La croissance des profits de Samsung Electronics et de SK Hynix est tombée à un chiffre en mai, selon un rapport de Heungkuk Securities publié le 14 mai, alors que le marché boursier coréen a connu une volatilité accrue en conséquence. Le chercheur de Heungkuk Securities, Lee Young-won, a attribué ce ralentissement à des contraintes de capacité de production plutôt qu’à un affaiblissement de la demande de semi-conducteurs, notant que des hausses de prix seules ne peuvent pas soutenir une croissance durable. Le rapport a fourni du contexte en indiquant que Samsung et SK Hynix ont récemment accéléré les calendriers d’investissement dans de grandes installations de semi-conducteurs afin de répondre à la demande à long terme liée à l’IA, tandis que les valorisations actuelles des actions reflètent un pessimisme excessif, avec des ratios cours/bénéfices prospectifs (P/E) autour de 4x.
Samsung Electronics et SK Hynix : croissance des profits à un chiffre en mai
L’augmentation d’un mois sur l’autre des estimations de bénéfices nets prospectifs à 12 mois de Samsung Electronics a atteint 9,3 % en mai, tandis que SK Hynix a enregistré 6,7 %, selon le rapport de Heungkuk Securities. Ces chiffres représentent une baisse marquée par rapport à janvier, lorsque les deux sociétés ont affiché des taux de croissance de 71,7 % et 76,9 % respectivement, et par rapport aux 58,7 % et 60,5 % d’avril. Lee Young-won a déclaré que « la raison principale de l’élargissement récent de la volatilité sur le marché réside dans les inquiétudes concernant un ralentissement du momentum de croissance des semi-conducteurs », tout en ajoutant que « les cours actuels des actions reflètent un pessimisme excessif au-delà de la fourchette d’un ralentissement de la croissance prévisible ».
Le KOSPI a récemment reculé de 8,94 %, passant sous le seuil des 7 000. SK Hynix a chuté de 16,15 % et Samsung Electronics a baissé de 9,65 %, entraînant la baisse de l’indice. SK Hynix a réagi de façon plus sensible aux inquiétudes liées au ralentissement de la croissance des résultats qu’aux attentes d’amélioration de l’offre et de la demande issues de la réussite de sa cotation d’American Depositary Receipt aux États-Unis.
Marge opérationnelle de SK Hynix attendue en palier autour de 76-79 %
La marge opérationnelle de SK Hynix est passée de 23 % au T1 2024 à 71,5 % au T1 2025, avec des projections pour le T2 2025 autour de 76 %, selon le rapport. L’analyse a indiqué que la marge a plus de chances de plafonner dans la tranche des 70 % élevés plutôt que de dépasser 80 %. Heungkuk Securities a estimé que cette amélioration de la marge opérationnelle s’approche de son pic.
Heungkuk Securities attribue le ralentissement aux limites de capacité de production
La société de bourse a analysé que le ralentissement du taux de croissance découle de limitations de capacité de production plutôt que d’une baisse de la demande de semi-conducteurs. Le rapport a indiqué qu’il est difficile de continuer à augmenter les ventes et les marges bénéficiaires uniquement via des hausses de prix dans des situations où l’exploitation de nouvelles installations de production est limitée. La résistance des acheteurs aux prix des semi-conducteurs augmente également, ce qui rend plus probable que toute croissance supplémentaire future provienne d’une hausse du volume de production plutôt que de prix de vente plus élevés.
Samsung et SK Hynix accélèrent les calendriers d’investissement dans les installations de semi-conducteurs
Samsung Electronics et SK Hynix ont récemment avancé leurs calendriers d’investissements dans de grandes installations de production de semi-conducteurs. Le rapport l’a interprété comme une démarche pour répondre à la demande à long terme que l’IA va créer. Lee Young-won a déclaré que « les ratios cours/bénéfices prospectifs (P/E) sur 12 mois de Samsung Electronics et de SK Hynix, tombant à environ 4x, résultent d’un pessimisme excessif au sujet du secteur des semi-conducteurs, qui se reflète dans le marché », ajoutant que « même si nous devons nous garder de possibilités supplémentaires de confusion, il est maintenant temps d’examiner ensemble les conditions permettant de calmer la volatilité du marché ».
L’analyse a noté qu’une expansion agressive des capacités de production nécessite comme prémisse que la demande liée à l’IA continuera sur le long terme, mais a souligné qu’il est excessif de refléter toutes les possibilités de surabondance de l’offre dans les cours des actions avant même que les investissements ne commencent sérieusement.
FAQ
Quels taux de croissance des profits Samsung Electronics et SK Hynix ont-ils rapportés en mai ?
D’après le rapport de Heungkuk Securities publié le 14 mai, l’estimation du bénéfice net prospectif sur 12 mois de Samsung Electronics a augmenté de 9,3 % d’un mois sur l’autre en mai, tandis que SK Hynix a enregistré 6,7 %. Il s’agit de baisses significatives par rapport aux taux de croissance de 71,7 % et 76,9 % de janvier, respectivement.
Pourquoi Heungkuk Securities a-t-elle attribué le ralentissement de la croissance des profits à la capacité de production plutôt qu’à la demande ?
Le rapport a indiqué que l’exploitation de nouvelles installations de production est limitée, ce qui rend difficile de continuer à augmenter les ventes et les marges bénéficiaires uniquement via des hausses de prix. L’analyse a montré que la résistance des acheteurs aux prix augmente, ce qui rend plus probable que la croissance future provienne d’une hausse du volume de production plutôt que de prix plus élevés.
