Le 15 juin 2026, le président de Strategy, Michael Saylor, a confirmé que la société avait acheté 1 587 bitcoins à un prix moyen de 63 024 dollars par BTC, pour une valeur totale d’environ 1 milliard de dollars. D’après le dossier 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, cette acquisition a été finalisée entre le 8 juin et le 14 juin.
Les fonds de cette acquisition proviennent de la vente d’actions MSTR : sur la période, la société a levé environ 209 millions de dollars en vendant 1,73 million d’actions ordinaires de classe A de MSTR. Environ 100 millions de dollars ont été utilisés pour acheter des bitcoins, tandis qu’environ 100 millions de dollars ont été injectés dans une réserve en dollars, portant la réserve de dollars de l’entreprise à un cumul d’environ 1 milliard de dollars.
Après avoir finalisé ce renforcement, le portefeuille total de bitcoins de Strategy est passé de 843 706 BTC à 846 842 BTC. À ce jour, la société a dépensé environ 64,07 milliards de dollars pour acheter des bitcoins, et sa base de coût moyen globale a légèrement baissé pour s’établir à 75 656 dollars par BTC. Sur la base du prix actuel du bitcoin, la valeur marchande totale de cette détention s’élève à environ 56,1 milliards de dollars.
À noter toutefois que le prix de ce dernier achat (63 024 dollars) est nettement inférieur au coût moyen global de la société (75 656 dollars), ce qui signifie que Strategy profite de prix de marché relativement bas pour diluer le coût global de sa position.
Comment les rachats successifs façonnent la trajectoire de détention de Strategy
Le rythme des rachats de Strategy en 2026 présente une régularité très marquée. Fin mai, la société avait procédé à une petite vente de 32 bitcoins pour payer un dividende sur actions privilégiées : c’était la première divulgation de vente de bitcoins par cette société depuis 2022. Cependant, une semaine après la vente, la société a immédiatement racheté environ 1,01 milliard de dollars de bitcoins, soit 1 550 BTC : le volume d’achat représente plus de 48 fois le montant de la vente.
Juste après, au cours de la deuxième semaine de juin, Strategy a de nouveau mis en œuvre le renforcement de 100 millions de dollars. Deux semaines consécutives, avec un rythme d’achat de 100 millions de dollars par semaine, montrent que l’entreprise adopte une stratégie systématique d’accumulation lorsque le prix du bitcoin revient dans la tranche des 60 000 dollars.
D’un point de vue annuel, le volume cumulé d’achats de Strategy depuis 2026 est nettement supérieur à la production nouvellement issue de l’ensemble du réseau sur la même période. Dans l’année, la société a acquis environ 100 000 bitcoins grâce à des tours de financement d’environ 7,5 milliards de dollars. À la date du 14 juin, la détention de Strategy représente plus de 4 % du plafond d’offre de 21 millions de BTC.
Cette taille de position permet à Strategy de rester en tête du classement mondial des sociétés cotées qui détiennent le plus de bitcoins, tout en conservant un écart d’un ordre de grandeur avec les autres détenteurs d’entreprises.
La baisse continue du BTC Yield signifie-t-elle que les achats diluent la valeur pour les actionnaires ?
Même si la quantité absolue de bitcoins détenue par Strategy continue d’augmenter, un indicateur à surveiller—le BTC Yield—baisse en parallèle. Le BTC Yield est un indicateur utilisé par Strategy pour mesurer l’évolution du nombre de bitcoins détenus par action, après dilution supposée. Les données montrent que le BTC Yield est passé de 13,0 % au 1er juin à 12,8 % au 8 juin, et qu’après le dernier renforcement, il a encore reculé jusqu’à 12,5 %.
Ce constat a déclenché des débats sur la « thèse de la dilution » sur le marché. Les critiques estiment que, via l’émission de nouvelles actions pour lever des fonds destinés à acheter des bitcoins, Strategy dilue en réalité les droits des actionnaires existants : le nombre de bitcoins par action ne s’améliore pas proportionnellement malgré l’augmentation du total détenu. Des analyses indiquent qu’après déduction des dettes et des actions privilégiées, les actions ordinaires MSTR se négocient actuellement à environ 0,8 fois la valeur liquidative (net asset value).
En revanche, les partisans avancent un cadre d’analyse différent. Michael Saylor distingue deux notions : BPS (bitcoins par action ordinaire, indicateur de croissance) et CEBE BPS (indicateur de risque conservateur après déduction des créances privilégiées), en estimant que des financements à faible coût sur le long terme peuvent améliorer le rendement potentiel des actions ordinaires lorsque le taux de retour annuel du bitcoin dépasse le coût du capital. Les estimations d’analystes indépendants montrent que cet achat, plus l’ajout d’une réserve de 100 millions de dollars, augmente l’équité résiduelle des actions ordinaires d’un équivalent d’environ 3 146 bitcoins, faisant passer le risque par action en bitcoins de 145 142 à 145 319.
