 dollars pour la première fois depuis fin janvier, porté par des liquidations de positions courtes totalisant environ 42 millions de dollars sur 24 heures. Les détenteurs de Bitcoin à long terme ont atteint un sommet historique de 14,85 millions de BTC, soit 74,3% de l’offre en circulation, d’après les données de Bitwise Europe. La volatilité des prix s’est produite dans un contexte de tensions croissantes sur la dette souveraine, alors que les gouvernements et les entreprises devraient emprunter 29 billions de dollars aux marchés obligataires en 2026, soit 17% de plus qu’en 2024 et le double par rapport à il y a dix ans, selon le rapport.
Bitcoin franchit 80 000 dollars puis recule à 72 000 dollars en mai 2026
Le mois a commencé avec un Bitcoin franchissant 80 000 dollars pour la première fois depuis fin janvier. D’après les chercheurs de Bitwise Europe André Dragosch et Luke Deans, les taux de financement perpétuels étaient négatifs 21 jours sur 30 en avril, signalant une position courte bondée. Lorsque ces positions ont été dénouées, environ 42 millions de dollars de liquidations de futures sur le court terme ont été compensées en 24 heures.
Les ETP mondiaux sur Bitcoin ont enregistré des entrées nettes de 166,5 millions de dollars sur la première moitié du mois. Le profit et perte réalisé net a basculé en positif pour la première fois depuis fin janvier. Le ratio de risque côté vente est tombé à son plus bas niveau depuis octobre 2023, et les détenteurs à long terme ont ajouté environ 125 000 BTC sur la période, selon le rapport de Bitwise Europe.
Le sentiment a culminé au milieu du mois. L’indice de sentiment des Cryptoassets de la société a atteint sa plus forte valeur en 12 mois : 13 indicateurs sur 15 étaient au-dessus de leur tendance à court terme. Le Bitcoin a aussi brièvement touché 83 000 dollars sur des informations de possibles progrès vers un accord de désescalade entre les États-Unis et l’Iran.
La seconde moitié a inversé la tendance. Les ETP mondiaux sur Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 1,031 milliard de dollars. L’indice Crypto Fear and Greed est revenu en zone de peur. Le Bitcoin a été rejeté au niveau de la moyenne mobile sur 200 jours près de 82 000 dollars, puis est revenu vers 72 000 dollars pour clôturer le mois.
Les gouvernements devraient emprunter 29 billions de dollars aux marchés obligataires en 2026
Le rapport de Bitwise Europe met en évidence un environnement macroéconomique divisé. Les actions mondiales ont continué à battre de nouveaux records historiques, soutenues par des résultats d’entreprises solides et des révisions de croissance positives. Les marchés des obligations souveraines subissent une tension croissante.
Les gouvernements et les entreprises devraient emprunter 29 billions de dollars aux marchés obligataires en 2026, soit 17% de plus qu’en 2024 et le double de la quantité d’il y a une décennie, selon le rapport. Le FMI a averti que les marchés sont devenus moins indulgents envers les hypothèses d’emprunt souverain. Les rendements des obligations japonaises à 10 ans ont atteint durant le mois des plus hauts sur plusieurs décennies, une évolution que Bitwise Europe juge particulièrement significative compte tenu du marché japonais de la dette souveraine d’environ 7,5 billions de dollars et du fait que le Japon est le plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain.
Le rapport de Dragosch et Deans indique que les actions privilégiées perpétuelles STRC de Strategy sont négociées en dessous du pair. Bitwise Europe estime que Strategy a représenté environ deux tiers de la demande institutionnelle de Bitcoin via des sociétés de trésorerie et des ETP en 2026 jusqu’à présent.
Kevin Warsh a prêté serment en tant que président de la Réserve fédérale le 22 mai, succédant à Jerome Powell pour un mandat de quatre ans. L’analyse en langage naturel de Bitwise Europe sur le discours récent de Warsh devant la commission bancaire du Sénat décrit son ton comme légèrement plus « hawkish » que celui de Powell. La société note que si la Fed maintient ses taux pendant que l’inflation augmente, la baisse des rendements réels pourrait recréer un contexte macro historiquement favorable pour le Bitcoin.
