Les sociétés cotées sur KOSDAQ répondent cette année à des critères de radiation plus stricts par des consolidations d’actions, des fusions et des augmentations de capital. La Korea Exchange a instauré de nouvelles règles ce mois-ci, exigeant que les actions négociées en dessous de 1 000 won pendant 30 jours consécutifs soient désignées comme actions de surveillance, avec radiation finale si elles ne parviennent pas à rester au-dessus de 1 000 won pendant 45 jours sur les 90 jours suivants. Le seuil de capitalisation boursière pour conserver son statut de cotation a été relevé de 15 milliards de won à 20 milliards de won, affectant 216 sociétés KOSDAQ actuellement sous ce niveau. Ces changements réglementaires visent à retirer les entreprises en difficulté de KOSDAQ à l’occasion de son 30e anniversaire, et à faire tomber son image de piège pour investisseurs particuliers.
Korea Exchange renforce les seuils de radiation sur KOSDAQ
D’après le système de divulgation électronique de la Financial Supervisory Service, le 12, 256 sociétés cotées sur KOSPI et KOSDAQ ont décidé cette année de procéder à une consolidation d’actions, soit une hausse de 15 fois par rapport aux 17 sociétés de l’an dernier. Les sociétés KOSDAQ représentent 203 de ces cas, soit environ 80 % du total. La vague fait suite au plan de réforme de la radiation annoncé en mai, qui a désigné les actions négociées en dessous de 1 000 won comme cibles potentielles de radiation. Selon les nouveaux critères, les actions qui restent sous 1 000 won pendant 30 jours de bourse consécutifs sont placées sur une liste de surveillance, et si elles échouent à repasser au-dessus de 1 000 won pendant 45 des 90 jours suivants, elles s’exposent à une radiation finale. L’exigence de capitalisation boursière pour conserver le statut de cotation a été relevée de 15 milliards de won à 20 milliards de won. À la clôture de la séance précédente, 216 sociétés KOSDAQ sont passées sous ce seuil.
Kim Sung-cheon, chef de l’équipe du système de divulgation de la Korea Exchange, a déclaré lors d’un événement pour le 30e anniversaire de KOSDAQ le 2 que les radiations augmenteront à mesure que les exigences en matière d’actions à faible valeur unitaire et de capitalisation boursière seront renforcées ce mois-ci. Il a indiqué qu’aucune action KOSDAQ n’a encore été radiée avec ces normes plus strictes, mais que les premiers cas pourraient apparaître le mois prochain. Kim a estimé qu’environ 50 actions KOSDAQ seront radiées cette année en raison d’un déficit de capitalisation boursière.
Les sociétés KOSDAQ cherchent des consolidations d’actions et des fusions de survie
Face à des exigences de maintien de cotation plus élevées, certaines entreprises ont lancé des stratégies de fusions et acquisitions orientées survie. Le fabricant de boîtiers décodeurs Humax cherche une fusion par absorption avec sa société holding Humax Holdings, qui affiche actuellement une capitalisation boursière d’environ 14,8 milliards de won, positionnant la manœuvre comme une réponse au risque de radiation. La société de production de contenus NP, avec une capitalisation boursière de 18,8 milliards de won, a décidé de fusionner avec Whiziwig Studios et poursuit les procédures associées.
D’autres entreprises tentent de renforcer leur capitalisation boursière via des augmentations de capital. Fantasio, société de divertissement, et Erem, fabricant de tubes en acier inoxydable, ont décidé de procéder à des augmentations de capital avec versement afin d’échapper au statut de faible capitalisation.
Les analystes mettent en garde contre des mesures cosmétiques de maintien de cotation
Des experts avertissent que des consolidations d’actions ou des augmentations de capital sans amélioration fondamentale de l’activité peuvent ne pas résoudre les problèmes sous-jacents. La société Woongjin Thinkbig, cotée sur KOSPI, a réalisé une consolidation d’actions en mars pour traiter le risque lié au faible prix de l’action, mais sa capitalisation boursière a reculé, passant de plus de 130 milliards de won avant la consolidation à environ 68,8 milliards de won actuellement. Ce cas illustre comment une consolidation d’actions sans améliorations opérationnelles substantielles peut renforcer la perception d’une entreprise comme risque de radiation.
Eom Soo-jin, chercheuse chez Hanwha Investment & Securities, a déclaré que, même s’il est raisonnable pour les sociétés cotées d’utiliser diverses mesures juridiques pour surmonter une crise de radiation, les entreprises KOSDAQ disposant de ressources humaines et financières limitées devraient éviter de se concentrer uniquement sur le maintien de la cotation au détriment de la compétitivité de leur activité de base. Eom a ajouté que les entreprises devraient s’abstenir de chercher brusquement une consolidation d’actions, des fusions entre affiliées à faible capitalisation boursière, des augmentations de capital par des tiers, ou des émissions d’obligations convertibles à la place d’investir dans des actifs concrets, l’expansion de la R&D ou la formation des employés. Elle a aussi mis en garde contre le fait de se reposer sur des achats symboliques d’actions propres, d’ajouter de nouvelles lignes d’activité aux statuts, ou de publier des informations positives fréquentes uniquement pour soutenir temporairement le cours de l’action.
FAQ
Quelles sont les nouvelles conditions de radiation KOSDAQ mises en place ce mois-ci ?
Les actions négociées en dessous de 1 000 won pendant 30 jours consécutifs sont désignées comme actions de surveillance, et si elles ne parviennent pas à rester au-dessus de 1 000 won pendant 45 des 90 jours suivants, elles s’exposent à une radiation finale. Le seuil de capitalisation boursière pour maintenir le statut de cotation a été relevé de 15 milliards de won à 20 milliards de won.
Combien de sociétés KOSDAQ ont réalisé des consolidations d’actions cette année ?
D’après le système de divulgation électronique de la Financial Supervisory Service le 12, 203 sociétés KOSDAQ ont décidé cette année de procéder à une consolidation d’actions, soit environ 80 % des 256 entreprises KOSPI et KOSDAQ ayant pris ce type de décision.
Que mettaient en garde les analystes au sujet des mesures d’évitement de la radiation des sociétés KOSDAQ ?
Eom Soo-jin de Hanwha Investment & Securities a déclaré que les sociétés KOSDAQ devraient éviter de privilégier le maintien de la cotation au détriment de la compétitivité de leur activité de base, en mettant en garde contre le recours à des consolidations d’actions, des fusions de survie ou des augmentations de capital sans améliorations opérationnelles fondamentales telles que l’expansion de la R&D et l’investissement dans des actifs tangibles.
