L’analyste on-chain Yuyan du 14 avril a observé que le célèbre producteur musical taïwanais Huang Licheng (Machi Dage) détient sur Hyperliquid une position longue en ETH d’une valeur de 29 millions de dollars, laquelle a généré un bénéfice latent de 2,14 millions de dollars puisque l’ETH a bondi de 8% dans la journée. Les données d’Hyperbot indiquent également que Huang Licheng avait déjà clôturé l’ensemble de ses positions longues en Bitcoin le 13 avril.

Situation des positions les plus récentes : un répit comptable temporaire grâce à la forte hausse de l’ETH

（Source : Hyperbot）

La hausse de 8% sur une journée de l’ETH constitue une bonne nouvelle sur le plan comptable, rare pour Machi Dage après une période continue de pression. Les données clés de sa position ETH actuelle sont les suivantes :

Valeur de la position longue ETH : environ 29 millions de dollars (14 250 ETH)

Prix moyen d’ouverture : 2 195 dollars

Prix actuel de l’ETH : environ 2 365 dollars

Bénéfice latent : 2,14 millions de dollars

Multiplicateur d’effet de levier : 25x

Positions longues BTC : le 13 avril, toutes ont été entièrement clôturées

Il faut tout particulièrement noter que, pour l’instant, le bénéfice latent de 2,14 millions de dollars reste un chiffre comptable. Dans le contexte d’un montant de pertes cumulées de 26,4 millions de dollars, ce bénéfice comptable ne correspond qu’à environ 8% de la compensation des pertes totales. Il reste donc encore un long chemin avant un retour à l’équilibre.

« Le roi de la liquidation » : l’historique des pertes accumulées avec la stratégie de roulement

La trajectoire de trading Hyperliquid de Huang Licheng est une histoire qui alterne l’utilisation d’un effet de levier élevé et des liquidations répétées. D’après les données on-chain, après avoir subi une liquidation le 22 mars, il a continué à revenir sur le marché, puis a de nouveau ouvert une position longue en ETH avec un effet de levier de 25x. Il détenait alors environ 2 700 ETH, d’une valeur d’environ 5,7 millions de dollars, dans l’objectif de renverser la tendance via une stratégie de roulement. Cependant, le marché n’a pas répondu aux attentes une nouvelle fois : à la fin, toute la position a été liquidée. À ce moment-là, les pertes cumulées ont dépassé temporairement 30,35 millions de dollars.

Ce qui suscite encore plus d’attention, c’est la capture d’écran des frais qu’il a publiée sur X (anciennement Twitter) — indiquant que les frais de transaction cumulés sur Hyperliquid avaient atteint près de 2 millions de dollars, et accompagnée d’une déclaration largement relayée : « Je ne perds jamais. Soit je gagne, soit je me fais liquider. »

Cette phrase a immédiatement déclenché des discussions animées dans la sphère crypto. Certains internautes se moquent, suggérant qu’il serait possible de faire du copy trade à l’envers ; d’autres indiquent que des frais approchant 2 millions de dollars signifient déjà en eux-mêmes une consommation importante de capital ; et d’autres encore mettent en doute le fait que des opérations à haute fréquence avec un effet de levier de 25x relèvent davantage d’un pari à haut risque que d’un trading professionnel.

Questions fréquentes

Qui est Machi Dage, et pourquoi ses comportements de trading sont-ils si suivis dans la communauté crypto ?

Huang Licheng est un célèbre producteur musical taïwanais et le fondateur de la plateforme de divertissement numérique Machi X. Il est suivi parce qu’il réalise des transactions de crypto-monnaies à grande échelle avec un effet de levier élevé sur Hyperliquid, et que tous les historiques de ses positions peuvent être retracés via des données on-chain. Ainsi, chaque liquidation ou chaque re-prise de position devient un sujet de discussion public au sein de la communauté crypto, ce qui lui a progressivement valu le surnom en ligne de « roi de la liquidation ».

Quelle est la stratégie de « roulement », et pourquoi est-elle extrêmement risquée dans un environnement à fort effet de levier ?

Le roulement consiste à, après que sa position a été liquidée ou clôturée, reconstruire immédiatement une nouvelle position avec un nouveau capital, dans l’espoir de récupérer les pertes grâce au rebond du marché. Dans le contexte d’un effet de levier de 25x, il suffit que l’ETH baisse d’environ 4% pour déclencher une liquidation forcée. Et à chaque liquidation, non seulement le capital principal est perdu, mais il faut aussi accumuler à nouveau des frais d’ouverture de position et des coûts de taux de financement. Dans un environnement de pertes continues, cela fait que la consommation de capital s’intensifie rapidement.

Les pertes cumulées de 26,4 millions de dollars de Huang Licheng, que signifient-elles pour le bénéfice latent de 2,14 millions actuellement ?

Le bénéfice latent de 2,14 millions de dollars correspond pour le moment à environ 8% seulement des pertes cumulées de 26,4 millions de dollars. Même si le prix de l’ETH reste autour du niveau actuel, la position globale de Huang Licheng demeure en forte perte après déduction des pertes historiques. Le chemin jusqu’au niveau nécessaire pour revenir à l’équilibre nécessite encore une hausse de prix considérable. Ce répit comptable a donc davantage une signification sur le plan psychologique que constitue une amélioration financière réelle.

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