Ondo Finance cherche une demande de non-action de la SEC pour intégrer la blockchain dans l’infrastructure des valeurs mobilières

Ondo Finance cherche une dispense « no-action » de la SEC pour un modèle qui intègre Ethereum à des valeurs mobilières réglementées, dans le but d’activer des processus opérationnels tokenisés tout en préservant les structures existantes de propriété légale et de garde.

Points clés :

• Ondo Finance cherche une dispense « no-action » de la SEC pour un modèle de valeurs mobilières tokenisées sur Ethereum.
• La structure améliore l’utilité sans modifier le cadre juridique existant pour les valeurs mobilières.
• La garde chez Bitgo prend en charge des droits tokenisés sur Ethereum pour des processus opérationnels.

Ondo Finance fait avancer un modèle d’enregistrement intégré à la blockchain

L’intégration de la blockchain dans les marchés de valeurs mobilières réglementés progresse vers des architectures qui combinent une garde traditionnelle et une efficacité on-chain. La société de gestion d’actifs numériques Ondo Finance a soumis une demande de lettre « no-action » le 13 avril auprès de la (SEC) Division of Trading and Markets du (, liée à Ondo Global Markets )OGM. Elle cherche l’assurance que son modèle basé sur Ethereum ne déclenchera pas d’action coercitive. La proposition introduit un modèle dans lequel la blockchain est utilisée pour enregistrer et administrer certains droits liés à des valeurs mobilières, tandis que le cadre juridique, de garde et d’enregistrement existant reste en place.

En présentant la demande comme une étape opérationnelle limitée, Ondo Finance a souligné que cette approche ne change pas la façon dont les produits sont structurés. La société a déclaré :

« Nous pensons que cette structure peut rendre les produits OGM plus utiles sans modifier le cadre juridique de base qui les soutient. »

Elle a en outre mis l’accent sur le périmètre, en indiquant : « Elle ne demande pas à la SEC de réécrire le droit des valeurs mobilières ni d’approuver chaque forme de valeur mobilière tokenisée. Elle demande une confirmation que le personnel de la SEC ne recommanderait aucune action coercitive si nous avançons avec un modèle spécifique pour enregistrer et administrer certains droits liés à des valeurs mobilières sous forme tokenisée sur Ethereum Mainnet, au service des produits OGM. » La demande a noté : « Les produits OGM resteraient ce qu’ils sont aujourd’hui : des billets tokenisés offrant aux investisseurs non américains une exposition à des actions et ETF cotés aux États-Unis. »

Plutôt que de modifier les droits des investisseurs ou la qualification juridique, le modèle applique la blockchain à la manière dont les positions sont enregistrées et administrées. La structure introduit une représentation tokenisée en parallèle des enregistrements existants, sans les remplacer. En conservant inchangés la garde, le règlement et la propriété, la conception s’inscrit dans le droit des valeurs mobilières en vigueur tout en permettant une réconciliation et une surveillance des garanties plus efficaces.

Un cadre en trois couches relie Ethereum aux systèmes de garde

Le dossier décrit trois couches distinctes, maintenues séparées. D’abord, la couche offshore se compose des produits OGM, qui sont des billets tokenisés. Ces produits sont vendus en dehors des États-Unis. Ensuite, la couche de garantie comprend des actions et des ETF cotés aux États-Unis détenus via le système Depository Trust Company et enregistrés par Alpaca Securities. Enfin, la couche d’enregistrement et de contrôle utilise Ethereum Mainnet pour prendre en charge la réconciliation et l’administration des droits liés à ces garanties.

Ondo a expliqué :

« Ce qui change, c’est qu, dans un ensemble limité de circonstances, les droits liés aux valeurs mobilières concernés seraient également représentés sous forme tokenisée sur Ethereum Mainnet et détenus par notre dépositaire Bitgo afin de soutenir la tenue des registres et les processus opérationnels. »

Cette séparation garantit que la blockchain reproduit les revendications de propriété sans remplacer l’enregistrement juridique.

Les implications plus larges portent sur la question de savoir si une infrastructure de blockchain publique peut fonctionner au sein de marchés réglementés dans le respect des règles existantes. La société a déclaré : « Une position de no-action du personnel de la SEC ne crée pas une nouvelle règle. Elle peut créer un espace pour qu’un modèle spécifique, délimité, avance sans attendre un processus plus long d’élaboration de règles. » Si elle est acceptée, l’approche pourrait soutenir des systèmes basés sur la blockchain fonctionnant aux côtés d’une infrastructure financière traditionnelle tout en maintenant des standards de conformité.