Le marché du KOSDAQ fait face à une grave crise de liquidité alors que le volume de transactions a chuté à 4,83 billions de won le 20, marquant le deuxième jour consécutif sous 5 billions de won malgré plusieurs mesures de relance du gouvernement. L’indice a clôturé à 753,34 le 21, en hausse de 0,49 %, mais il a atteint en séance un plus bas de 730,81 — le plus bas niveau de l’année — en dessous du niveau du 2 juin 2023 (733,97), enregistré avant l’investiture du président actuel. D’après le Korea Economic Daily, le lancement, le 27 mai, des single-stock leveraged ETFs à effet de levier sur une seule valeur est identifié comme le facteur décisif derrière l’effondrement de la liquidité, les fonds des investisseurs particuliers s’étant détournés des actions KOSDAQ. Le marché a reculé de 38,56 % par rapport à son pic du 27 avril à 1 226,18, soit la plus forte baisse annuelle depuis la crise financière mondiale de 2008 (2008 global financial crisis), lorsque l’indice a chuté d’environ 70 %.
Le volume de trading KOSDAQ repasse sous 5 billions de won pendant deux jours consécutifs
Le volume de transactions sur le marché KOSDAQ a chuté à 4,83 billions de won le 20, après 4,72 billions de won le 16. L’indice KOSDAQ a reculé de 22,4 % depuis 966,59 le 19 du mois dernier jusqu’à 749,64 le 20, tandis que la capitalisation boursière a diminué de 22,6 %, passant de 542,8 billions de won à 420,2 billions de won sur la même période. Le taux de baisse du volume de transactions a dépassé le double des baisses de l’indice et de la capitalisation boursière, indiquant que les transactions se refroidissent plus vite que les prix. Le classement de l’indice parmi 40 grands indices boursiers mondiaux est passé de la 4e place en avril (en hausse de 28 % en glissement annuel) à la 38e place actuellement. Seuls l’RTSI russe (-27,8 %) et l’IHSG indonésien (-27,1 %) ont affiché des rendements plus faibles que le KOSDAQ cette année.
ETF à effet de levier sur une seule valeur lancés le 27 mai : un levier qui draine la liquidité du marché
Le Korea Economic Daily cite l’introduction, le 27 mai, des single-stock leveraged ETFs à effet de levier sur une seule valeur comme le déclencheur décisif de l’effondrement de la liquidité. Les fonds des investisseurs particuliers, à la recherche d’opportunités à haut risque et à haut rendement, se sont orientés vers ces produits, drainant la liquidité du marché KOSDAQ. Lee Jae-won, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré : « Comme l’investissement à effet de levier sur des actions à large capitalisation coûteuses est devenu possible avec de petits montants, même des fonds portés par le momentum qui se dirigeaient vers le marché KOSDAQ ont été redistribués vers de grandes valeurs uniques de semi-conducteurs. »
Les mesures de relance du gouvernement ne parviennent pas à relancer le KOSDAQ
Le gouvernement et le Parti démocrate de Corée ont d’abord annoncé l’objectif de « parvenir à 3 000 KOSDAQ » fin janvier. Les mesures de relance suivantes ont inclus : l’ajustement du National Pension benchmark adjustment afin de refléter un poids de 5 % de l’indice KOSDAQ (janvier), l’introduction du premium segment system (annonce de mars) et le lancement du National Growth Fund (mai). Malgré ces politiques, l’attention des investisseurs est restée focalisée sur les valeurs à grande capitalisation du marché principal des valeurs mobilières. Legochem Biosciences illustre l’impact inefficace de la relance : malgré avoir reçu 500 milliards de won d’investissement via le National Growth Fund, le cours de son action a chuté de 42 % — passant de 155 800 won le 25 juin à 90 360 won le 21.
377 entreprises exposées à un risque de radiation sous un nouveau seuil de capitalisation
Au 20, sur la base du cours de clôture, 149 entreprises étaient cotées à moins de 1 000 won par action (valeurs à bas prix), selon la Korea Exchange. Au total, 221 entreprises ont une capitalisation boursière inférieure à 20 milliards de won, tandis que 377 entreprises passent sous le seuil de 300 milliards de won qui sera appliqué comme critère de radiation à partir de l’année prochaine. Des analystes du secteur des valeurs mobilières estiment que le durcissement des standards de radiation, qui prendront pleinement effet ce mois-ci, améliorera la structure et la crédibilité du KOSDAQ. Lee Jae-won de Yuanta Securities a noté : « Si les améliorations réglementaires concernant les single-stock leveraged ETFs à effet de levier sur une seule valeur et les politiques gouvernementales KOSDAQ réduisent la concentration des fonds, il est possible que les achats tournants s’étendent à des valeurs de croissance à petites et moyennes capitalisations qui ont été négligées pendant longtemps. Des opportunités de “pêche au plus bas” sont aussi ouvertes, centrées sur des actions KOSDAQ répondant simultanément à des baisses excessives et à des révisions positives du BPA. »
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la crise de liquidité du KOSDAQ à partir du 27 mai ?
Le Korea Economic Daily identifie le lancement du 27 mai des single-stock leveraged ETFs à effet de levier sur une seule valeur comme le facteur décisif. Les fonds des investisseurs particuliers se sont déplacés vers ces produits à haut risque et à haut rendement, drainant la liquidité du marché KOSDAQ, tandis que les investisseurs redirigeaient le capital vers de grandes valeurs de semi-conducteurs via des instruments à effet de levier.
De combien l’indice KOSDAQ a-t-il reculé par rapport à son pic de 2024 ?
L’indice KOSDAQ a chuté de 38,56 % entre son pic du 27 avril à 1 226,18 et 753,34 le 21. Il s’agit de la plus forte baisse annuelle depuis la crise financière mondiale de 2008 (2008 global financial crisis), lorsque l’indice a chuté d’environ 70 % (World).
