BitMEX rapporte : l’écart annuel entre le contrat perpétuel Bitcoin Hyperliquid et Binance est de 7,17 %.

BitMEX a publié le 10 juillet le « Rapport sur les dérivés du deuxième trimestre 2026 », analysant en profondeur les trois principaux facteurs structurels derrière les différences de taux de financement sur le marché des contrats à terme perpétuels. Les principales conclusions du rapport incluent que le contrat perpétuel Hyperliquid Bitcoin, par rapport à Binance, génère entre 2023 et 2026 un premium annuel moyen de 7,17 % sur le taux de financement.

Les trois principaux facteurs structurels : type de garantie, structure des utilisateurs de la plateforme et méthode de construction de l’indice

Selon le rapport de BitMEX du deuxième trimestre 2026, les trois facteurs structurels expliquant ces différences de taux de financement sont :

Différences de type de garantie : Les contrats garantis par Bitcoin (comme XBTUSD) et ceux garantis par USDT (comme XBTUSDT) présentent des environnements de taux de financement très différents ; sur les trois dernières années et demie, l’écart annuel moyen est d’environ 3,93 %, et dans 94 % des cycles glissants de 90 jours, il est resté négatif.

Différences de structure des utilisateurs : Le contrat perpétuel Hyperliquid Bitcoin affiche, par rapport à Binance, un premium annuel moyen de 7,17 % sur le taux de financement (pour ETH, ce premium est de 5,31 %) ; BitMEX attribue principalement cette différence à la structure démographique des traders et aux barrières opérationnelles limitant l’arbitrage par les institutions sur les plateformes décentralisées.

Différences dans la méthode de construction de l’indice : La façon dont l’indice des contrats perpétuels de produits tokenisés est construit influence directement la performance du taux de financement ; lors du rollover des contrats WTI en avril 2026, le taux de financement WTIUSDT a brièvement chuté à environ -531 % annualisé, sans lien avec le sentiment général du marché.

Différence annuelle de 3,93 % entre XBTUSD et XBTUSDT

Selon le rapport de BitMEX, la différence de taux de financement entre le contrat XBTUSD (garanti par Bitcoin) et le contrat XBTUSDT (garanti par USDT), sur les trois dernières années et demie, est en moyenne d’environ 3,93 % annualisé, restant négative dans 94 % des cycles glissants de 90 jours.

Cette différence provient des réactions distinctes des deux types de garanties face à la pression du marché : le taux de financement du contrat à garantie BTC est influencé par la volatilité du prix du Bitcoin, tandis que celui du contrat à garantie USDT est relativement stable. La différence structurelle entre ces deux types de garanties est cohérente dans le temps, plutôt qu’un phénomène dû à des événements à court terme.

Hyperliquid Bitcoin perpétuel affiche un premium annuel de 7,17 % par rapport à Binance

Selon le rapport de BitMEX, entre 2023 et 2026, le contrat perpétuel Hyperliquid Bitcoin a en moyenne un premium annuel de 7,17 % par rapport à Binance, tandis que le contrat perpétuel ETH affiche un premium de 5,31 %.

BitMEX explique cette divergence principalement par deux facteurs : la différence dans la structure démographique des traders (types d’utilisateurs et comportements différents sur chaque plateforme) et les barrières opérationnelles limitant l’arbitrage interbancaire par les institutions sur les plateformes décentralisées. Ces barrières empêchent une compression efficace du taux de financement, maintenant ainsi un premium durable.

Questions fréquentes

Quelles sont les principales conclusions du rapport de BitMEX du deuxième trimestre 2026 ?

Selon le rapport, les principales conclusions sont : un écart annuel moyen de 3,93 % dans le taux de financement entre XBTUSD et XBTUSDT (avec 94 % de périodes négatives) ; un premium annuel moyen de 7,17 % pour Hyperliquid Bitcoin par rapport à Binance ; lors du rollover des contrats WTI en avril 2026, le taux de financement WTIUSDT a brièvement atteint environ -531 % annualisé ; ces écarts sont principalement dus à des facteurs structurels plutôt qu’à des sentiments de marché à court terme.

Quels sont les trois principaux facteurs structurels expliquant ces différences de taux de financement ?

Selon le rapport de BitMEX, ils sont : le type de garantie (BTC vs USDT), la structure démographique des utilisateurs (différents profils et comportements) et la méthode de construction de l’indice (impactant la performance du taux de financement des contrats perpétuels de produits tokenisés).

Pourquoi le taux de financement WTIUSDT a-t-il brièvement atteint -531 % ?

Selon le rapport, lors du rollover des contrats WTI en avril 2026, le taux de financement WTIUSDT a brièvement chuté à environ -531 % annualisé, en raison de la façon dont l’indice basé sur les contrats à terme est construit lors du rollover. Cela montre que la méthode de construction de l’indice pour des actifs numériques comme WTI influence directement la performance du taux de financement, indépendamment du sentiment général du marché.