Les détenteurs de Bitcoin à long terme atteignent 14,85 millions de BTC, un sommet historique
L’activité on-chain sur les plateformes au comptant, dérivés, options et fonds négociés en bourse était proche des plus bas annuels tout au long de mai, selon Bitwise Europe. La société souligne que seuls 3,3% des jours de négociation enregistrés ont montré un flux combiné de profit et perte réalisé plus faible, signe d’un désengagement généralisé des investisseurs.
L’offre détenue par les détenteurs à long terme a atteint un sommet historique d’environ 14,85 millions de BTC, soit environ 74,3% de l’offre en circulation, d’après le rapport. Cette offre croît à un rythme 10,3 fois plus rapide que la nouvelle émission mensuelle. Sur les cohortes vieillissantes, 60,5% de tous les Bitcoins n’ont pas bougé depuis plus d’un an, 48,5% depuis plus de deux ans, 42,9% depuis plus de trois ans et 33,0% depuis plus de cinq ans, avec une tendance à la hausse pour les quatre cohortes.
Bitwise Europe identifie la fourchette de 78 000 à 85 000 dollars comme le point médian de contrôle actuel du marché, où le True Market Mean (moyenne réelle du marché), la base de coût des détenteurs à court terme et la base de coût agrégée des ETF spot Bitcoin américains convergent. La moyenne mobile sur 200 jours se situe à 80 500 dollars dans cette fourchette.
Ratio valeur de marché sur valeur réalisée : sous 64% des observations historiques
Le ratio valeur de marché sur valeur réalisée du Bitcoin se situe actuellement sous 64% de ses observations historiques, selon Bitwise Europe, ce qui le place dans la moitié inférieure de sa distribution à long terme. À l’inverse, le ratio cours/valeur comptable du Nasdaq 100 se situe près de son plus haut niveau jamais atteint, avec environ 99% des lectures historiques en dessous du niveau actuel.
Le rapport fait également référence à un modèle théorique proposé pour la première fois par Greg Foss en 2021, qui estime que la juste valeur indicative du Bitcoin correspond à une couverture de défaut souverain à environ 224 000 dollars aujourd’hui, en se basant sur des probabilités de défaut pondérées à travers les marchés d’obligations souveraines des pays du G20. Bitwise Europe présente cela comme une valeur implicite du modèle, et non comme un objectif de prix.
FAQ
Qu’est-ce qui a fait reculer le Bitcoin de 83 000 dollars à 72 000 dollars en mai 2026 ?
Le Bitcoin est revenu de 83 000 dollars à 72 000 dollars en mai 2026 après 1,031 milliard de dollars de sorties nettes sur les produits négociés en bourse (ETP) sur Bitcoin durant la seconde moitié du mois, selon Bitwise Europe. Le Bitcoin a été rejeté sur la moyenne mobile sur 200 jours près de 82 000 dollars, et l’indice Crypto Fear and Greed est revenu en zone de peur durant cette période.
De combien de Bitcoin les détenteurs à long terme disposent-ils actuellement ?
L’offre détenue par les détenteurs à long terme a atteint un sommet historique d’environ 14,85 millions de BTC, soit environ 74,3% de l’offre en circulation, d’après le rapport de Bitwise Europe. Cette offre croît à un rythme 10,3 fois plus rapide que la nouvelle émission mensuelle. Sur les cohortes vieillissantes, 60,5% de tous les Bitcoins n’ont pas bougé depuis plus d’un an.
Quel est le modèle théorique de juste valeur de Bitwise pour le Bitcoin ?
Le rapport fait référence à un modèle théorique proposé pour la première fois par Greg Foss en 2021, qui estime que la juste valeur indicative du Bitcoin correspond à une couverture de défaut souverain à environ 224 000 dollars aujourd’hui, en se basant sur des probabilités de défaut pondérées à travers les marchés d’obligations souveraines des pays du G20. Bitwise Europe présente cela comme une valeur implicite du modèle, et non comme un objectif de prix.
