Les Primary Dealers détiennent $4B en position vendeuse nette sur les obligations d’entreprise pour la première fois depuis 1998

D’après le service d’analytique Bull Theory, les primary dealers détiennent cette année une position nette short sur des obligations d’entreprises d’une valeur d’environ 4 milliards de dollars, ce qui marque la première fois depuis 1998 que de grandes banques ont vendu plus d’exposition au crédit qu’elles n’en détiennent actuellement dans leurs bilans. La majeure partie de l’exposition short est concentrée sur la dette à plus long terme, avec une position short de 13,7 milliards de dollars sur des titres arrivant à échéance dans 5 ans ou plus.

Ce changement intervient alors que le marché boursier atteint des sommets inhabituels. Les bénéfices du S&P 500 devraient croître de 24 % cette année, avec un bénéfice par action passant de 220 en 2023 à 341 en 2026, selon l’analyste Charlie Bilello. La divergence — un optimisme sur les actions en hausse, combiné à une rémunération historiquement faible pour le risque de crédit — suggère que les investisseurs sous-estiment peut-être le risque à la baisse.