À quelques jours d’intervalle, deux sociétés cotées en bourse ont connu des évolutions contrastées dans leurs stratégies de trésorerie en Ethereum. L’une lève un nouveau capital pour étendre sa position. L’autre a annoncé des pertes de plus de 85 millions de dollars.
La différence met en évidence des approches divergentes concernant l’exposition à la trésorerie Ethereum au niveau des entreprises.
Le pari structuré
Bitmine Immersion Technologies Inc, la plus grande entreprise de trésorerie Ethereum au monde, a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) mercredi pour lancer une offre publique d’actions privilégiées perpétuelles de série A
La société cherche à proposer 3 millions d’actions à 100 dollars par action, avec un taux de dividende cumulatif fixe de 9,50% par an, et prévoit de faire coter les actions au NYSE sous le ticker BMNP, sous réserve d’approbation.
La société prévoit d’utiliser principalement les produits de l’offre pour acheter davantage d’Ethereum et développer ses activités de staking et de validateurs.
La stratégie de trésorerie Ethereum de Bitmine inclut le staking, qui génère un rendement en validant des transactions sur le réseau Ethereum. Ces récompenses peuvent contribuer à couvrir les obligations de dividendes liées aux actions privilégiées.
La cotation des actions privilégiées au NYSE positionne l’offre au sein de marchés de capitaux réglementés et la rend accessible aux investisseurs institutionnels.
L’approche alternative et les pertes
FG Nexus, la société cotée au Nasdaq, a adopté une approche différente, en acquérant Ethereum comme actif de réserve de trésorerie. La société a acheté 50 770 ETH entre août et septembre 2025 à un prix moyen de 3 860 dollars, pour un total d’environ 196 millions de dollars.
Alors que les prix de l’ETH baissaient, la société a réduit sa position. En novembre 2025, elle avait vendu 36 025 ETH à un prix moyen de 2 330 dollars, générant environ 83,92 millions de dollars à partir d’actifs initialement d’une valeur d’environ 140 millions de dollars.
D’après le traqueur de données onchain Lookonchain, la perte réalisée a dépassé 85 millions de dollars.
Il n’existe aucune indication publique selon laquelle la société aurait mis en place des stratégies de rendement basées sur le staking ou des mécanismes formels de couverture au cours de la période.
Le même actif, un plan différent
Bitmine Immersion Technologies Inc et FG Nexus représentent deux approches différentes de l’exposition à la trésorerie Ethereum.
Bitmine utilise le financement par marchés de capitaux structurés et le rendement du staking pour transformer l’exposition à la trésorerie Ethereum en une position de bilan gérée, génératrice de revenus. Cela rend son modèle plus résilient et le rapproche des structures de la finance traditionnelle.
FG Nexus, en revanche, a traité Ethereum principalement comme un actif de trésorerie directionnel, sans génération de rendement visible ni gestion robuste du risque à la baisse, et a subi de lourdes pertes lorsque le marché est allé contre elle.
La divergence tient moins au timing de marché qu’à la structure. Un modèle intègre le rendement opérationnel et l’accès aux marchés de capitaux. L’autre repose principalement sur une exposition directionnelle au prix de l’ETH, sans mécanismes évidents pour absorber des baisses prolongées.
Pourquoi c’est important
Ces évolutions reflètent des approches précoces et en cours de développement de l’adoption de la trésorerie Ethereum par les entreprises. Certaines sociétés construisent des modèles structurés et générateurs de rendement liés au staking, tandis que d’autres prennent une exposition directe aux mouvements du prix de l’ETH.
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Les gens demandent aussi :
Qu’est-ce qu’une trésorerie Ethereum ? Une trésorerie Ethereum désigne une stratégie d’entreprise consistant à détenir de l’ETH dans le bilan de la société comme actif de réserve, similaire à de la trésorerie ou à des réserves numériques.
Pourquoi les entreprises utilisent-elles une stratégie de trésorerie Ethereum ? Les entreprises adoptent une stratégie de trésorerie Ethereum pour gagner une exposition aux mouvements du prix de l’ETH, à un rendement potentiel du staking et à la croissance à long terme du réseau blockchain.
Qu’est-ce que le staking dans un modèle de trésorerie Ethereum ? Le staking consiste à immobiliser de l’ETH pour aider à valider les transactions sur le réseau Ethereum en échange d’un rendement, ce qui peut soutenir le revenu de la trésorerie.
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