Le KOSPI chute de plus de 20 % par rapport à son sommet de juin, alors que les dirigeants évoquent des pressions géopolitiques et de taux d’intérêt.

Les actions sud-coréennes ont connu une correction brutale, avec l'indice KOSPI chutant de plus de 20 % par rapport à son sommet de juin à 9 385,59 points, et le KOSDAQ passant en dessous du niveau de 800. Les directeurs des centres de recherche en valeurs mobilières ont attribué cette baisse à une combinaison de risques géopolitiques, des taux d'intérêt américains et des déséquilibres entre l'offre et la demande, plutôt qu'à une détérioration fondamentale du secteur des semi-conducteurs. La correction a eu lieu malgré des bénéfices record des entreprises, avec des investisseurs étrangers vendant pendant 22 jours de bourse consécutifs et des investisseurs particuliers rejoignant la vente. Les analystes ont souligné que cette baisse représente un choc côté offre, provoqué par des attentes élevées et du bruit externe plutôt qu'une véritable baisse des bénéfices. Le ratio cours/bénéfice anticipé sur 12 mois du KOSPI est tombé à environ 6,2 fois, un niveau observé pour la dernière fois lors de la crise financière de 2008.

Les directeurs des valeurs mobilières identifient les risques géopolitiques et les taux d'intérêt comme principaux facteurs de la baisse

Edaily a mené une enquête d'urgence auprès des principaux directeurs de centres de recherche en valeurs mobilières, qui ont identifié les risques géopolitiques, les taux d'intérêt américains et la concentration de l'offre et de la demande comme causes principales de la correction. Kim Hak-gyun, directeur du centre de recherche chez Shinyoung Securities, a déclaré que le conflit en Iran ne s'était pas conclu comme prévu et que la hausse des taux d'intérêt américains a entraîné une baisse généralisée des actifs risqués, y compris les actions, plutôt que de se limiter au secteur des semi-conducteurs. Lee Jin-woo, directeur du centre de recherche chez Meritz Securities, a expliqué que la fatigue accumulée depuis la forte hausse depuis le début de l'année, ainsi que la sensibilité accrue du marché à de petits problèmes après l'épuisement des événements liés à la saison des résultats, ont été aggravées par les conditions locales de l'offre et de la demande.

La correction a été marquée par des ventes tant d'investisseurs étrangers que particuliers. Les investisseurs étrangers ont vendu sur le marché des valeurs mobilières pendant 22 jours de bourse consécutifs sans interruption depuis une date précise. La capacité d'achat des particuliers s'est affaiblie, ne laissant aucun support clair pour le marché. Hwang Seung-taek, directeur du centre de recherche chez Hana Securities, a noté que malgré la chute des valorisations à des niveaux historiques, les investisseurs institutionnels hésitaient à acheter en raison de systèmes internes de gestion des risques déclenchés par une volatilité accrue, notamment la Value at Risk (VaR), l'erreur de suivi de l'indice de référence et les limites de pertes.

Les analystes rejettent la théorie du pic du secteur des semi-conducteurs de Morgan Stanley

Les directeurs de recherche ont majoritairement rejeté la thèse de Morgan Stanley selon laquelle le secteur des semi-conducteurs aurait atteint un pic, la qualifiant d'exagération. Lee Jong-hyung, directeur du centre de recherche chez Kiwoom Securities, a déclaré que les discussions sur le pic apparaissent toujours lorsque les marchés chutent, et qu'il n'y a aucune indication que les bénéfices de Samsung Electronics ou SK Hynix se détériorent soudainement — la préoccupation ne se justifie que par la baisse des prix des actions. Lee Jin-woo de Meritz Securities a précisé que Morgan Stanley ne fournit pas nécessairement la bonne réponse, et que la vision selon laquelle la croissance structurelle peut continuer reste intacte, la situation actuelle étant loin de montrer des signes de sommet de cycle.

Hwang Seung-taek de Hana Securities a expliqué que l'offre elle-même est structurée pour augmenter à partir de 2028, donc les pénuries persisteront jusque-là, et étant donné la pénurie de mémoire haute performance et à faible consommation (LPDDR), il n'y a pas de scénario à court terme où l'offre se détendrait et entraînerait une baisse des prix des actions.

Les ETF à effet de levier sur actions individuelles ont déclenché 16 sidecars en 1,5 mois

Les ETF à effet de levier sur actions individuelles ont été identifiés comme un amplificateur de la volatilité. Cette année, 49 sidecars ont été déclenchés (31 pour le KOSPI, 16 pour le KOSDAQ) et 8 circuits de sécurité ont été activés. Parmi eux, 16 déclenchements de sidecar et 5 activations de circuits de sécurité ont eu lieu dans les 1,5 mois suivant le lancement des ETF à effet de levier sur actions individuelles. Lee Jin-woo de Meritz Securities a indiqué que le problème concerne moins le produit lui-même que la concentration de l'offre et de la demande dans une ou deux actions en capitalisation boursière, avec les ETF à effet de levier agissant comme des amplificateurs lors de périodes de forte volatilité du marché.