Plusieurs entreprises coréennes de biotech et industrielles entrent cette semaine dans des phases de souscription publique sur le marché boursier sud-coréen. Ingenia Therapeutics confirmera son prix d’offre le 28, puis mènera une souscription publique du 30 au 31, proposant 5 millions de Korean Depositary Receipts (KDRs) dans une fourchette de prix cible de 12 000-14 500 KRW. K&S INC démarre la prévision de la demande institutionnelle du 27 au 31 pour 2,4 millions d’actions au prix de 9 000-11 000 KRW, tandis que Gido Industrial lance son roadshow institutionnel du 30 jusqu’au 5 du mois prochain pour 1,7 million d’actions à 24 800-28 400 KRW. Delicious poursuit sa prévision de la demande en cours jusqu’au 29, et Remedi fait face à sa première expiration de blocage post-IPO le 28, libérant 250 656 actions. Ces opérations d’introduction en bourse traduisent une dynamique soutenue sur le marché coréen des nouvelles cotations, les entreprises de la biotech, des communications par satellite, de la fabrication de vêtements et des plateformes e-commerce cherchant des capitaux pour l’expansion de la R&D, la mise à niveau des sites et le remboursement de dettes.
Ingenia Therapeutics propose 5M de KDRs en souscription publique
Ingenia Therapeutics a achevé la prévision de la demande institutionnelle la semaine dernière et confirmera son prix d’offre le 28 avant de procéder à la souscription publique du 30 au 31. En tant qu’entreprise basée aux États-Unis, elle proposera 5 millions de Korean Depositary Receipts (KDRs) plutôt que des actions ordinaires, avec une fourchette de prix cible de 12 000-14 500 KRW et un produit attendu de 60-72,5 milliards de KRW. Samsung Securities est le chef de file (underwriter).
Ingenia Therapeutics est une entreprise de biotech fondée en Corée, établie aux États-Unis en 2018 par le PDG Han Sang-yeol. La société est constituée dans le Delaware, opère dans le Massachusetts et détient une filiale à 100% en Corée. Elle développe des thérapies par anticorps qui restaurent la fonction des cellules endothéliales vasculaires endommagées tout en supprimant simultanément les protéines à l’origine de la maladie.
Le principal candidat de son pipeline est IGT-427, un traitement pour les maladies rétiniennes. En 2022, Ingenia a concédé ce candidat à Eyebio, une biotech spécialisée dans les maladies ophtalmologiques. La société pharmaceutique américaine MSD a ensuite acquis Eyebio et mène actuellement des essais de phase 2b/3 pour la dégénérescence maculaire liée à l’âge humide. Ingenia développe aussi directement IGT-303, un traitement de la maladie rénale chronique, en essais de phase 1/2a en Australie et en Nouvelle-Zélande, avec des projets de poursuivre des essais en Corée. D’autres candidats incluent des traitements contre le glaucome, des agents anticancéreux et des thérapies pour l’hypertension artérielle pulmonaire.
Pour les besoins de valorisation, la société a retenu Yuhan Corporation, Hanmi Pharmaceutical, Chong Kun Dang et HK Inno.N comme entreprises comparables — toutes des firmes pharmaceutiques cotées localement menant une R&D sur les médicaments et des opérations de concession de technologie tout en maintenant la rentabilité. La valeur d’entreprise a été calculée en appliquant à Ingenia le ratio moyen cours/bénéfice (PER) de ces sociétés à son bénéfice net estimé pour 2026-2028 converti en valeur actuelle.
Cependant, Ingenia ne génère pas actuellement de profits stables. La société n’a enregistré aucun chiffre d’affaires en 2024 et a publié des pertes en raison des dépenses de R&D. Ingenia vise un retour à la rentabilité cette année grâce aux paiements d’étapes issus de son accord de concession avec MSD. Le chiffre d’affaires total projeté pour 2025-2029 est de 499,67 millions de dollars.
Ces projections dépendent fortement de l’évolution clinique et des résultats des transferts de technologie. Le prospectus modifié indique explicitement que des retards dans les résultats cliniques de IGT-427 ou dans les calendriers d’approbation pourraient repousser ou supprimer les paiements d’étapes de MSD. Si les transferts de technologie pour des pipelines de suivi comme IGT-303 sont retardés ou échouent, atteindre les revenus projetés sera difficile. Même avec des accords de licence signés, des paiements conditionnels liés à des étapes cliniques peuvent entraîner des entrées de trésorerie réelles sensiblement différentes, en montant et dans le calendrier, des paiements initiaux.
