Hana Securities a déclaré que les récentes baisses des actions de Samsung Electronics et SK Hynix représentent une normalisation de l'offre et de la demande après des gains rapides, et non un effondrement de la demande en IA. L'analyste Kim Du-eon a expliqué que le problème central est une réévaluation de l'efficacité des investissements, alors que les investissements dans les infrastructures IA se poursuivent, la mémoire restant un goulot d'étranglement. Les exportations de juin ont atteint un record de 102,25 milliards de dollars, les exportations de semi-conducteurs ayant bondi de 199,5% à 44,82 milliards de dollars, indiquant que la force sous-jacente de la demande persiste malgré la volatilité à court terme due aux ventes étrangères et au rééquilibrage du National Pension.
Les exportations de juin atteignent un record de 102,25 milliards de dollars alors que les expéditions de semi-conducteurs bondissent de 199,5%
Les exportations sud-coréennes de juin ont totalisé 102,25 milliards de dollars, en hausse de 70,9% sur un an, marquant la première fois que les exportations mensuelles dépassent 100 milliards de dollars. Les exportations de semi-conducteurs ont atteint 44,82 milliards de dollars, en augmentation de 199,5%. Début juillet, les prix spot du DDR4 1Gx8 ont augmenté de 1,26% en une semaine, tandis que la demande de DDR5 restait forte. Kim a déclaré : « Si la demande d'IA s'était effondrée structurellement, les prix auraient dû d'abord baisser. Les signaux que nous voyons maintenant sont en fait l'inverse. »
Les investisseurs étrangers ont vendu net 98,8 milliards de dollars au premier semestre dans un contexte de prise de bénéfices et de rééquilibrage
Les investisseurs étrangers ont vendu net environ 98,8 milliards de dollars (environ 148 billions de wons) d'actions coréennes au premier semestre. Hana Securities a qualifié ces ventes de prise de bénéfices et de rééquilibrage plutôt que de désinvestissement lié à une crise. Alors que les actions coréennes ont grimpé sur les thèmes de l'IA et des semi-conducteurs, les investisseurs étrangers ont réduit leurs allocations accrues. Les réserves de change à la fin juin s'élevaient à 427,36 milliards de dollars, en hausse de 370 millions de dollars par rapport au mois précédent, représentant 21,8% du PIB. Le solde courant d'avril était excédentaire de 28,29 milliards de dollars, avec un excédent de la balance des biens de 33,88 milliards de dollars. Kim a déclaré : « Il est difficile de qualifier de crise des changes une situation où les exportations augmentent, le solde courant s'accumule et les réserves de change sont maintenues. »
L'allocation du National Pension en actions nationales atteint 28,5% contre un objectif de 20,8%
Le National Pension Service a relevé son objectif d'allocation en actions nationales de 14,9% à 20,8%, mais l'allocation réelle est estimée avoir atteint 28,5% en raison de la hausse du marché boursier coréen. Sur la base du seul ratio cible, le volume potentiel de ventes pourrait atteindre 138 billions de wons. Cependant, compte tenu des fourchettes maximales autorisées pour l'allocation stratégique d'actifs (SAA) et l'allocation tactique d'actifs (TAA), il existe environ 6 billions de wons de marge d'achat. Les observateurs du marché estiment que le National Pension pourrait vendre environ 4 billions de wons par mois. Hana Securities a déclaré que le facteur clé est le rythme plutôt que l'ampleur, notant que même si le passage d'un acheteur fort à un participant neutre ou vendeur est décevant, il est difficile de qualifier cela de « bombe de vente » qui fera s'effondrer le marché.
L'analyste prévient que la chipflation pourrait ralentir les achats des clients si les prix de la mémoire augmentent trop rapidement
Kim a identifié la « chipflation » comme un risque résiduel, notant que si les augmentations de prix de la mémoire profitent aux entreprises de semi-conducteurs, elles représentent des coûts pour les clients. Si les prix augmentent trop rapidement, la vitesse d'achat des PC, smartphones et serveurs pourrait ralentir. Kim a déclaré : « Ce que le marché doit surveiller maintenant, ce ne sont pas les hausses de prix de la mémoire en elles-mêmes, mais si ces coûts peuvent être absorbés dans les investissements en infrastructure IA. Les cours des actions augmenteront pendant les périodes où la chipflation accroît les bénéfices, mais les valorisations trembleront pendant les périodes où elle repousse la demande. » Kim a souligné que l'augmentation de la volatilité diffère de la fin d'un marché haussier, déclarant : « Quand la peur crée les prix, les chiffres créent des opportunités. »
FAQ
Qu'a dit Hana Securities à propos des récentes baisses des actions Samsung Electronics et SK Hynix ?
Hana Securities a déclaré que les baisses représentent une normalisation de l'offre et de la demande après des gains rapides de prix, et non un effondrement de la demande d'IA. L'analyste Kim Du-eon a expliqué que le problème central est une réévaluation de l'efficacité des investissements, et non une disparition de la demande, alors que les investissements dans l'infrastructure IA se poursuivent, la mémoire restant un goulot d'étranglement.
De combien les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs ont-elles augmenté en juin ?
Les exportations de semi-conducteurs de juin ont atteint 44,82 milliards de dollars, en augmentation de 199,5% sur un an. Les exportations totales de juin ont atteint un record de 102,25 milliards de dollars, en hausse de 70,9%, marquant la première fois que les exportations mensuelles dépassent 100 milliards de dollars.
Quelle est l'allocation estimée du National Pension en actions nationales par rapport à son objectif ?
L'allocation en actions nationales du National Pension Service est estimée à 28,5%, nettement au-dessus de son objectif de 20,8%. Les observateurs du marché estiment que le fonds de pension pourrait vendre environ 4 billions de wons par mois dans le cadre du rééquilibrage, bien qu'en tenant compte des fourchettes d'allocation stratégique d'actifs et d'allocation tactique d'actifs, il pourrait exister environ 6 billions de wons de marge d'achat.
