L’ETF d’or américain (GLD) a enregistré une sortie de 3 milliards de dollars en une seule journée mercredi, la plus importante depuis plus de deux ans, avec un rachat massif, tandis que le prix de l’or a chuté de 4,4 % sur la même période. Parallèlement, le flux net sur 30 jours des ETF Bitcoin est passé de -1,9 milliard de dollars le 6 février à +273 millions de dollars le 6 mars, indiquant une inversion claire des flux de capitaux entre ces deux classes d’actifs.
Signaux inverses dans les flux ETF : sortie d’or, entrée de Bitcoin
(Source : Bold Report)
L’ETF d’or a connu un début d’année exceptionnel en 2026 : 18,7 milliards de dollars en janvier, puis 5,3 milliards en février, poursuivant une tendance de neuf mois consécutifs d’afflux de capitaux. La récente sortie massive montre que les investisseurs ont pris leurs bénéfices après une hausse significative du prix de l’or depuis 2025.
En unités natives, la divergence de flux est encore plus claire. La détention de BTC dans les ETF Bitcoin est passée de -42 275 pièces le 6 février à +4 021 pièces le 6 mars, reflétant une accumulation réelle d’actifs. En revanche, les avoirs en or dans les ETF d’or ont diminué de 1,4 million d’onces à 621 100 onces, soit une réduction de plus de la moitié. Suivre ces flux en unités natives (pièces BTC, onces) plutôt qu’en valeur dollar permet d’éliminer les distorsions dues à la volatilité des prix, offrant une image plus précise des mouvements de capitaux réels.
Cycle historique de rotation : Bitcoin dépasse l’or après 147 jours de transition
(Source : Trading View)
L’analyste Chris Kuiper de Fidelity Digital Assets, dans son rapport « Perspectives 2026 » publié en décembre 2025, indique que le rendement de 65 % de l’or en 2025 est le quatrième plus élevé depuis la fin du système d’étalon-or, et propose un cadre basé sur le cycle de rotation historique : « Historiquement, l’or et Bitcoin ont tendance à performer alternativement. Étant donné la forte performance de l’or en 2025, il n’est pas surprenant que Bitcoin prenne le relais ensuite. »
Les données techniques donnent un cadre temporel précis :
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Période de consolidation (0-147 jours) : Après le creux de Bitcoin en 2022, une période de consolidation d’environ 147 jours (21 semaines) est nécessaire, sans confirmation d’une tendance durable de surperformance par rapport à l’or.
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Période de transition (après 21 semaines) : Le ratio BTC/or commence à augmenter de manière significative, entrant dans une phase où Bitcoin montre une force relative.
Actuellement, le ratio BTC/or oscille dans une zone de consolidation similaire à celle observée au début de la rotation en 2022-2023, ce que certains analystes considèrent comme une configuration typique avant un déclenchement de rotation.
Perspectives d’analystes multidimensionnels : effets des facteurs géopolitiques
Joe Consorti souligne que la croissance accélérée de l’économie américaine et l’amélioration du sentiment de marché pourraient favoriser Bitcoin par rapport à l’or, « la transition d’une attitude de refuge vers une préférence pour le risque pourrait déjà être en cours ».
Chris Kuiper ajoute que le déficit fiscal persistant, les tensions commerciales et l’incertitude géopolitique (notamment le conflit continu entre les États-Unis et Israël avec l’Iran) pourraient bénéficier aux deux actifs, car les investisseurs cherchent des moyens de stockage de valeur neutres en dehors du système monétaire traditionnel. La stratégiste macro Lyn Alden prévoit que, après la forte performance récente de l’or, Bitcoin surpassera l’or dans les deux à trois prochaines années.
Ces analyses sont basées sur des modèles historiques, mais la rotation réelle du marché dépend de nombreux facteurs macroéconomiques et comporte une incertitude considérable.
Questions fréquentes
Quelles sont les principales raisons de la sortie record de l’ETF d’or ?
Le retrait de 3 milliards de dollars de GLD reflète la prise de bénéfices des investisseurs après une forte hausse du prix de l’or. Après neuf mois consécutifs d’afflux en début 2026, cette sortie massive indique une réallocation des capitaux depuis des positions élevées en or vers d’autres actifs.
Combien de temps dure généralement le cycle de rotation entre l’or et Bitcoin ?
Selon les données historiques 2022-2023, Bitcoin nécessite environ 147 jours (21 semaines) après un creux pour établir une tendance de surperformance par rapport à l’or. La position technique actuelle du ratio BTC/or est proche de celle de la phase de consolidation initiale, mais cela ne garantit pas une répétition exacte du cycle passé.
Pourquoi les analystes sont-ils optimistes à long terme sur Bitcoin et l’or ?
Chris Kuiper de Fidelity explique que le déficit fiscal, les tensions commerciales et l’incertitude géopolitique favorisent tous deux comme réserves de valeur neutres en dehors du système monétaire traditionnel. Bien que leurs cycles de leadership puissent alterner, les deux actifs ont une demande structurelle dans un environnement macroéconomique incertain.
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