SK Hynix listera ses American Depositary Receipts (ADR) sur le Nasdaq le 10 mai, marquant une comparaison directe sur le marché avec les valeurs américaines de semi-conducteurs mémoire, dont Micron. Selon le secteur de l'investissement financier ce 4, SK Hynix a décidé de l'émission de DR le 24 du mois dernier, avec un volume total d'émission d'environ 45,5 billions de wons. Cette cotation permet aux investisseurs américains d'évaluer directement SK Hynix aux côtés de ses concurrents locaux de semi-conducteurs mémoire sur le même marché, élargissant les attentes de réévaluation de l'action mère nationale. Hanwha Investment & Securities a indiqué dans un récent rapport que les actions ordinaires nouvellement émises pour l'ADR seront cotées en supplément sur le marché national le 29.
SK Hynix émet 17,79 millions de nouvelles actions pour la structure ADR
SK Hynix ne transfère pas d'actions coréennes existantes vers le marché américain. La société émet de nouvelles actions ordinaires et les dépose auprès d'une institution dépositaire, tandis que les investisseurs américains négocient des ADR créés sur la base de ces actions. L'ADR est lié aux actions ordinaires nationales à un ratio fixe, les cours évoluant en fonction du cours de l'action nationale et des fluctuations du taux de change.
Selon le secteur, l'émission d'ADR de SK Hynix atteint un maximum de 45,4 billions de wons via 17,79 millions de nouvelles actions, représentant environ 2,5 % des actions existantes. Le secteur des valeurs mobilières note qu'à côté des préoccupations de dilution liées à l'émission de nouvelles actions, les investisseurs doivent également prendre en compte la nouvelle valorisation et les effets offre-demande qui se formeront sur le marché américain.
Les analystes citent une valorisation inférieure à celle des pairs américains des semi-conducteurs
Park Jun-young, chercheur chez Hanwha Investment & Securities, a déclaré : « La cotation ADR est une occasion d'être évalué sur le même marché que le groupe de pairs de l'entreprise coté sur le marché boursier américain », ajoutant : « Compte tenu de l'attractivité écrasante de la valorisation, de l'ampleur des bénéfices et de la supériorité technologique, ce sera une excellente occasion de réévaluation. »
Park a identifié la valorisation inférieure de SK Hynix en termes de ratio cours/bénéfice par rapport aux valeurs américaines des semi-conducteurs comme base centrale de réévaluation pour la cotation ADR. Il a noté : « Les concurrents reçoivent des valorisations dépassant 10 fois sur la base du ratio cours/bénéfice attendu pour cette année (PER) et du PER forward à 12 mois, mais SK Hynix reçoit actuellement un niveau d'évaluation bien inférieur. » Park a présenté le PER estimé de SK Hynix pour l'année en cours à 7,9 fois et le PER attendu pour l'année prochaine à 5,1 fois.
La prime ADR signale la force de la demande des investisseurs américains
Pour les investisseurs particuliers, le facteur critique est de savoir si SK Hynix se négocie à un prix plus élevé sur le marché américain par rapport à l'action mère. Si l'ADR se négocie au-dessus du prix de conversion de l'action ordinaire nationale, cela indique une demande plus forte des investisseurs américains que sur le marché national. À l'inverse, si la négociation à décote persiste, cela indique que les anticipations de cotation ont été reflétées à l'avance ou que la demande du marché américain est plus faible que prévu.
Le volume des transactions mérite également attention. Les prix formés avec de faibles volumes de transactions peuvent avoir un impact limité sur le cours de l'action nationale. Inversement, si les primes sont maintenues avec un volume de transactions suffisant, cela confirme une demande réelle des investisseurs américains. Pour les détenteurs d'actions ordinaires nationales, les prix et les volumes de transactions de l'ADR peuvent servir d'indicateurs de référence pour jauger le sentiment des investisseurs au début de la séance du lendemain.
L'inclusion dans les ETF pourrait générer une demande de 340 millions de dollars pour les fonds de semi-conducteurs
Yoon Jae-hong, chercheur chez Mirae Asset Securities, a déclaré : « La signification de la cotation ADR réside dans la possibilité d'une offre et d'une demande ultérieures via l'inclusion dans les indices américains et les ETF, plutôt que dans la simple expansion du marché des transactions », analysant : « Sur la base de l'échelle de cotation maximale possible de l'ADR de SK Hynix, une demande d'environ 340 millions de dollars et 450 millions de dollars peut se produire respectivement dans les ETF d'indices de semi-conducteurs et les ETF suivant le Nasdaq. »
Yoon a ajouté : « Compte tenu de l'inclusion dans les ETF américains actifs et émergents, une demande supplémentaire dépassant 700 millions de dollars est également attendue », déclarant : « Il est nécessaire de prêter attention aux effets progressifs d'offre et de demande qui se produiront lors du processus de révision régulière des indices et d'inclusion des ETF après la cotation, plutôt qu'à la demande initiale de cotation. »
FAQ
Q : Quand l'ADR de SK Hynix sera-t-il coté sur le Nasdaq ?
R : L'ADR de SK Hynix doit être coté sur le Nasdaq le 10 mai, selon le secteur de l'investissement financier ce 4.
Q : Combien de nouvelles actions SK Hynix émet-elle pour la cotation ADR ?
R : SK Hynix émet 17,79 millions de nouvelles actions ordinaires pour l'ADR, représentant environ 2,5 % des actions existantes, avec un volume total d'émission d'environ 45,5 billions de wons.
Q : Quelle est la valorisation actuelle de SK Hynix par rapport à ses concurrents américains des semi-conducteurs ?
R : Hanwha Investment & Securities a présenté le PER estimé de SK Hynix pour l'année en cours à 7,9 fois et le PER attendu pour l'année prochaine à 5,1 fois, tandis que les concurrents américains reçoivent des valorisations dépassant 10 fois sur la base du PER attendu pour cette année et du PER forward à 12 mois.
