Standard & Poor's a abaissé la note de crédit d'Oracle de BBB à BBB- ce mois-ci, poussant Tyler Richey, analyste chez Sevens Report Research, à avertir que ce mouvement constitue un signal d'alerte précoce des difficultés auxquelles le marché devra faire face à l'avenir. La dégradation place Oracle un cran au-dessus du statut de junk bond. Richey a noté que les spreads des swaps sur défaut de crédit (CDS) d'Oracle n'ont pas suffisamment diminué même lorsque le cours de l'action de l'entreprise montait, ce qui indique que les investisseurs en actions ont ignoré des risques que les investisseurs obligataires avaient identifiés. Cette divergence entre l'évaluation du risque par le marché obligataire et par le marché boursier met en évidence un schéma plus large : les marchés obligataires signalent la prudence, tandis que le S&P 500 évolue près de ses plus hauts historiques.
S&P dégrade la note de crédit d'Oracle à BBB-
L'agence internationale de notation Standard & Poor's a annoncé ce mois-ci avoir abaissé la note de crédit d'Oracle de BBB à BBB-. La note BBB- se situe à un niveau au-dessus de la catégorie spéculative, communément appelée statut de junk bond.
Tyler Richey de Sevens Report Research a déclaré dans un rapport qu'Oracle est « très susceptible de devenir le premier cas parmi les entreprises de technologie mega-cap à entrer dans les premières étapes d'un bear market cyclique de long terme sur le marché boursier ».
Richey a expliqué que « la récente baisse du cours de l'action d'Oracle et l'ajustement de sa note de crédit étaient déjà prévisibles », ajoutant que « même pendant que le cours de l'action d'Oracle montait, les spreads des swaps sur défaut de crédit (CDS) de l'entreprise ne se sont pas suffisamment resserrés l'an dernier ».
Cela signifie que les primes d'assurance contre un défaut de paiement de la dette de l'entreprise ne diminuent pas suffisamment pendant la période de fortes hausses du cours de l'action, ce qui indique que les investisseurs en actions passaient à côté de risques que les investisseurs obligataires avaient reconnus.
![Oracle credit rating and market analysis]()
Le marché obligataire émet un avertissement via les spreads ICE et des indicateurs techniques
Richey a diagnostiqué que des signaux d'alerte similaires apparaissent actuellement ailleurs sur le marché obligataire.
D'abord, le spread ajusté aux options des obligations à haut rendement de l'ICE n'a pas atteint son point bas de cycle, ce que Richey a interprété comme le fait que les investisseurs obligataires sont quelque peu préoccupés par la possibilité de défauts de la part d'entreprises à haut risque.
En revanche, l'indice S&P 500 n'a pas chuté autant, restant à environ 2% de son plus haut historique.
Richey a souligné qu'« il est rare que ce phénomène se produise au milieu d'un bull market durable ».
Deuxième point : les indicateurs techniques relatifs aux prix des obligations indiquent que les prix des obligations à haut rendement devraient baisser dans le futur.
Richey a analysé que « la combinaison d'indices de rendement des obligations à haut rendement montrant une tendance haussière (baisse des prix des obligations), tandis que les cours des actions évoluent près de leurs plus hauts historiques, est une combinaison préoccupante ».
Les inquiétudes liées aux investissements en IA font grimper les rendements obligataires
Richey a déclaré que « les rendements sur l'ensemble du marché obligataire augmentent parce que les investisseurs se méfient des investissements dans l'intelligence artificielle (IA) », en avertissant que « si l'excès de dépenses d'investissement ralentit ou si les investissements dans l'infrastructure IA des entreprises hyperscale ne génèrent pas de profits, le risque de défaut pourrait augmenter ».
Richey a diagnostiqué que cette situation est essentiellement la même que celle d'Oracle.
Il a conclu : « La récente dégradation de la note de crédit d'Oracle nous a rappelé de manière frappante que les signaux importants du marché obligataire peuvent d'abord sembler subtils, mais qu'ils fournissent un avertissement suffisant sur les baisses potentielles et offrent une occasion rare de prendre des mesures pour protéger le capital dans des investissements à haut risque sur les marchés des actions et des obligations. »
FAQ
Quelle note de crédit S&P a-t-elle attribuée à Oracle ce mois-ci ?
Standard & Poor's a abaissé la note de crédit d'Oracle de BBB à BBB- ce mois-ci, le plaçant un cran au-dessus du statut de junk bond.
Pourquoi Tyler Richey a-t-il mis en garde contre cette dégradation de la note de crédit d'Oracle ?
Richey a averti que la dégradation d'Oracle constitue un signal d'alerte précoce des difficultés à venir, car les spreads des swaps sur défaut de crédit n'ont pas suffisamment diminué même lorsque le cours de l'action montait, indiquant que les investisseurs en actions ont ignoré des risques que les investisseurs obligataires avaient identifiés.
Quels signaux d'avertissement le marché obligataire a-t-il identifiés ?
Richey a identifié deux signaux clés : le spread ajusté aux options des obligations à haut rendement de l'ICE n'a pas atteint son point bas de cycle malgré le fait que le S&P 500 évolue près de ses plus hauts historiques, et les indicateurs techniques relatifs aux prix des obligations suggèrent que les prix des obligations à haut rendement devraient baisser dans le futur.
