Duksan Hi-Metal et Dasan Networks ont obtenu l'approbation des actionnaires pour les introductions en Bourse de leurs filiales lors d'assemblées générales extraordinaires tenues respectivement le 29 mai et le 19 du mois dernier, avant les annonces de directives réglementaires sur les cotations doubles. Duksan Hi-Metal a adopté la proposition de cotation de Duksan Nepes avec un taux de participation de 78 % et une approbation de 92 %, tandis que Dasan Networks a approuvé la cotation de sa filiale DTS avec 90,3 % de votes favorables. Les sociétés ont souligné que leurs filiales sont des entités acquises de manière indépendante, et non des scissions, nécessitant un financement distinct pour l'expansion de leurs activités, un argument utilisé pour répondre aux préoccupations de dilution de la valeur actionnariale dans le contexte du marché boursier coréen où les cotations doubles font l'objet d'un examen réglementaire.
Duksan Hi-Metal obtient 92 % d'approbation pour la cotation de Duksan Nepes
Duksan Hi-Metal a tenu une assemblée générale extraordinaire le 29 mai et a adopté la proposition relative à la cotation de Duksan Nepes. Le taux de participation basé sur le total des actions était de 78 %, et le taux d'approbation basé sur les actionnaires présents était de 92 %. Même sur une base d'actionnaires minoritaires, hors actionnaire majoritaire, la société a obtenu une participation de 50,3 % et une approbation de 73 %. Ces chiffres satisfont à toutes les normes de consentement des actionnaires évoquées sur le marché, notamment la règle de la majorité des minoritaires (MoM), la règle des 3 % et les méthodes de résolution spéciale.
Lors de la campagne de persuasion des actionnaires, la société a souligné que Duksan Nepes n'est pas une entité scindée par division physique, mais une société indépendante acquise en 2021. Duksan Nepes est une société de solutions de navigation dans les secteurs de la défense et de l'aérospatiale, distincte des activités de matériaux d'emballage de semi-conducteurs de Duksan Hi-Metal. La société a expliqué qu'après la cotation, Duksan Nepes disposera de capacités de financement indépendantes pour obtenir les capitaux de croissance nécessaires à l'expansion de ses opérations dans la défense et l'aérospatiale.
Duksan Hi-Metal a présenté des mesures de rendement pour les actionnaires, déclarant qu'elle mettra en œuvre des dividendes en nature en distribuant directement des actions de la filiale aux actionnaires minoritaires si la cotation de Duksan Nepes est approuvée, ainsi que des politiques de dividendes en espèces à moyen et long terme et des activités de relations avec les investisseurs. Avant l'assemblée générale extraordinaire, la société a encouragé la participation des actionnaires par le biais du vote électronique et des avis électroniques via KakaoTalk.
Dasan Networks approuve la proposition de cotation de la filiale DTS
Dasan Networks a adopté la proposition de cotation de sa filiale DTS lors d'une assemblée générale extraordinaire tenue le 19 du mois dernier. La proposition a été approuvée avec 46,5 % d'approbation basée sur le total des actions émises et 90,3 % d'approbation basée sur les actions avec droit de vote. Les exigences de résolution spéciale pour les assemblées générales — plus des deux tiers des actionnaires présents et plus d'un tiers du total des actions émises — ont été satisfaites.
Dasan Networks a clairement indiqué que la cotation de DTS diffère des « cotations scindées » qui séparent les unités commerciales principales. DTS est une entreprise de fabrication d'échangeurs de chaleur refroidis par air que Dasan Networks a acquise par le passé et a développée grâce à des investissements à long terme et à des améliorations de gestion. De l'année dernière à cette année, la société a tenu cinq réunions officielles avec les actionnaires de la société mère, et le président Nam Min-woo a directement participé à des non-deal roadshows (NDR) pour élargir les points de contact avec les actionnaires.
Les entreprises mettent l'accent sur l'indépendance des activités et les besoins de financement
Les deux cas ont souligné que les filiales n'ont pas été créées par division physique et que les activités ou les revenus des sociétés mères et de leurs filiales ne sont pas directement liés. Un responsable du secteur des introductions en Bourse a déclaré que la logique utilisée dans la persuasion des actionnaires était que si les filiales ont besoin d'injections de capitaux distinctes pour leur croissance, le fait que la société mère supporte tous les coûts pourrait entraîner une dilution de la valeur actionnariale.
Jeong Seok-ho, PDG de Korea Corporate Governance Service, a déclaré que ces cas démontrent qu'un dialogue et une persuasion suffisants avec les actionnaires de la société mère sont les plus importants pour résoudre les préoccupations du marché concernant les cotations doubles. Il a ajouté que les entreprises doivent fournir suffisamment d'informations pour que les actionnaires comprennent la nécessité et les effets attendus des cotations des filiales, et présenter des mesures susceptibles d'améliorer la valeur actionnariale de la société mère après la cotation.
Daeshin Securities agit en tant que chef de file pour les deux cas
Dans les deux cas, Daeshin Securities a agi en tant que chef de file, attirant l'attention du marché. Dans un environnement où l'examen des introductions en Bourse des filiales est devenu plus strict, cela peut être considéré comme un cas où le chef de file a répondu de manière pratique aux processus d'examen modifiés, y compris les procédures de consentement des actionnaires et les explications sur l'indépendance des activités.
Cependant, l'obtention du consentement des actionnaires minoritaires ne garantit pas l'approbation lors des examens de cotation. Alors que les autorités financières maintiennent un principe d'interdiction des cotations doubles, la manière dont les bourses évalueront le consentement des actionnaires minoritaires, l'indépendance des activités et les mesures de protection des actionnaires devrait devenir plus claire après la publication des directives.
FAQ
Quels taux d'approbation Duksan Hi-Metal a-t-elle obtenus pour la cotation de sa filiale le 29 mai ?
Duksan Hi-Metal a obtenu une participation de 78 % basée sur le total des actions et une approbation de 92 % basée sur les actionnaires présents lors de son assemblée générale extraordinaire du 29 mai. Sur une base d'actionnaires minoritaires, hors actionnaire majoritaire, la société a obtenu une participation de 50,3 % et une approbation de 73 % pour la proposition de cotation de Duksan Nepes.
Comment Dasan Networks a-t-elle justifié la cotation de sa filiale DTS auprès de ses actionnaires ?
Dasan Networks a souligné que DTS n'est pas une « cotation scindée » séparant les unités commerciales principales, mais plutôt une entreprise de fabrication d'échangeurs de chaleur refroidis par air que la société mère a acquise par le passé et a développée grâce à des investissements à long terme et à des améliorations de gestion. La société a tenu cinq réunions officielles avec les actionnaires de la société mère de l'année dernière à cette année, et le président Nam Min-woo a directement participé à des non-deal roadshows pour élargir l'engagement des actionnaires.
Pourquoi les sociétés affirment-elles que les cotations des filiales profitent aux actionnaires de la société mère ?
Les sociétés ont fait valoir que les filiales ont besoin de capitaux distincts pour leur croissance et que le fait que la société mère supporte tous les coûts d'expansion pourrait entraîner une dilution de la valeur actionnariale. En permettant aux filiales d'obtenir un financement indépendant par le biais de cotations, les sociétés mères peuvent éviter de détourner des ressources tout en conservant des participations qui peuvent prendre de la valeur, améliorant potentiellement la valeur actionnariale globale.
