Les actions de Singapour surperforment alors que la MAS resserre sa politique dans un contexte de guerre en Iran

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a resserré sa politique monétaire le 14 avril, pour la première fois depuis 2022, soutenant un dollar singapourien plus fort face à des prix élevés du pétrole et du gaz, liés au conflit iranien. Les actions singapouriennes ont surperformé leurs pairs régionaux, ne reculant que de 0,5 % depuis le début du conflit à la fin février, selon des commentaires d’analystes. Le changement de politique devrait renforcer l’attrait « valeur refuge » de Singapour pour les investisseurs en quête de marchés présentant moins de risques.

Action de politique monétaire de la MAS et solidité de la devise

Le resserrement de la politique le 14 avril, opéré par la MAS, permet d’avoir un dollar singapourien plus ferme, ce qui attire des entrées de capitaux étrangers et renforce la position défensive de la République en Asie, selon Jen-Ai Chua, analyste de recherche actions pour l’Asie chez Julius Baer. Le dollar singapourien s’est raffermi à 0,79 dollar américain à la date de publication, d’après les données de marché mentionnées dans l’article. Une devise locale plus forte soutient la valorisation des actions en rendant les titres cotés à Singapour plus attractifs pour les investisseurs internationaux et en renforçant le statut du pays en tant que destination d’investissement plus sûre, dans un contexte de volatilité géopolitique.

Performance comparée des marchés boursiers

Le marché boursier de Singapour a fait preuve de résilience par rapport à ses pairs régionaux depuis l’escalade du conflit iranien à la fin février. Le marché local n’est en baisse que de 0,5 % sur cette période, dépassant nettement les références régionales, d’après les évaluations d’analystes citées dans le reportage. Cette surperformance reflète la préférence des investisseurs pour la stabilité institutionnelle de Singapour, la crédibilité de sa politique monétaire et une exposition géopolitique moindre par rapport aux autres marchés asiatiques.

Valeurs défensives : secteur bancaire

Les trois grandes banques singapouriennes — DBS, OCBC et UOB — sont restées fermes depuis le début du conflit, s’échangeant à environ 57,55 $, 22,85 $ et 37,61 $ respectivement au moment de la rédaction, selon des données de marché citées dans l’article. Jen-Ai Chua, chez Julius Baer, a noté que ces banques ont surperformé leurs pairs régionaux et restent relativement défensives compte tenu de leur exposition limitée aux prêts au Moyen-Orient et de positions de capitaux solides. En tant que fournisseurs majeurs de gestion de patrimoine, les banques singapouriennes sont placées pour bénéficier d’entrées de capitaux vers des régions à plus faible risque et devraient observer une hausse du revenu net d’intérêts liée à d’éventuels taux plus élevés, a ajouté Mme Chua.

Les FPI immobilières (REITs) et la dynamique des taux d’intérêt

Les REITs singapouriens ont chuté de plus de 4 % en tant que secteur depuis la fin février, en raison des inquiétudes liées à des taux d’intérêt plus élevés, mais ils ont surperformé les REITs régionaux, lesquels ont reculé de jusqu’à 10 % sur la même période, selon l’analyse de Jen-Ai Chua. La moyenne des taux (SORA) (Singapore Overnight Rate Average) sur trois mois est stable à environ 1,07 %, offrant une marge de manœuvre pour réaliser des économies de coûts d’intérêt alors que les REITs refinancent leur dette à des taux plus bas. Les REITs « blue chip » axés sur Singapour restent attrayants compte tenu du marché immobilier domestique stable et d’une économie orientée vers les services et la logistique, qui continuent de soutenir les valorisations des actifs malgré la volatilité géopolitique, a déclaré Mme Chua. L’équipe de recherche actions d’OCBC, menée par Carmen Lee, a identifié des positions préférées en REIT, notamment CapitaLand Integrated Commercial Trust et Parkway Life Reit, comme des paris défensifs de premier ordre, avec un potentiel de hausse supplémentaire pour CapitaLand Ascendas Reit, Mapletree Logistics Trust, Mapletree Pan Asia Commercial Trust et Frasers Logistics & Commercial Trust si les tensions au Moyen-Orient s’apaisent et si les risques de taux d’intérêt diminuent.

