Les ETF (fonds négociés en bourse) avec effet de levier sur une seule action de Samsung Electronics et de SK Hynix, ainsi que les ETF inverses correspondants, ont absorbé 13,4 billions de wons du 27 mai au 16 juillet, d’après les données KOSCOM CHECK publiées le 19 juillet. Les 16 produits ETF avec effet de levier et inverses ont enregistré des pertes dans toutes les catégories : les fonds avec effet de levier ont reculé de 47 % et les fonds inverses de 31 %, malgré la baisse des actions sous-jacentes, en raison d’effets de composition négatifs pendant la volatilité du marché. Le gouvernement sud-coréen a annoncé, le 16 juillet, des mesures réglementaires visant à relever les barrières d’entrée, notamment en augmentant le dépôt minimum de 10 millions de wons à 30 millions de wons et en élargissant les exigences de pré-formation, tandis que les produits ont été critiqués pour amplifier la volatilité du marché.
Les ETF avec effet de levier de Samsung et SK Hynix attirent 13,4 billions de wons en entrées nettes
D’après KOSCOM CHECK, les 16 ETF avec effet de levier et inverses sur une seule action de Samsung Electronics et de SK Hynix lancés le 27 mai ont enregistré 13,4 billions de wons d’entrées nettes totales jusqu’au 16 juillet. Sept produits d’ETF avec effet de levier sur Samsung Electronics ont attiré 4,7 billions de wons d’entrées nettes, tandis que sept produits d’ETF avec effet de levier sur SK Hynix ont attiré 8,5 billions de wons. Deux produits inverses conçus pour délivrer des rendements x2 lorsque les cours des actions de Samsung Electronics et de SK Hynix baissent ont reçu, ensemble, 146,6 milliards de wons d’entrées.
Produit par produit, KODEX SK Hynix Single Stock Leverage a enregistré les entrées les plus élevées, à 5,1 billions de wons, suivi de TIGER SK Hynix Single Stock Leverage à 3,0 billions de wons, KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage à 2,8 billions de wons, et TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage à 1,6 billion de wons.
KODEX SK Hynix Leveraged ETF chute de 47,5 % depuis son lancement du 27 mai
Malgré d’importantes entrées de capitaux, les cours des actions ont fortement baissé. KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, qui a attiré le plus de capital, a reculé de 47,5 % entre 27 775 wons le 27 mai et 14 585 wons le 16 juillet, tandis que l’action SK Hynix sous-jacente a baissé de 17,9 % sur la même période. KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage a reculé de 41,7 % alors que l’action Samsung Electronics a chuté de 16,9 %.
Les produits inverses enregistrent des pertes de 31,1 % malgré les baisses d’actions
Les produits inverses ont aussi affiché des rendements négatifs malgré la baisse des actions sous-jacentes. SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X a chuté de 31,1 % de 16 265 wons à 11 205 wons sur la même période, tandis que PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X a reculé de 8,9 %.
Ces pertes résultent d’effets de composition négatifs qui s’accumulent pendant les fluctuations de prix dans un contexte de forte volatilité. Par exemple, si une action A (100 wons) passe à 80 wons (-20 %) puis remonte à 100 wons (+25 %), un produit avec effet de levier sur l’action A (100 wons) passerait de 100 wons à 60 wons (-40 %) puis remonterait à 90 wons (+50 %), entraînant une perte de 10 wons. Ces effets de composition se sont accumulés au fil de fluctuations importantes répétées dans des conditions de marché volatiles.
Les investisseurs particuliers représentent 92,7 % des participants aux ETF avec effet de levier
D’après la Financial Supervisory Service, les investisseurs particuliers représentaient 92,7 % des investisseurs dans les produits avec effet de levier sur une seule action du 27 mai au 12 juin. Les données KOSCOM CHECK montrent que les investisseurs particuliers ont acheté net 14,0 billions de wons de l’ensemble des 16 produits avec effet de levier sur une seule action du 27 mai au 16 juillet.
Le gouvernement relève le dépôt minimum à 30 millions de wons le 16 juillet
Alors que des inquiétudes montaient quant au fait que le capital des investisseurs particuliers, se dirigeant massivement vers les produits avec effet de levier sur une seule action, amplifiait la volatilité du marché, le gouvernement a annoncé des mesures supplémentaires le 16 juillet. Les mesures spécifiques comprennent l’augmentation du dépôt de base de 10 millions de wons à 30 millions de wons et l’acceptation uniquement en espèces, l’élargissement de l’unité d’achat minimum de 1 action à 20 actions, et la prolongation des exigences de pré-formation.
Des observateurs du marché ont noté que, même si ces mesures pourraient limiter l’entrée des petits investisseurs, des questions subsistent quant à leur efficacité pour réduire la volatilité globale du marché. Réduire la volatilité du marché nécessiterait finalement de diminuer l’ampleur du volume de trading avec effet de levier en proportion de l’activité totale du marché, et empêcher les petits investisseurs ne permettrait peut-être pas d’obtenir des réductions significatives. Dans une enquête menée auprès d’une communauté en ligne d’actions juste après l’annonce du gouvernement le 16 juillet, 84 % des répondants (5 627 sur 6 696) ont répondu que ces mesures seraient inefficaces.
Un responsable d’une société de gestion d’actifs a déclaré : « Pour les investisseurs qui s’engagent déjà dans l’effet de levier sur une seule action, 10 millions de wons ou 30 millions de wons ne sembleront peut-être pas être un obstacle significatif », ajoutant : « La raison pour laquelle l’effet de levier est devenu problématique cette fois-ci, c’est qu’il a fortement élargi la volatilité du marché, donc si les investisseurs restent sur le marché, l’effet sera limité. »
FAQ
Que s’est-il passé pour les ETF avec effet de levier de Samsung Electronics et de SK Hynix du 27 mai au 16 juillet ?
Les 16 ETF avec effet de levier et inverses sur une seule action de Samsung Electronics et de SK Hynix ont absorbé 13,4 billions de wons d’entrées nettes du 27 mai au 16 juillet, d’après les données KOSCOM CHECK publiées le 19 juillet. Malgré des entrées substantielles, les produits avec effet de levier ont reculé de 47 % et les produits inverses de 31 % en raison d’effets de composition négatifs dans un contexte de volatilité du marché.
Quelles mesures réglementaires le gouvernement sud-coréen a-t-il annoncées le 16 juillet pour les ETF avec effet de levier ?
Le 16 juillet, le gouvernement a annoncé des mesures visant à relever les barrières d’entrée pour les produits avec effet de levier sur une seule action, notamment en augmentant l’exigence de dépôt minimum de 10 millions de wons à 30 millions de wons (espèces uniquement), en élargissant l’unité d’achat minimum de 1 action à 20 actions, et en étendant les exigences de temps de pré-formation.
Pourquoi les ETF inverses ont-ils enregistré des pertes malgré les baisses des actions de Samsung Electronics et de SK Hynix ?
Les produits inverses ont enregistré des pertes en raison d’effets de composition négatifs qui s’accumulent pendant les fluctuations de prix dans des conditions de marché volatiles. SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X a chuté de 31,1 % et PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X a reculé de 8,9 % du 27 mai au 16 juillet, malgré les baisses des actions sous-jacentes.
