Aujourd’hui, des contrats d’options sur Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) d’une valeur de plus de 2,6 milliards de dollars arriveront à expiration, dans un contexte où le marché des dérivés affiche une prudence malgré une reprise significative des prix au cours de la semaine. Les traders surveillent de près si BTC et ETH maintiendront leur position actuelle jusqu’à l’échéance.

Données du marché indiquant une tendance baissière

L’échéance intervient alors que Bitcoin se négocie autour de 70 731 USD, juste au-dessus du seuil psychologique important de 70 000 USD. Pendant ce temps, Ethereum maintient son niveau à 2 070 USD.

Bitcoin représente la majorité de la valeur des contrats d’options arrivant à expiration aujourd’hui, avec une valeur nominale totale d’environ 2,23 milliards de dollars provenant de 31 709 contrats ouverts. Le ratio options de vente par rapport à options d’achat (put-to-call ratio) atteint 1,70, indiquant une domination des options de vente.

Options Bitcoin arrivant à expiration | Source : DeribitLe prix « max pain » (max douleur) de BTC est fixé à 69 000 USD, soit environ 1 700 USD en dessous du prix spot actuel. C’est le prix auquel la majorité des contrats d’options arriveront à expiration sans valeur. À court terme, ce niveau agit souvent comme un point d’attraction, ramenant le prix près du « point d’équilibre » lorsque les options expirent à 08:00 UTC sur la plateforme Deribit.

Options Ethereum arrivant à expiration | Source : DeribitLa valeur des contrats d’options ETH arrivant à échéance aujourd’hui s’élève à 398 millions de dollars, avec un total de 192 403 contrats ouverts. Le ratio put-to-call pour ETH est de 0,90, plus neutre comparé à BTC. Le niveau « max pain » pour ETH est fixé à 1 950 USD, soit environ 120 USD en dessous du prix spot actuel.

Pression de vente sur les options d’achat malgré la reprise des prix

Selon la plateforme d’analyse Greeks.live, les données du marché des options de la semaine dernière montrent une différence notable entre le mouvement des prix et la stratégie de trading dérivée.

« Le marché des cryptomonnaies s’est redressé cette semaine, Bitcoin restant au-dessus du seuil psychologique de 70 000 USD et visant maintenant 75 000 USD. Cependant, les données du marché des options indiquent que l’activité de vente d’options d’achat a dominé ces deux derniers jours. Bien que les prix continuent de monter, la hausse semble ralentir », selon le rapport de Greeks.live.

La vente d’options d’achat reflète généralement l’attente que le prix de l’actif ne progressera pas fortement davantage. Les traders vendent ces options pour percevoir des primes, tout en pariant que le marché ne pourra pas maintenir une forte tendance haussière. Cela indique une confiance limitée dans la poursuite de la hausse.

L’échéance d’aujourd’hui représente environ 7 % du total des contrats ouverts sur le marché dérivé, un niveau proche du plus bas récent. Cependant, la part de Bitcoin dans le total des contrats ouverts a atteint son plus haut niveau récent, soulignant le rôle dominant de BTC sur le marché dérivé actuel.

Volatilité accrue, sentiment de marché en reprise inégale

La volatilité implicite (IV) a augmenté pour BTC et ETH lors de la reprise des prix cette semaine. L’IV à échéance principale pour BTC est actuellement de 55 %, tandis que celle pour ETH est de 75 %, reflétant des attentes de fortes fluctuations à court terme.

Une IV élevée lors d’une reprise des prix indique que les investisseurs en options sont prêts à payer davantage pour se couvrir contre un retournement, plutôt que de simplement parier sur la poursuite de la hausse.

L’indice de skew des options – une mesure de la différence de demande entre options de vente et options d’achat – s’est amélioré pour BTC et ETH, suggérant un sentiment de marché plus positif. Cependant, les experts de Greeks.live avertissent que le tableau global reste en phase de baisse.

« Le marché est toujours en tendance baissière. La valeur actuelle des opportunités d’investissement dans cette reprise n’est pas très attrayante, et le point bas du marché n’a pas encore été confirmé », indique le rapport de Greeks.live.

Ce constat est cohérent avec les données sur l’intérêt ouvert (open interest) de Bitcoin, où le nombre d’options de vente reste proche de 20 000, nettement supérieur aux moins de 12 000 options d’achat.

Il reste à voir si l’échéance d’aujourd’hui provoquera une forte volatilité à court terme, en fonction de la proximité du prix de BTC et ETH par rapport au « max pain » au moment du règlement. Si l’écart entre le prix spot et ce niveau « max pain » est suffisamment grand, les ajustements de position des traders après l’expiration pourraient entraîner des mouvements de prix plus importants.

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