La VARA de Dubaï a précisé que les lancements de tokens relèvent de trois catégories d’émission, chacune assortie de conditions de licence et de distribution différentes.
Les stablecoins et les tokens adossés à des actifs (asset-referenced) se trouvent dans la catégorie la plus étroitement contrôlée, tandis que certains autres tokens peuvent être émis via des distributeurs agréés ou bénéficier d’une exemption.

Dubaï a resserré la feuille de route opérationnelle autour des lancements de tokens, offrant aux émetteurs de stablecoins, aux projets RWA et à d’autres équipes d’actifs numériques une vision plus claire de la voie à suivre. Cette orientation ne crée pas une nouvelle loi. Elle interprète plutôt le Virtual Asset Issuance Rulebook existant de la VARA, en vigueur dans sa version actuelle depuis le 19 juin 2025, et répartit l’émission de tokens en trois catégories avec des exigences préalables différentes. Trois catégories, mais pas de traitement unique Dans ce cadre, la catégorie 1 couvre les actifs virtuels adossés au fiat, les actifs virtuels adossés à des actifs (asset-referenced) et tout autre type de token que la VARA pourrait désigner au fil du temps. Ces émissions exigent une licence VARA, et le règlement précise que les tokens de type stablecoin et de type RWA entrent dans ce palier de supervision plus élevé. La catégorie 2 s’applique aux tokens qui ne sont ni de la catégorie 1 ni exemptés. Ils ne nécessitent pas d’approbation préalable de la VARA, mais tout placement et toute distribution doivent être gérés par un distributeur agréé. La VARA attribue également à ce distributeur la responsabilité de vérifier que l’émetteur respecte le règlement d’émission. Ensuite, il y a les Actifs Virtuels Exemptés (Exempt VAs), qui incluent les tokens non transférables et les actifs en boucle fermée rachetables. Ceux-ci peuvent être émis sans approbation préalable, bien que les émetteurs restent soumis à la supervision et à l’application des règles par la VARA. Les stablecoins et les RWA font face à des attentes plus fortes en matière de divulgation et de gouvernance Ce qui ressort, c’est que la VARA ne traite pas tous les tokens comme s’ils comportaient les mêmes risques. Ses annexes pour les actifs virtuels adossés au fiat et les actifs virtuels adossés à des actifs (asset-referenced) ajoutent des couches supplémentaires autour des divulgations, des actifs de réserve, des rachats, des audits, du reporting, du marketing et des exigences de capital. Cela donne à Dubaï un régime d’émission plus segmenté. Le message est assez direct. Si un token ressemble à de l’argent ou renvoie à des actifs du monde réel, le niveau d’exigence en matière de divulgation et de gouvernance augmente avec lui.

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