Depuis plus d’un an, le trading du FNB crypto diversifié de Hashdex ressemblait à une sortie de parc d’attractions sans ceinture de sécurité. Les investisseurs pouvaient spéculer, mais si le marché baissait, il y avait peu de protection. C’est désormais changé.
Les options sur le FNB ETF Crypto Index CME Nasdaq de Hashdex (NCIQ) ont été lancées sur le Nasdaq le lundi, offrant aux investisseurs un moyen de couvrir leur risque, générer des revenus et gérer le risque sur un produit qui propose une exposition crypto diversifiée, et pas seulement bitcoin BTC$66,518.40 ou ether (ETH), pour la première fois.
NCIQ, qui a fait ses débuts en février 2025, offre une exposition à un panier large d’actifs numériques pondéré par la capitalisation, basé sur le Nasdaq CME Crypto Index (NCI). Au lundi, il détenait bitcoin, ether, XRP (XRP), solana (SOL), ADA$0.2411, chainlink LINK$8.5957 et stellar (XLM), ainsi que le dollar américain et d’autres actifs. Le fonds affiche près de $100 millions d’actifs sous gestion.
Pourquoi le lancement des options est décisif
Jusqu’à présent, les institutions pouvaient acheter des FNB portant sur un seul actif, comme les ETF bitcoin ou ether de BlackRock, et couvrir leurs risques grâce à des options liées à ces fonds. Si elles voulaient une exposition large sur plusieurs jetons, elles pouvaient le faire via le FNB Hashdex, mais sans filet de sécurité.
Les conseillers ne pouvaient pas mettre en place des stratégies pour générer des revenus supplémentaires avec le FNB, ni se protéger contre de grosses pertes, sans vendre effectivement l’investissement. Ce type d’outils de gestion des risques est standard pour les institutions et constitue souvent une condition préalable pour qu’elles investissent à grande échelle.
« Certaines institutions ne peuvent pas prendre une position qu’elles ne peuvent aussi couvrir », a déclaré Hashdex dans l’annonce officielle. « Certains modèles de conseillers exigent la capacité de générer des rendements sur les avoirs. Certains cadres de gestion des risques exigent des structures à résultat défini avant que toute allocation puisse être approuvée. »
Avec les options, les institutions peuvent couvrir sans liquider la position de base du FNB, mettre en place des stratégies génératrices de rendement et d’autres paris qui tirent profit de la volatilité et du temps, plutôt que de ne jouer que le sens des prix, et entrer sur des positions avec une perte maximale clairement définie, satisfaisant les comités de risque et les cadres de conformité.
Selon Hasdex, les implications vont au-delà de ces stratégies habituelles, ouvrant la voie à des produits structurés plus sophistiqués de type TradFi, tels que des notes crypto avec protection du capital et des FNB à résultat défini, qui plafonnent le potentiel haussier tout en garantissant un plancher en cas de baisse.
Boom de l’industrie des options
Les options sont des contrats dérivés qui donnent le droit d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent, comme une action ou un jeton crypto, à un prix prédéfini à une date ultérieure. Une option d’achat (call) donne le droit d’acheter et traduit un pari haussier sur le marché. Une option de vente (put) offre une protection contre les baisses de prix.
Le marché des options crypto a connu une croissance explosive au cours des cinq dernières années : les contrats sur bitcoin et ether cotés sur Deribit enregistrent des volumes journaliers représentant plusieurs centaines de millions de dollars et des échéances trimestrielles valant des milliards, ce qui peut parfois faire bouger le prix spot.
Le marché des options sur ETF rattrape rapidement son retard. Les options liées à l’ETF bitcoin de BlackRock (IBIT) se négocient désormais à des volumes proches de ceux des options sur bitcoin sur Deribit.
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