Kim Byung-yeon, chercheur chez NH Investment & Securities, a projeté le 20 que le plancher du KOSPI se situe à 6 000 points, malgré une baisse de plus de 25 % de l’indice par rapport à son plus haut ce mois-ci. L’évaluation a été communiquée lors d’une conférence de presse à Yeouido, Séoul, où Kim a déclaré qu’en tenant compte même des facteurs négatifs actuels, l’indice aurait du mal à passer sous 6 000. La projection repose sur une fourchette de ratio cours/valeur comptable (PBR) prospectif de 1,3x à 1,4x, que Kim a qualifiée de niveau de « plancher » approprié au milieu d’inquiétudes qui se chevauchent, notamment des discussions sur le pic du secteur des semi-conducteurs, des incertitudes liées à des modèles d’IA en lien avec la Chine, et des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran.
NH Investment & Securities Projects KOSPI Floor at 6000 Points
Kim a indiqué que les discussions sur le pic du secteur des semi-conducteurs restent prématurées. Il a expliqué qu’un PBR prospectif de 1,3x à 1,4x correspond à un niveau de « rock bottom » approprié, ce qui se traduit par 6 000 points pour le KOSPI. Kim a ajouté que plutôt que de rester longtemps à ces niveaux bas, le KOSPI se redresserait progressivement pendant que les investisseurs évalueraient si les taux de croissance du chiffre d’affaires du « big tech » resteront solides la semaine prochaine. Il a noté que des prises de profits pourraient apparaître autour du niveau des mi-8 000, en raison d’investisseurs qui se retrouvent « positionnés au sommet » des valorisations.
VKOSPI Volatility Attributed to Supply-Demand Factors
Le VKOSPI (indice de volatilité du KOSPI200) a bondi à 96,94 le 29 du mois dernier sur une base de clôture, dépassant les niveaux observés durant la crise financière de 2008. Kim a analysé que des facteurs d’offre et de demande ont joué un rôle bien plus important que les facteurs fondamentaux. Il a fait le lien avec des restrictions supplémentaires imposées par les autorités financières sur les produits à effet de levier, expliquant que lorsque les investisseurs achètent de l’effet de levier, les apporteurs de liquidité achètent les actions sous-jacentes et se couvrent avec des contrats à terme. Kim a projeté que la volatilité diminuerait à mesure que l’ampleur de ces transactions se réduit.
Semiconductor Export Levels Reach $2+ Billion Daily
Kim a souligné que même si la croissance des exportations quotidiennes de semi-conducteurs pourrait ralentir et converger vers zéro l’an prochain, le montant réel des exportations a, lui, bondi à plus de 2 milliards de dollars par jour en moyenne, contre le niveau de 700 à 800 millions de dollars observé auparavant. Il a déclaré que le bénéfice net du KOSPI de l’année dernière s’est établi à 217 000 milliards de wons, que le marché de cette année génère 759 000 milliards de wons, et que le marché de l’an prochain devrait atteindre 1 000 000 milliards de wons, tout en se demandant si ce niveau reviendrait à 217 000 milliards de wons.
Hyperscaler Capex Projected at $758 Billion
Malgré des ajustements récents à l’échelle mondiale dans le secteur des semi-conducteurs, Kim a estimé que les risques de réduction des dépenses d’investissement (CapEx) des hyperscalers restent limités, avec une faible probabilité d’annonce de coupes d’investissement dans les prochains résultats du deuxième trimestre. Kim a projeté que cinq hyperscalers (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) consacreraient 758 milliards de dollars à des dépenses d’infrastructure d’IA cette année, soit une hausse de 82,3 % par rapport à l’année précédente. Concernant la demande d’accord d’approvisionnement à long terme (LTA) de SK Hynix, Kim a reconnu des inquiétudes qu’il pourrait s’agir de contrats assortis de remises, ce qui a alimenté les craintes de pic du secteur des semi-conducteurs, mais il a mis l’accent sur le fait que le LTA confirmerait la stabilité de la performance à moyen et long terme.
Foreign Investor Selling Pressure Expected to Ease
Kim a projeté que les flux de ventes nettes à grande échelle des investisseurs étrangers pesant sur le marché boursier domestique se tasseront. Il a cité le fait que le ratio de détention étrangère dans les secteurs des semi-conducteurs du KOSPI est tombé à des niveaux minimums, ce qui allégerait progressivement la pression des ventes nettes. Kim a déclaré que les facteurs négatifs actuels ressemblent de près à ceux observés en mars-avril, en établissant des parallèles avec les inquiétudes liées à la guerre en Iran et aux controverses sur le pic des semi-conducteurs déclenchées par des signaux « turbo quant » à cette époque, suggérant la nécessité de se rappeler des effets d’apprentissage de cette période.
FAQ
Quel niveau de plancher NH Investment & Securities a-t-il projeté pour le KOSPI le 20 ?
NH Investment & Securities, chercheur Kim Byung-yeon, a projeté le plancher du KOSPI à 6 000 points lors d’une conférence de presse le 20. Cette projection repose sur une fourchette de ratio cours/valeur comptable (PBR) prospectif de 1,3x à 1,4x, que Kim a décrite comme un niveau de « bottom » approprié, même en tenant compte de facteurs négatifs actuels, notamment des inquiétudes liées au pic des semi-conducteurs, des incertitudes concernant des modèles d’IA liés à la Chine et des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran.
À combien ont atteint les niveaux d’exportations quotidiennes de semi-conducteurs selon l’analyse ?
Kim a souligné que les montants d’exportations quotidiennes de semi-conducteurs ont bondi à plus de 2 milliards de dollars par jour en moyenne, contre le niveau historique de 700 à 800 millions de dollars. Bien que les taux de croissance des exportations quotidiennes puissent ralentir et tendre vers zéro l’an prochain, Kim a insisté sur le fait que le niveau réel des exportations a fondamentalement changé par rapport au passé.
Quelle projection de CapEx NH Investment & Securities a-t-elle fournie pour les hyperscalers ?
Kim a projeté que cinq hyperscalers — Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon et Oracle — mèneraient des dépenses d’investissement pour l’infrastructure d’IA de 758 milliards de dollars cette année, ce qui représente une hausse de 82,3 % par rapport à l’année précédente. Il a estimé que les risques de réduction du CapEx des hyperscalers restent limités malgré les ajustements récents dans le secteur des semi-conducteurs au niveau mondial.
