L’or et l’argent ont enregistré de fortes baisses par rapport à leurs sommets de janvier 2026, malgré l’escalade du conflit États-Unis-Iran et la hausse de l’inflation. L’or a chuté d’environ 23% entre son plus haut de janvier 2026, à 5 608 dollars par once, et 4 331 dollars le 5 juin 2026, tandis que l’argent a reculé d’environ 44% depuis un niveau au-dessus de 121 dollars jusqu’à environ 67,30 dollars. La baisse a fait suite à la prestation de serment de Kevin Warsh en tant que président de la Fed le 22 mai et à un rapport sur l’emploi de mai montrant 172 000 emplois contre une estimation consensuelle de 85 000, ce qui a fait monter les anticipations de hausses de taux. Ce retournement remet en question le comportement traditionnel de valeur refuge, car les métaux se sont vendus dans un contexte où, historiquement, ces éléments stimulent les achats — notamment lorsque l’IPC américain a atteint 3,8% sur un an en avril 2026 et que des perturbations au détroit d’Ormuz ont eu lieu.
L’or chute de 23% entre le pic de janvier 2026 et le 5 juin
L’or a culminé à 5 608 dollars par once fin janvier 2026 avant d’opérer un net retournement. Le 5 juin, il avait chuté d’environ 23% par rapport à ce record. La correction de l’argent a été plus marquée : elle est d’environ 44% depuis son plus haut au-dessus de 121 dollars jusqu’à environ 67,30 dollars. Les données au comptant du 5 juin indiquaient un prix acheteur de l’or à 4 328 dollars, avec une perte quotidienne de 3,27%. L’argent, à 67,72 dollars côté acheteur, était en baisse de 8,19% sur la séance.
Le platine et le palladium ont rejoint la déroute. Le platine a reculé de 6,23% à 1 775 dollars côté acheteur. Le palladium a baissé de 6,87% à 1 207 dollars.
Les actifs refuges reculent sous l’effet de la guerre et de l’inflation
Le conflit États-Unis-Iran a perturbé les routes maritimes au détroit d’Ormuz, a poussé le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril au plus fort, et a contribué à faire monter l’IPC américain à 3,8% sur un an en avril 2026. Dans des conditions habituelles, ce mélange aurait généré une pression d’achat durable sur l’or.
Au lieu de cela, les traders ont fait l’inverse. La même donnée d’inflation qui devrait soutenir l’or a renforcé l’argument en faveur d’une Federal Reserve plus ferme. Des taux attendus plus élevés augmentent le coût d’opportunité de conserver un actif ne versant aucun rendement. Les taux réels ont grimpé. Le dollar a tenu bon grâce au soutien lié aux différentiels de taux, rendant l’or libellé en dollars plus cher pour les acheteurs étrangers.
Le compte X Bull Theory a écrit dimanche matin : « Les actifs que l’ensemble du monde achète pour se protéger contre la guerre et l’inflation viennent de faire exactement l’inverse de ce qu’ils étaient censés faire. L’or a atteint un sommet historique à 5 600 dollars le 29 janvier, en hausse de 31% en seulement 29 jours, ajoutant 9 billions de dollars à sa capitalisation boursière. L’argent a atteint 121 dollars le même mois, en hausse de 68% en 29 jours, ajoutant 3,5 billions de dollars à sa capitalisation boursière. Chaque acheteur en valeur refuge était parfaitement positionné. »
Bull Theory a ajouté : « Ensuite, la guerre entre les États-Unis et l’Iran s’est intensifiée en février, le détroit d’Ormuz s’est fermé, le pétrole est monté à 93 dollars, et l’inflation a grimpé à 3,8%. Ce sont exactement les conditions dans lesquelles l’or et l’argent sont censés prospérer. Au lieu de cela, l’or a désormais chuté de 23% par rapport à son sommet, effaçant 8 billions de dollars de valeur de marché. L’argent a chuté de 44%, effaçant 3,5 billions de dollars. Les deux affichent désormais un solde négatif pour 2026. »
Kevin Warsh à la Fed et rapport sur l’emploi de mai déplacent les anticipations de taux
Kevin Warsh a prêté serment en tant que président de la Fed le 22 mai. Son arrivée a suivi un rapport sur l’emploi de mai montrant 172 000 créations d’emplois non agricoles contre une estimation consensuelle de 85 000. Ce chiffre, combiné à des révisions à la hausse, a fait basculer les contrats sur les fonds fédéraux vers un taux terminal plus élevé et a augmenté la probabilité d’une hausse des taux en décembre.