K&S INC lance la prévision de la demande institutionnelle pour son activité d’antennes VSAT
Le spécialiste des antennes de communications par satellite K&S INC réalisera la prévision de la demande institutionnelle du 27 au 31. La société proposera 2,4 millions de nouvelles actions à un prix cible de 9 000-11 000 KRW, pour un produit attendu de 21,6-26,4 milliards de KRW. IBK Securities est le chef de file (lead underwriter).
K&S INC est née comme une venture interne de KT en décembre 2001 et se spécialise dans les antennes de communications par satellite. La société développe et fabrique des antennes pour des navires, des navires de guerre, des sous-marins et des véhicules. Ses produits principaux incluent des antennes commerciales Very Small Aperture Terminal (VSAT) et des antennes VSAT militaires. La société développe aussi des antennes Electronically Steered Array (ESA) pour répondre au marché des communications par satellite en orbite basse.
Malgré un redressement du chiffre d’affaires, les pertes persistent. Le chiffre d’affaires a reculé de 17,35 milliards de KRW en 2023 à 13,48 milliards de KRW en 2024, puis a rebondi à 17,78 milliards de KRW en 2025. Toutefois, l’augmentation des investissements en R&D et l’élargissement des effectifs ont fait monter les charges de vente et administratives, entraînant des pertes d’exploitation de 1,61 milliard de KRW en 2024 et 1,76 milliard de KRW en 2025 — deux années consécutives de pertes. Au T1 2026, la société a publié un chiffre d’affaires de 3,54 milliards de KRW et une perte d’exploitation de 996 millions de KRW.
La société s’attend à redevenir rentable cette année grâce à l’expansion des ventes d’antennes de communications militaires par satellite. Le chiffre d’affaires tiré du projet du système de communications par satellite pour les opérations maritimes de la Marine (Maritime Operations Satellite Communications System-II), attribué en 2024, a commencé à se refléter dans les états financiers à partir du T4 2025. Le chiffre d’affaires estimé de la société pour 2026 s’élève à 29,17 milliards de KRW, avec un bénéfice d’exploitation de 1,68 milliard de KRW.
Cependant, selon le dossier modifié déposé après des demandes de correction réglementaire, les revenus cumulés jusqu’en mai 2026 n’ont atteint que 5,8 milliards de KRW — soit 19,89% de l’objectif annuel. Les pertes d’exploitation sur la même période se sont élevées à 2,11 milliards de KRW. La société l’attribue aux caractéristiques de l’activité, où les ventes VSAT militaires et commerciales se concentrent sur le second semestre. Si les calendriers de livraison du second semestre sont retardés, l’écart entre les objectifs annuels et les résultats réels pourrait s’élargir.
À l’extrémité basse de la fourchette de prix d’offre, le produit net après coûts d’émission sera de 20,65 milliards de KRW. Sur ce montant, 19,35 milliards de KRW seront utilisés pour les charges d’exploitation et 1,3 milliard de KRW pour des investissements d’infrastructure. Les fonds d’exploitation couvriront les dépenses de R&D, le recrutement de personnel de recherche, l’achat d’équipements de recherche et l’acquisition de matières premières pour la fabrication des produits. Les fonds d’infrastructure seront investis dans l’expansion des équipements pour le développement, les tests et la production des antennes.
Gido Industrial vise une levée de 42,2-48,3 milliards de KRW pour une expansion à l’étranger
Gido Industrial mènera la prévision de la demande institutionnelle du 30 jusqu’au 5 du mois prochain. La société proposera 1,7 million de nouvelles actions à un prix cible de 24 800-28 400 KRW, pour un produit attendu de 42,16-48,28 milliards de KRW. Mirae Asset Securities est le chef de file (lead underwriter), avec Samsung Securities participant en tant que société garante (underwriting company).
Gido Industrial est un fabricant OEM de vêtements spécialisés hautes performances, incluant des vêtements d’extérieur et de moto. La société transforme des tissus imperméables et coupe-vent et les fournit à des marques mondiales. Parmi ses principaux clients figurent Barbour, Jack Wolfskin, Harley-Davidson et F&F.
Les performances annuelles ont progressé de manière régulière. Le chiffre d’affaires consolidé a augmenté de 27,4% de 272,1 milliards de KRW en 2024 à 346,6 milliards de KRW en 2025. Le bénéfice d’exploitation a progressé de 25,0% à 32,2 milliards de KRW sur la même période, tandis que le bénéfice net a augmenté de 41,9% de 24,9 milliards de KRW à 35,3 milliards de KRW.
