Les actions de courtage ont fortement bondi lors des premières transactions du 16 juin, Jinlong Shares (000712) atteignant le plafond journalier, tandis que Guosheng Securities (002670), East Money (300059) et China Galaxy Securities (601696) suivaient avec des hausses. Les analystes attribuent la reprise à trois facteurs : l’apaisement des risques à l’étranger améliorant l’appétit pour le risque du marché, des valorisations extrêmement faibles avec, pour l’indice du secteur des courtiers, un ratio cours/valeur comptable proche des plus bas de près d’une décennie et inférieur au 1% du percentile historique, et une rotation des fonds des secteurs technologiques vers les financières sous-évaluées. Le mouvement fait suite à une hausse à l’échelle du secteur le 15 juin, lorsque le secteur des services financiers hors banques a progressé de plus de 2%, China Galaxy Securities atteignant deux plafonds quotidiens consécutifs et plusieurs courtiers gagnant plus de 4%.
Jinlong Shares atteint le plafond journalier le 16 juin
Jinlong Shares (000712) a touché le plafond journalier lors de la séance de début de négociation du 16 juin. Guosheng Securities (002670), East Money (300059) et China Galaxy Securities (601696) ont suivi avec des gains durant la même séance.
Le secteur des services financiers hors banques progresse de plus de 2% le 15 juin
Le 15 juin, le secteur des services financiers hors banques, selon la classification primaire de l’industrie de Shenwan, a progressé de plus de 2% sur l’ensemble de la journée de cotation. China Galaxy Securities a atteint deux plafonds quotidiens consécutifs. Huaan Securities (600909) et Changjiang Securities (000783) ont touché des plafonds quotidiens en intraday et ont clôturé en hausse dépassant 7%. East Money, Caida Securities (600906) et China Merchants Securities (600999) ont tous gagné plus de 4%.
Les analystes citent trois facteurs derrière la flambée des actions de courtage
Un analyste stratégie courtage a déclaré au Paper que trois raisons principales expliquent les mouvements des actions de courtage. D’abord, les perturbations à l’étranger ont montré des signaux nets d’apaisement, améliorant significativement l’appétit pour le risque du marché. Ensuite, les facteurs de valorisation jouent un rôle, puisque le ratio cours/valeur comptable global de l’indice du courtage se situe à un percentile extrêmement faible sur la dernière décennie, offrant une forte dynamique de réparation des valorisations.
Guotai Haitong Securities a indiqué que le secteur des courtiers avait été perturbé par des facteurs de flux de capitaux et d’autres éléments sur la période précédente, les valorisations sectorielles s’ajustant à des niveaux historiquement bas. À l’heure actuelle, le ratio cours/valeur comptable du secteur des courtiers par rapport au marché global est inférieur au 1% du percentile historique, reflétant un décalage sévère entre la performance et la valorisation.
L’analyste stratégie a également souligné le troisième facteur : lors du récent rééquilibrage du marché, les capitaux ont commencé à se tourner vers les grandes financières et d’autres secteurs non technologiques. « Comme le secteur technologique se renforce à nouveau, il n’est pas exclu que des fonds précédents, après avoir pris des profits, se réorientent vers le secteur des courtiers, avec des valorisations faibles, une forte élasticité et une performance en amélioration », a déclaré l’analyste.
Kaiyuan Securities a aussi noté que les flux de capitaux récents montrent des signes d’orientation vers les secteurs à faible valorisation et hors banques, avec une amélioration de la performance des rapports semestriels.
Soutien des politiques et perspectives de performance pour le secteur des courtiers
Les institutions d’analyse indiquent que les courtiers font actuellement face à des attentes positives sur l’ensemble des activités, aussi bien pour les perspectives des rapports semestriels que pour le soutien des politiques.
Concernant les attentes de performance, Kaiyuan Securities estime que la pression sur les flux de capitaux du deuxième trimestre devrait être soulagée, que l’incertitude liée au refinancement s’est dissipée et que l’expansion des IPO profite à la banque d’investissement des courtiers ainsi qu’à la croissance des profits sur la chaîne d’investissement. La performance des courtiers au deuxième trimestre devrait continuer à dépasser les attentes.