Le résultat : les traders de métaux qui se sont positionnés pour des baisses de taux en 2026 ont passé cinq mois à dénouer ces paris.
Les banques centrales ajoutent de l’or pendant que les investisseurs occidentaux sortent
Le scénario structurel haussier pour l’or reste intact en toile de fond. Les banques centrales, menées par la Pologne, la Chine et l’Ouzbékistan, ont poursuivi leurs achats nets au cours du T1 2026. La Chine a repris ses achats en avril, ajoutant environ 19 tonnes. Les marchés physiques de l’argent restent tendus en raison de la demande de panneaux solaires et d’électronique.
Cette demande structurelle n’a toutefois pas suffi à compenser les sorties d’investisseurs occidentaux et le désendettement spéculatif. Le rally de janvier a attiré des positions importantes. Quand le récit de baisse des taux s’est estompé, les leviers se sont dénoués et des cassures techniques ont suivi.
Réunion de la FOMC prévue les 16-17 juin
Le Federal Open Market Committee (FOMC) se réunit les 16 et 17 juin pour la première réunion de Warsh en tant que président. Un maintien du statu quo est largement attendu. Le dot plot (courbe des points), le Summary of Economic Projections, et le ton de la conférence de presse de Warsh seront les variables clés à surveiller de près.
JPMorgan et d’autres ont conservé des objectifs de prix à plus long terme dans une fourchette de 5 000 à 6 000 dollars. Les prévisions à court terme ont été révisées à la baisse compte tenu de l’environnement de taux. Les partisans axés sur les métaux ont noté que les moteurs centraux de 2025, notamment l’incertitude sur les politiques, la trajectoire du dollar, la géopolitique et les valorisations boursières, restent structurellement en place malgré le repli.
FAQ
Pourquoi l’or et l’argent ont-ils chuté malgré les tensions géopolitiques en 2026 ?
L’or a chuté de 23% entre son plus haut de janvier 2026, à 5 608 dollars par once, et 4 331 dollars le 5 juin 2026, et l’argent a baissé de 44% depuis un niveau au-dessus de 121 dollars jusqu’à environ 67,30 dollars. La baisse s’est produite parce que le rapport sur les paies de mai montrant 172 000 emplois contre une estimation consensuelle de 85 000 a déplacé les contrats sur les fonds fédéraux vers un taux terminal plus élevé. Des taux attendus plus élevés augmentent le coût d’opportunité de conserver des actifs ne versant pas de rendement comme l’or et l’argent, poussant les traders à dénouer leurs positions malgré le conflit États-Unis-Iran et un IPC américain atteignant 3,8% sur un an en avril 2026.
Que les banques centrales ont-elles fait des achats d’or en avril 2026 ?
Les banques centrales ont ajouté environ 19 tonnes d’or en avril, la Chine reprenant ses achats durant ce mois. La Pologne, la Chine et l’Ouzbékistan ont mené les achats nets au cours du T1 2026. Toutefois, cette demande structurelle n’a pas suffi à compenser les sorties d’investisseurs occidentaux et le désendettement spéculatif qui ont suivi le changement des anticipations de taux de la Federal Reserve après que Kevin Warsh a prêté serment en tant que président de la Fed le 22 mai.
Quand aura lieu la prochaine réunion de la Federal Reserve sous Kevin Warsh ?
Le Federal Open Market Committee (FOMC) se réunit les 16 et 17 juin pour la première réunion de Warsh en tant que président. Un maintien du statu quo est largement attendu. Le dot plot, le Summary of Economic Projections et le ton de la conférence de presse de Warsh seront les variables clés que les traders surveilleront pour détecter des signaux sur la politique de taux future.