Opportunités pour les promoteurs immobiliers

L’analyste RHB Vijay Natarajan a relevé l’impact limité, de façon directe, du conflit au Moyen-Orient sur le secteur résidentiel de Singapour. Les fortes baisses des actions des promoteurs sont considérées comme des opportunités d’achat en raison de dynamiques favorables demande-offre, notamment l’augmentation attendue de la population résidente, de faibles stocks invendus et des conditions de taux d’intérêt favorables, a déclaré M. Natarajan. Les actions des promoteurs sont également positionnées comme bénéficiaires du Programme de développement du marché des actions (EQDP) et des initiatives associées visant à libérer de la valeur et améliorer les versements de dividendes. M. Natarajan a une recommandation d’achat pour City Developments et Coliwoo Holdings sur la base de ces valorisations et catalyseurs de réforme.

Opportunités pour les petites et moyennes capitalisations et réformes du marché

L’équipe de recherche actions d’OCBC a indiqué que les actions singapouriennes se redressent généralement dans l’année lorsque les conditions économiques et de liquidité restent favorables, signalant un potentiel de hausse supplémentaire pour les titres, y compris les entreprises plus petites, dans le cadre des réformes en cours du marché des actions. Les analystes ont souligné un nouveau régime d’investissement qui sera proposé par le Fonds central de prévoyance de Singapour en 2028, lequel offrira des produits d’investissement simplifiés, peu coûteux et diversifiés sur l’ensemble du cycle de vie. Bien que ces dispositifs n’aient pas encore été entièrement définis, les analystes d’OCBC estiment qu’ils pourraient soutenir des flux de capitaux à long terme supplémentaires vers les actions singapouriennes, en complément de l’EQDP. Les positions préférées de petites et moyennes capitalisations identifiées par OCBC incluent Boustead, CapitaLand India Trust, China Aviation Oil, Hong Leong Asia, Info-Tech Systems Integrators, Nordic Group, OUE Reit, Parkway Life Reit et Stoneweg Europe Stapled Trust.

Questions fréquemment posées

Q : Quand l’Autorité monétaire de Singapour a-t-elle resserré sa politique monétaire, et pourquoi ?

La MAS a resserré sa politique monétaire le 14 avril pour la première fois depuis 2022, selon l’annonce officielle de la politique. Ce resserrement a été mis en œuvre en réponse à l’envolée des prix du pétrole et du gaz naturel provoquée par le conflit iranien, qui a commencé à la fin février, permettant au dollar singapourien de se renforcer et soutenant l’attrait « valeur refuge » du pays.

Q : Comment le marché boursier de Singapour a-t-il évolué par rapport à ses pairs régionaux depuis le début du conflit iranien ?

Les actions singapouriennes n’ont reculé que de 0,5 % depuis la fin février, lorsque le conflit a commencé, surperformant nettement les pairs régionaux, selon des commentaires d’analystes. Cette résilience relative reflète la préférence des investisseurs pour la stabilité institutionnelle de Singapour et une exposition géopolitique plus faible.

Q : Quels secteurs et actions les analystes recommandent-ils comme valeurs défensives dans l’environnement actuel ?

Les analystes recommandent les trois grandes banques (DBS, OCBC, UOB) et des REITs sélectionnés comme valeurs défensives en raison de leurs caractéristiques de « valeur refuge » et de leurs rendements de dividendes solides, selon des déclarations de Julius Baer, OCBC et Macquarie Equity Research. Les promoteurs immobiliers sont également considérés comme attractifs grâce à des dynamiques de marché favorables et à une exposition aux initiatives de réforme du marché des actions, d’après l’analyste RHB Vijay Natarajan.