Toutefois, le bénéfice net 2025 inclut des gains selon la méthode de la mise en équivalence provenant de sociétés affiliées comme Gido Sports. En novembre 2025, Gido Industrial a détaché sa division d’activité d’investissement, composée de participations dans Gido Sports et Scorpion Sports Europe, laquelle a ensuite été absorbée par Gido Sports. À la suite de cette scission, la société ne comptabilise plus de gains selon la méthode de la mise en équivalence ni de revenus de dividendes provenant de ces entités.
Gido Industrial a comptabilisé 14,34 milliards de KRW de gains selon la méthode de la mise en équivalence en 2025 et a reçu 710 millions de KRW de dividendes de Gido Sports. Même si cela n’impacte pas directement le chiffre d’affaires OEM de l’habillement ni le bénéfice d’exploitation, la baisse des revenus hors exploitation pourrait entraîner une diminution du bénéfice net à l’avenir par rapport aux niveaux historiques. Gido Industrial a fourni une clarification détaillée sur ce point dans un dossier modifié déposé le 14.
La société prévoit d’utiliser le produit de l’IPO pour l’expansion des capacités de production à l’étranger, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et le remboursement de dettes. Elle donnera la priorité à 16 milliards de KRW pour l’expansion de l’usine et l’investissement d’infrastructure au sein de sa filiale de production au Bangladesh. Les fonds seront aussi affectés au développement d’une usine intelligente, d’une intelligence artificielle (IA) et d’une infrastructure de technologies de l’information (IT).
Delicious prolonge la prévision de la demande pour sa plateforme mode B2B
Delicious, une plateforme de business-to-business (B2B) dans la mode, qui avait commencé la prévision de la demande la semaine dernière, poursuit le processus jusqu’au 29. Le prix d’offre cible est de 5 000-7 000 KRW pour 2,2 millions de nouvelles actions, avec un produit attendu de 11-15,4 milliards de KRW. Korea Investment & Securities est le chef de file (lead underwriter).
Delicious exploite Sinsang Market, une plateforme reliant des grossistes de la mode de Dongdaemun à des opérateurs de vente au détail nationaux et internationaux. Ses principales sources de revenus incluent Sinsang Ad, où les grossistes font la publicité de leurs produits, ainsi que des services d’abonnement pour les opérateurs grossistes et détaillants.
Pour l’évaluation d’entreprise, Delicious a retenu Meatbox Global, Cafe24, ainsi que les entreprises cotées aux États-Unis Etsy et Global-e Online comme comparables. La sélection tient compte de similarités avec des plateformes en ligne opérantes qui connectent vendeurs et clients tout en générant des revenus via la publicité, les abonnements et l’intermédiation de transactions. Toutefois, aucune de ces entreprises n’est une société de plateforme de mode B2B avec une structure d’activité identique à celle de Delicious.
Le calcul du prix d’offre a appliqué un ratio cours/bénéfice (PER) moyen de 23,93x sur ces sociétés. Le PER de Global-e Online, à 45,49x, est supérieur à celui des autres comparables, ce qui augmente la moyenne globale. En excluant Global-e Online, le PER moyen des trois autres sociétés s’établit à 16,75x.
Remedi se prépare à la première libération de blocage le 28
Remedi fait face à sa première expiration de blocage post-IPO le 28. Le volume libéré se compose de 250 656 actions, que des investisseurs institutionnels ont accepté de conserver pendant 15 jours — représentant 27,85% des 900 000 actions allouées aux institutions.
Les accords de blocage sont des engagements pris par les investisseurs institutionnels recevant des allocations d’IPO de ne pas vendre d’actions pendant une période donnée. Si l’expiration du blocage ne garantit pas que toutes les actions seront vendues, l’augmentation du volume négociable pendant la période initiale post-cotation peut amplifier la volatilité des prix.
FAQ
Que propose Ingenia Therapeutics dans son IPO coréenne ?
Ingenia Therapeutics propose 5 millions de Korean Depositary Receipts (KDRs) dans une fourchette de prix cible de 12 000-14 500 KRW. La société confirmera le prix d’offre le 28 et mènera la souscription publique du 30 au 31, avec Samsung Securities comme chef de file (lead underwriter).
Quand K&S INC mène-t-elle la prévision de la demande institutionnelle ?
K&S INC mène la prévision de la demande institutionnelle du 27 au 31 pour 2,4 millions de nouvelles actions au prix de 9 000-11 000 KRW, avec IBK Securities servant de chef de file (lead underwriter).
Que se passe-t-il pour les actions Remedi le 28 ?
Remedi connaît sa première expiration de blocage post-IPO le 28, libérant 250 656 actions que des investisseurs institutionnels ont accepté de conserver pendant 15 jours — représentant 27,85% des allocations institutionnelles.
