Les indicateurs de la vente à découvert sur le marché boursier coréen ont montré une tendance au refroidissement : les soldes des positions nettes short et les volumes de prêts de titres ont diminué par rapport à leurs récents sommets jusqu’à la fin du mois de mai. Les positions nettes short sur le marché KOSPI ont chuté à 18,08 billions de won le 23 mai, contre 20,56 billions de won le 1er mai, soit une baisse de 2,47 billions de won (12,04 %), d’après les données de la Korea Exchange. Cette baisse traduit une réduction des positions baissières dans un contexte de volatilité accrue, alimentée par des inquiétudes liées aux investissements dans le secteur de l’IA et à la concurrence technologique des semi-conducteurs. Les analystes restent partagés sur la question de savoir si ces indicateurs en baisse signalent un point bas du marché : certains évoquent des conditions techniques survendues, tandis que d’autres citent un élan d’achat faible et l’absence de soutien institutionnel.
Les positions de vente à découvert et les soldes des prêts de titres reculent par rapport aux récents sommets
Les données de la Korea Exchange ont montré que les soldes des positions nettes short sur le marché KOSPI s’établissaient à 18,08 billions de won le 23 mai, soit une baisse de 4,73 billions de won (20,73 %) par rapport au sommet de l’année à 22,82 billions de won enregistré le 1er avril. Sur le marché KOSDAQ, les positions nettes short sont passées à 6,24 billions de won le 23 mai, en baisse de 1,98 billion de won (24,07 %) par rapport au plus haut de 2025 à 8,21 billions de won atteint le 28 avril.
Les soldes des prêts de titres, considérés comme un indicateur avancé de l’activité de vente à découvert, ont reculé à 151,97 billions de won le 27 mai, contre 180,29 billions de won le 1er mai, selon les données de la Korea Financial Investment Association. Le chiffre du 27 mai représentait une baisse de 43,33 billions de won (22,19 %) par rapport au pic de 195,30 billions de won atteint le 15 avril.
Les réductions à la fois des positions de vente à découvert et des volumes de prêts de titres indiquent un démantèlement partiel des positions baissières. La volatilité récente du marché est liée à des inquiétudes concernant l’indépendance technologique des semi-conducteurs chinois affectant les valeurs mondiales des puces, à la hausse des primes de swaps sur défaut de crédit pour les grandes entreprises d’IA, mettant en évidence des inquiétudes sur les flux de trésorerie provenant d’investissements massifs en IA, et à la prudence avant la réunion du Federal Open Market Committee ainsi que les annonces de résultats des grandes entreprises.
Des analystes partagés sur les signaux de point bas du marché
Yang Hyeong-mo, chercheur chez DS Investment & Securities, a analysé que 236 des 282 grandes actions coréennes (83 %) étaient entrées dans la « phase de la mort » de leurs cycles de prix. En incluant les actions dans la « phase de baisse », la proportion dépassait 90 %. Yang a déclaré que ce niveau élevé d’actions en phases de fin de cycle sert de signal de rebond à un point bas, ajoutant qu’« même dans le pire des scénarios » de baisse de 30 % du bénéfice par action, le KOSPI demeure sous-évalué. Yang a qualifié l’ajustement actuel de changement des critères d’évaluation du marché vers l’efficacité du capital et la rentabilité plutôt que la fin du cycle d’investissement dans l’IA.
Jo A-in, chercheur chez Samsung Securities, a estimé que même si le KOSPI était entré dans une zone techniquement survendue avec des valorisations dans un territoire historiquement sous-évalué, l’absence d’acteurs clairement acheteurs limite l’élan du rebond. Jo a noté que les dépôts des investisseurs ont diminué d’environ 140 billions de won au début de juin pour s’établir à 106 billions de won le 24 mai ; les capacités d’achat supplémentaires des investisseurs particuliers étant limitées après avoir absorbé la vente des investisseurs étrangers pendant la phase de baisse initiale. Jo a recommandé d’éviter des changements fréquents de positions et de réagir progressivement tout en surveillant les événements majeurs, attribuant l’ajustement à un rétrécissement du sentiment des investisseurs dû à plusieurs incertitudes dans un environnement contraint par la liquidité, plutôt qu’à une dégradation fondamentale.
FAQ
Que s’est-il passé sur les positions de vente à découvert du marché boursier coréen en mai ?
Les soldes des positions nettes short sur le marché KOSPI ont diminué, passant de 20,56 billions de won le 1er mai à 18,08 billions de won le 23 mai, soit une baisse de 2,47 billions de won (12,04 %). Les soldes des prêts de titres ont reculé de 180,29 billions de won le 1er mai à 151,97 billions de won le 27 mai, soit une baisse de 28,32 billions de won (15,71 %).
Pourquoi les analystes ne s’accordent-ils pas sur le fait que les actions coréennes ont atteint un point bas du marché ?
Yang Hyeong-mo de DS Investment & Securities souligne que 83 % des grandes actions sont entrées dans des phases tardives de cycle de prix, ce qui constituerait un signal de rebond, tandis que Jo A-in de Samsung Securities indique que l’absence d’acteurs clairement acheteurs et la baisse des dépôts des investisseurs, de 140 billions de won au début de juin à 106 billions de won le 24 mai, limitent la reprise.
Qu’est-ce qui a causé la baisse de l’activité de vente à découvert sur les marchés boursiers coréens ?
La réduction des positions de vente à découvert et des soldes des prêts de titres reflète un démantèlement partiel des paris baissiers dans un contexte de volatilité du marché, lié aux inquiétudes concernant la concurrence chinoise en technologie des semi-conducteurs, à la hausse des primes de swaps sur défaut de crédit pour les entreprises d’IA, et à la prudence avant la réunion du Federal Open Market Committee ainsi que les annonces de résultats d’entreprises.
