Les risques de stagflation liés à la guerre en Iran testés par les données mondiales des PMI

On s’attend à ce que sept semaines de conflit au Moyen-Orient révèlent leurs effets économiques via un second tour d’indices des directeurs d’achat et des données d’inflation provenant de plusieurs pays, dans la semaine du 20 au 24 avril 2024. Le Fonds monétaire international a mis en garde contre des risques potentiels de quasi-récession, sa directrice générale, Kristalina Georgieva, déclarant que « l’impact est déjà intégré », même si le conflit s’arrête. Les décideurs mondiaux restent prudents quant aux réponses en matière de politiques publiques dans un contexte d’incertitude élevée.

Inquiétudes de stagflation mondiale et données d’enquête

Les indices des directeurs d’achat (PMI) d’avril seront étroitement surveillés pour déceler des signes de stagflation — la combinaison de la hausse des prix et du ralentissement de la croissance qui a caractérisé les années 1970. Chris Williamson, économiste en chef des entreprises chez PMI-compiler S&P Global, a cité des risques de stagflation mis en évidence par l’indicateur global en mars.

Selon les prévisions de Bloomberg, les indices PMI d’Allemagne, de France, de la zone euro et du Royaume-Uni devraient montrer une dégradation généralisée en avril, tandis que les indicateurs américains devraient rester peu changés. Les premières lectures d’avril seront publiées le 23 avril pour l’Australie, les États-Unis et d’autres économies.

Le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a reconnu la difficulté d’interpréter les données d’enquête dans un climat d’incertitude, en déclarant : « Nous allons disposer d’un ensemble riche de données d’enquête. Bien sûr, les personnes qui répondent à ces enquêtes regardent le même monde que celui que nous regardons. » La Banque centrale européenne fixera ses taux d’intérêt plus tard en avril après avoir examiné les données PMI, la confiance des entreprises en France le 23 avril, et l’indicateur du climat des affaires de l’Ifo en Allemagne le 24 avril. La Réserve fédérale américaine examinera l’indice de sentiment de l’Université du Michigan à la fin de la semaine.

La directrice générale du FMI, Georgieva, a averti que même une analyse exhaustive a des limites : « Nous devons tous apprendre à évoluer dans un environnement de forte et d’incertitude permanente. »

Inflation en Asie et calendrier des décisions sur les taux

Les risques d’inflation liés au choc énergétique mondial domineront le calendrier économique de l’Asie. La décision sur le taux préférentiel des prêts de la Chine, le 20 avril, devrait ne pas entraîner de changement, les responsables cherchant à équilibrer le soutien à la croissance avec les pressions sur la devise.

Les données commerciales de Nouvelle-Zélande, du Japon, de la Thaïlande et de la Malaisie donneront des indications précoces sur la demande extérieure. L’indice d’inflation du premier trimestre de Nouvelle-Zélande publié le 21 avril constitue un élément clé pour les perspectives de politique de la banque centrale.

La décision sur les taux en Indonésie, le 22 avril, devrait voir les décideurs maintenir le cap, car ils arbitreront entre la stabilité de la devise et la hausse de l’inflation importée.

Le 23 avril apporte le flux de données le plus dense de la semaine en Asie. Les lectures des PMI en provenance d’Australie, du Japon et d’Inde fourniront des indications opportunes sur les conditions des entreprises, tandis que les données d’inflation de Singapour, de Hong Kong et du Japon offriront des preuves précoces du passage (transmission) des prix énergétiques plus élevés. La banque centrale des Philippines devrait relever son taux directeur de 25 points de base, à 4,5 %, soulignant une orientation de resserrement dans certaines parties de la région. La lecture de la confiance des consommateurs en Corée du Sud fera l’objet d’une attention particulière pour déceler des signes de tension chez les ménages. Les ventes des grands magasins au Japon et les indicateurs avancés permettront d’évaluer la solidité de la demande intérieure.