Prévision d’émission d’obligations en Corée du Sud à 170 billions de won pour 2027

L’analyste de KB Securities, Lim Jae-gyun, prévoit que l’émission d’obligations d’État en Corée du Sud pourrait tomber dans la fourchette de 170 trillions de wons en 2027, malgré une expansion budgétaire dépassant 800 trillions de wons. Cette projection fait suite à une réunion de la Stratégie fiscale nationale, présidée par le président Lee Jae-myung, au cours de laquelle le gouvernement a estimé des dépenses à 800+ trillions de wons et des recettes à 500+ trillions de wons. Une hausse des recettes, portée par l’essor du secteur des semi-conducteurs et par l’augmentation de l’impôt des entreprises, devrait dépasser l’expansion des dépenses, réduisant les besoins d’emprunt par rapport aux 225,7 trillions de wons d’émissions d’obligations de cette année.

Le gouvernement prévoit 800 trillions de wons de dépenses, avec un bond des recettes

Le gouvernement avait initialement projeté des dépenses à 764,4 trillions de wons et des recettes à 412,1 trillions de wons pour l’année prochaine. Les estimations révisées impliquent une hausse de 35,6 trillions de wons des dépenses et de 87,9 trillions de wons des recettes. Lim a indiqué dans un rapport que les augmentations de recettes dépassent la croissance des dépenses malgré une expansion budgétaire importante.

L’analyste a noté que la dette publique pour 2027 avait d’abord été estimée en hausse de 117,3 trillions de wons dans la proposition de budget 2026. Avec des recettes en progression de 52,3 trillions de wons de plus que les dépenses, l’augmentation de la dette publique est projetée à 65 trillions de wons au total. En supposant que toute la dette publique soit financée via des obligations, la hausse nette de l’émission d’obligations s’élèverait à 65 trillions de wons.

KB Securities prévoit une réduction de l’émission d’obligations vers une fourchette de 170 trillions de wons

Avec 110,7 trillions de wons d’obligations du Trésor arrivant à échéance l’an prochain et en supposant une émission d’obligations de tenue de marché de 25,7 trillions de wons (au même niveau que cette année), l’émission totale d’obligations est projetée à 201,4 trillions de wons. Cela représente une baisse de plus de 20 trillions de wons par rapport aux 225,7 trillions de wons d’émissions d’obligations de cette année.

Lim prévoit que le fardeau lié aux émissions d’obligations pourrait encore diminuer grâce aux fonds qui vont alimenter le Fonds de réponse future. L’analyste estime que l’émission réelle pourrait atteindre la fourchette de 170 trillions de wons, soit environ 30 trillions de wons de moins que la projection de base à 201,4 trillions de wons.

Le Fonds de réponse future doit recevoir 30 trillions de wons de recettes fiscales supplémentaires

Lorsqu’a lieu le règlement de l’exercice fiscal 2026 en avril de l’an prochain, la majeure partie des recettes fiscales supplémentaires (environ 30 trillions de wons) sera versée au Fonds de réponse future. Lim s’attend à un décalage entre l’identification des destinations d’investissement et l’exécution effective de ces fonds.

L’analyste projette qu’une part importante des ressources du Fonds de réponse future, à l’exclusion des crédits essentiels, sera déposée auprès du Fonds de gestion du secteur public. Ce fonds devrait disposer d’une liquidité abondante à court terme, ce qui constituera un facteur contribuant à réduire l’ampleur des émissions d’obligations.

FAQ

Quelle est la projection d’émission d’obligations d’État de la Corée du Sud pour 2027 ?

L’analyste de KB Securities, Lim Jae-gyun, prévoit que l’émission d’obligations pourrait tomber dans la fourchette de 170 trillions de wons en 2027, contre 225,7 trillions de wons cette année. La projection tient compte de 110,7 trillions de wons d’obligations arrivant à échéance, de 65 trillions de wons d’augmentation nette de la dette et de 25,7 trillions de wons d’émissions de tenue de marché, avec une réduction supplémentaire due aux dépôts du Fonds de réponse future.

Pourquoi l’émission d’obligations de la Corée du Sud devrait-elle diminuer malgré des dépenses plus élevées ?

Les recettes devraient augmenter de 87,9 trillions de wons pour dépasser 500 trillions de wons, dépassant la hausse de 35,6 trillions de wons des dépenses, qui dépasserait 800 trillions de wons. L’essor du secteur des semi-conducteurs stimule la croissance des recettes de l’impôt sur les entreprises, réduisant les besoins d’emprunt du gouvernement malgré l’expansion budgétaire.

Comment le Fonds de réponse future influencera-t-il l’émission d’obligations ?

Environ 30 trillions de wons de recettes fiscales supplémentaires seront versés au Fonds de réponse future à la suite du règlement de l’exercice fiscal 2026 en avril de l’an prochain. Une part importante de ces ressources devrait être déposée auprès du Fonds de gestion du secteur public, créant une liquidité à court terme qui réduit d’environ 30 trillions de wons le besoin d’émissions d’obligations.