Sur les aspects de politique, Guotai Haitong a indiqué que des règles d’autodiscipline de supervision du style d’investissement des fonds ont été publiées, renforçant la supervision et la gestion des fonds thématiques, et contrôlant strictement la dérive de style. Avec des régulateurs qui contrôlent strictement la dérive de style et améliorent l’expérience de détention des investisseurs, dans un environnement de taux bas, les dépôts des ménages ont une dynamique pour se déplacer vers des actifs à rendement plus élevé, les courtiers bénéficiant en continu en tant qu’intermédiaires d’actifs actions.
Les analystes débattent de la durabilité de la flambée des actions de courtage
Chen Guo, directeur adjoint de l’East Money Securities Research Institute, a déclaré : « Récemment, j’ai proposé d’être haussier sur les A-shares, avec un rééquilibrage structurel. Au cours de la période récente, la performance des A-shares a en réalité été meilleure que les attentes précédentes du consensus du marché, et l’ensemble a clairement commencé à se déplacer vers un rééquilibrage par rapport à la forte différenciation extrême de mai. Le choix rationnel pour le rééquilibrage inclut désormais des actifs tels que les financières hors banques. »
Guotai Haitong Securities a déclaré qu’il était haussier sur le déplacement des dépôts des ménages vers des produits de gestion d’actifs, comme les fonds publics, dans un environnement de taux bas, et a recommandé d’augmenter les positions dans les courtiers.
Kaiyuan Securities rappelle aux investisseurs de prêter attention à l’amélioration continue du ROE des courtiers sous trois grands récits de moyen et long terme : d’abord, l’opportunité historique de la gestion de patrimoine dans le cadre de la migration des dépôts ; ensuite, l’expansion des bilans à l’étranger sous la demande transfrontalière ; troisièmement, le lancement de la banque d’investissement et de l’activité d’investissement sous la vague technologique.
Concernant les opportunités d’investissement dans les actions de courtage, China Merchants Securities a déclaré qu’avec la pression globale sur les flux de capitaux du secteur qui se résorbe, la perspective est haussière sur l’investissement-banque de l’innovation technologique réalisant une élasticité de performance à court terme, sur le développement international relevant le centre du ROE à moyen terme, et sur la gestion de patrimoine à long terme.
Cependant, plusieurs institutions pensent que le principal du marché demeure les secteurs technologiques, plus prospères, et que la rotation de la hausse vers la baisse (high-to-low) n’est qu’un phénomène à court terme.
L’analyste stratégie courtage susmentionné a déclaré : « Du point de vue du marché, les actions de courtage ont montré un certain repli après avoir bondi en hausse lors des premières transactions de lundi, et les gains globaux du secteur ont encore du retard sur la technologie. Les secteurs de l’électronique et des communications ont progressé de plus de 6% lundi. Même s’il existe une certaine rotation de la hausse vers la baisse, la technologie reste actuellement le principal. »
Huaan Securities a également souligné que la rotation de la hausse vers la baisse n’est qu’un phénomène à court terme et difficile à maintenir, surtout dans le contexte d’un appétit pour le risque attendu à être nettement renforcé. Les opportunités reviendront sur les principales tendances industrielles, continuant à mettre l’accent sur le positionnement central des directions principales industrielles de moyen terme. En termes de logique d’allocation, les tendances industrielles sont claires et la performance du marché n’est pas terminée. Saisir les opportunités industrielles est la priorité absolue, et les ajustements offrent des opportunités d’entrée plutôt que des risques.
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la flambée des actions de courtage le 16 juin ?
Les analystes citent trois facteurs principaux : l’apaisement des risques à l’étranger améliorant l’appétit pour le risque du marché, des valorisations extrêmement faibles avec le ratio cours/valeur comptable du secteur des courtiers sous le 1% du percentile historique, et une rotation des fonds des secteurs technologiques vers les grandes financières sous-évaluées.
Comment les actions de courtage ont-elles performé le 15 juin ?
Le secteur des services financiers hors banques a progressé de plus de 2% le 15 juin. China Galaxy Securities a atteint deux plafonds quotidiens consécutifs, tandis que Huaan Securities et Changjiang Securities ont clôturé avec des hausses dépassant 7%. East Money, Caida Securities et China Merchants Securities ont tous gagné plus de 4%.