Comment les fonds institutionnels construisent une zone de défense autour de 65 000 dollars
Les données on-chain montrent que les achats continus de Strategy créent un soutien financier relativement visible dans la fourchette de prix autour de 65 000 dollars. Malgré l’existence persistante de pression des prises de profits à court terme, les ordres d’achat spot des institutions compensent une partie du risque de pression à la vente.
Il existe une logique à cet effet de soutien. Début juin, le bitcoin est brièvement tombé à 59 200 dollars—la première fois depuis octobre 2024—ce qui représente une baisse d’environ 50 % par rapport au sommet de 2025 en dépassant 126 000 dollars. Dans ce contexte, certains investisseurs institutionnels ont manifesté de l’intérêt pour un niveau autour de 65 000 dollars : selon des analyses, les institutions ont confiance lorsque le bitcoin se situe autour de 125 000 dollars, restent intéressées à 100 000 dollars, et « préfèrent encore davantage » la zone de 65 000 dollars.
Du point de vue des données de marché, au 16 juin 2026, le bitcoin est coté à 66 184 dollars sur la plateforme Gate, en hausse de 1,0 % sur 24 heures. Le bitcoin a réussi à reprendre la barre des 65 000 dollars ; historiquement, lorsqu’il récupère à nouveau un niveau de support majeur, cela attire généralement davantage d’élan d’achat.
Il faut toutefois souligner que la solidité de la zone de soutien à 65 000 dollars dépend toujours de la convergence de plusieurs facteurs. Des analyses estiment qu’en l’absence de flux continus vers les ETF et d’un rebond net de l’activité on-chain, la reprise actuelle ne peut pour l’instant être définie que comme une « impulsion orientée par des événements ».
La baisse continue des soldes de bitcoin sur les exchanges révèle quels signaux ?
Un autre signal important accompagne les achats continus des institutions : la baisse continue du solde de bitcoins détenus sur les plateformes d’échange. Les données on-chain indiquent qu’au cours de la période récente, plus de 11 000 bitcoins (environ 700 millions de dollars) ont été retirés des exchanges. Les données de Glassnode et de Santiment suggèrent que la pression vendeuse diminue et que les gros détenteurs pourraient accumuler progressivement.
Même si le prix du bitcoin est plutôt faible, les retraits depuis les exchanges restent à un niveau élevé, ce qui indique que le marché absorbe peut-être encore l’offre. La baisse des soldes sur les exchanges signifie que l’offre circulante disponible diminue : le bitcoin passe des plateformes de trading vers les portefeuilles de détention long terme.
Cette tendance se confirme logiquement avec les renforcements continus de Strategy. Lorsque les plus grands détenteurs achètent et retirent des bitcoins de la circulation sur le marché, la liquidité vendable se resserre progressivement. Une analyse résume cette dynamique comme la convergence de trois signaux : le bitcoin forme des plus bas plus élevés, les flux de capitaux des ETF se stabilisent, et les soldes des exchanges continuent de baisser.
Les achats de la trésorerie d’entreprise peuvent-ils combler le manque de flux des ETF ?
La structure des flux de capitaux sur le marché du bitcoin en 2026 est en train de changer de façon marquée. Dans un rapport à ses clients, Bernstein note que les fonds additionnels de bitcoin en 2025 provenaient davantage à la fois des ETF et des trésoreries d’entreprise, tandis qu’en 2026, la structure s’est déjà différenciée : sur l’année, les investisseurs en ETF affichent des sorties nettes d’environ 2,6 milliards de dollars, mais les achats des trésoreries d’entreprise comblent ce manque.
Strategy est précisément un représentant central de ces achats de trésorerie d’entreprise. En 2026, la société transforme les fonds en détentions de bitcoins grâce à des levées de fonds par émissions continues d’actions, jouant en pratique le rôle d’« acheteur de dernier recours » pour le marché. Contrairement aux flux des ETF, plus sensibles aux émotions à court terme, les décisions d’achat des trésoreries d’entreprise reposent généralement sur des considérations stratégiques sur des horizons plus longs, ce qui rend leurs flux plus stables.
Cependant, la soutenabilité de ces achats de trésorerie d’entreprise est aussi limitée. Le programme d’émission de titres ATM (émission au cours du marché) de Strategy conserve encore un solde d’environ 25,75 milliards de dollars. En plus, la société a aussi mis en place une plateforme de marché des capitaux permettant l’émission, au maximum, de 21 milliards de dollars d’actions ordinaires, de 21 milliards de dollars d’actions privilégiées STRC et de 2,1 milliards de dollars d’actions privilégiées STRK. Ces instruments de financement peuvent fournir des sources potentielles pour des achats continus de bitcoins, mais ils ont aussi un coût : dilution des capitaux propres et hausse du coût de la dette.
Le fait de vendre puis d’acheter fragilise-t-il le récit du « ne jamais vendre » ?
Au début juin 2026, l’annonce que Strategy avait vendu 32 bitcoins a secoué le marché. C’était la première fois sur de nombreuses années que l’entreprise signale une vente de bitcoins. Même si le volume vendu ne représente qu’une fraction extrêmement faible de sa détention totale, la vraie inquiétude du marché est la suivante : le récit « détention à long terme, ne jamais vendre » commencerait-il à s’effriter ?
