Le dirigeant de Franklin Templeton, Chetan Karkhanis, qui pilote les partenariats d’actifs numériques dans la région Asie-Pacifique, a identifié des standards blockchain fragmentés, des incohérences réglementaires et des lacunes de distribution comme principaux obstacles empêchant les actifs tokenisés d’atteindre une échelle significative. Franklin Templeton a indiqué disposer de 1,78 trillion de dollars d’actifs sous gestion au 31 mai 2026 et fait partie des grands gestionnaires d’actifs développant des produits d’investissement basés sur la blockchain. Malgré une préparation technique, les fonds tokenisés, les titres et les instruments de trésorerie restent limités par les différences entre les blockchains de couche 1, les systèmes d’interopérabilité et les réseaux permissionnés et les réseaux sans permission.
Les standards blockchain fragmentés limitent l’échelle des actifs tokenisés
Karkhanis a décrit le défi technique dans un entretien exclusif : « D’un point de vue technologique, le plus grand défi est probablement l’universalité des standards avec l’ensemble de l’offre de produits. » Les actifs et les paiements fonctionnent souvent sur des réseaux distincts, tandis que le règlement peut impliquer des stablecoins, des dépôts bancaires tokenisés ou des monnaies numériques de banque centrale, régis par des systèmes différents. « Même les produits de trésorerie tokenisée simples ne disposent pas de voies communes convergentes », a souligné Karkhanis.
La Banque des Règlements Internationaux a expliqué comment des réseaux interopérables reliant les actifs tokenisés aux réserves des banques centrales et à l’argent des banques commerciales pourraient réduire les rapprochements, permettre un règlement simultané et rendre possibles les transactions programmables. Sans infrastructure commune, ces avantages pourraient rester confinés à des plateformes individuelles.
Lacunes réglementaires et contraintes de distribution limitent l’adoption
Des règles transfrontalières incohérentes déterminent où les produits peuvent être vendus, qui peut en être propriétaire et comment la garde et le règlement sont traités. Karkhanis a déclaré : « Les défis les plus importants sont probablement la clarté réglementaire d’un pays à l’autre et, vraiment, la sensibilisation, l’adoption et l’éducation — ce qui pourrait conduire à une adoption plus forte des RWA tokenisés si cela est fait correctement. »
Le rapport de tokenisation de novembre 2025 de l’Organisation internationale des commissions de valeurs mobilières a identifié le traitement réglementaire, l’interopérabilité, les modalités de règlement et les dépendances opérationnelles comme des obstacles persistants. Les banques établies, les courtiers, les conseillers et les plateformes de fonds assurent déjà la garde, la déclaration et l’accès au capital de détail et institutionnel. « Les plateformes de distribution traditionnelles ne sont pas encore toutes au niveau. Certaines testent et lancent des POC, mais pas à l’échelle de déploiements commerciaux », a remarqué l’exécutif de Franklin Templeton. « La technologie existe, mais la liquidité dans les RWA tokenisés et l’émission sont minimes par rapport aux actifs traditionnels. »
Les circuits de distribution traditionnels et numériques pourraient coexister
Karkhanis a déclaré : « Je pense qu’il y aura une diversité d’offres — à la fois les acteurs historiques et les nouveaux venus DeFi de la génération suivante auront l’opportunité de participer. » Les acteurs historiques conservent la plupart des relations avec les investisseurs et des actifs, tandis que les plateformes de finance décentralisée pourraient attirer de nouvelles générations d’investisseurs et capter leurs flux d’actifs.
Des produits familiers, notamment des actions tokenisées, des obligations et des fonds négociés en bourse, pourraient offrir la voie la plus claire vers une distribution plus large, car les investisseurs comprennent déjà leurs risques et leurs rendements. Le Onchain U.S. Government Money Fund de Franklin Templeton combine un fonds monétaire réglementé, enregistré aux États-Unis, avec une tenue de registre et une administration basées sur la blockchain.
L’usage du portefeuille et la participation des investisseurs définiront le succès
Karkhanis a déclaré : « Le rôle principal que les gestionnaires d’actifs comme nous peuvent jouer à ce stade est de contribuer à l’éducation et à la sensibilisation, ainsi qu’à rendre l’offre attrayante. » Les investisseurs de détail continueront d’évaluer les rendements, les risques, les coûts, la liquidité et l’adéquation plutôt que la technologie servant à enregistrer la propriété.
En regardant cinq ans en arrière, l’exécutif s’attend à ce que l’infrastructure blockchain passe au second plan, les investisseurs bénéficiant de produits tokenisés sans avoir besoin de comprendre la technologie sous-jacente. Il a formulé le succès de manière concrète : « Simplifier cette expérience et la rendre fluide garantira une adoption plus large, et le succès se mesurera vraiment au niveau de la croissance des actifs et de l’adoption par les investisseurs. »
FAQ
Quels obstacles principaux à l’adoption des actifs tokenisés Chetan Karkhanis a-t-il identifiés ?
Chetan Karkhanis a identifié des standards blockchain fragmentés, une incohérence réglementaire entre les pays et des lacunes de distribution comme principaux obstacles empêchant les actifs tokenisés d’atteindre une échelle.
Comment Franklin Templeton mesure-t-il le succès des produits tokenisés ?
Karkhanis a déclaré que le succès sera mesuré par le niveau de croissance des actifs et l’adoption par les investisseurs, plutôt que par la technologie blockchain sous-jacente.
Quel rôle jouent actuellement les plateformes de distribution traditionnelles dans le déploiement d’actifs tokenisés ?
Les plateformes de distribution traditionnelles expérimentent et lancent des preuves de concept mais pas à l’échelle de déploiements commerciaux, selon Karkhanis.