Saylor s’est ensuite défendu à propos de cette vente en expliquant que la société financière liée au bitcoin devait conserver la capacité de vendre des positions pour soutenir le paiement des dividendes sur des titres. L’analyste de Benchmark, Mark Palmer, estime également que l’avenir de Strategy ne dépendra pas de la vente de bitcoins comme source principale pour financer les dividendes sur actions privilégiées ; la société continuera plus probablement à compléter sa trésorerie via l’émission d’actions.
À en juger par les actions suivantes, Strategy a accumulé plus de 3 100 bitcoins au cours des deux semaines après la vente de 32 BTC (1 550 BTC lors de la première semaine de juin, 1 587 BTC lors de la deuxième semaine), avec un volume d’achat net largement supérieur au volume vendu. Ce modèle « vendre puis acheter » indique que la vente relève davantage d’une gestion tactique des finances que d’un changement directionnel dans sa stratégie long terme liée aux bitcoins.
Néanmoins, cette petite vente a bien eu un impact au niveau narratif : la confiance du marché dans l’affirmation absolue « ne jamais vendre » a été quelque peu entamée. Le responsable de la gestion de portefeuille chez Wave Digital Assets, Rajiv Sawhney, indique que la quantité de bitcoins vendue par Strategy n’est pas grande, mais que la vraie inquiétude porte sur l’érosion du récit.
Résumé
Au cours de la deuxième semaine de juin, Strategy a acheté 1 587 bitcoins pour 100 millions de dollars, portant sa détention totale à 846 842 bitcoins (846,84 milliers). La société reste ainsi en tête des sociétés cotées dans le monde pour la détention de bitcoins. Le prix moyen de cet achat (63 024 dollars) est inférieur à la base de coût globale de la société (75 656 dollars), ce qui se traduit par un effet de dilution des coûts. Bien que le BTC Yield continue de baisser à 12,5 % à cause de la dilution des actions, ce qui a suscité des controverses sur une dilution de la valeur actionnariale, les partisans estiment que tant que les rendements à long terme du bitcoin dépassent le coût du capital, cette stratégie peut améliorer le rendement potentiel des actions ordinaires.
D’après les données on-chain, les achats continus des institutions construisent une zone de défense de liquidité autour de 65 000 dollars, tandis que la baisse continue des soldes de bitcoins sur les exchanges reflète une tendance au resserrement côté offre. Dans un contexte de sorties nettes d’environ 2,6 milliards de dollars pour les ETF sur l’année, les achats des trésoreries d’entreprise deviennent une force majeure pour combler le manque de liquidités. La petite vente précédente de 32 bitcoins par Strategy a certes déclenché des inquiétudes de relâchement du récit « ne jamais vendre », mais l’action réalisée au cours des deux semaines suivantes—avec un achat net cumulé dépassant 3 100 bitcoins—montre que sa stratégie d’accumulation long terme n’a pas subi de changement directionnel.
Questions fréquentes (FAQ)
Q1 : Quelles sont les données précises du dernier renforcement de Strategy ?
Strategy a acheté 1 587 bitcoins entre le 8 et le 14 juin 2026 à un prix moyen de 63 024 dollars par BTC, pour une valeur totale d’environ 1 milliard de dollars. Après ce renforcement, la détention totale atteint 846 842 bitcoins, pour une dépense cumulée d’environ 64,07 milliards de dollars, et un coût moyen global de 75 656 dollars par BTC.
Q2 : Qu’est-ce que le BTC Yield ? Pourquoi baisse-t-il en continu ?
Le BTC Yield est un indicateur utilisé par Strategy pour mesurer l’évolution du nombre de bitcoins détenus par action après dilution supposée. Même si la quantité absolue de bitcoins détenus augmente, la dilution due au financement par émission d’actions fait que le capital social s’étend en parallèle, si bien que le nombre de bitcoins correspondant par action ne progresse pas proportionnellement. Ainsi, le BTC Yield est passé de 13,0 % au 1er juin à 12,5 % au 15 juin.
Q3 : La stratégie « ne jamais vendre » de Strategy a-t-elle déjà changé ?
Début juin 2026, Strategy a vendu 32 bitcoins pour payer un dividende sur actions privilégiées : c’est la première vente rapportée depuis de nombreuses années. Mais ensuite, sur les deux semaines qui ont suivi, l’entreprise a accumulé au total plus de 3 100 bitcoins ; le volume d’achat net a largement dépassé le volume vendu. Cette vente relève davantage d’une arrangement financier tactique que d’un changement directionnel de stratégie long terme.
Q4 : Comment se forme le niveau de soutien à 65 000 dollars ?
Des investisseurs institutionnels comme Strategy continuent d’acheter lorsque le prix du bitcoin revient dans la tranche des 60 000 dollars, créant ainsi une zone d’absorption plus concentrée autour de 65 000 dollars. Dans le même temps, la baisse continue des soldes sur les exchanges et la diminution de la pression vendeuse contribuent ensemble à la logique de soutien à cette zone de prix.
Q5 : Quelle est la source des fonds d’achats futurs de Strategy ?
Strategy lève principalement des fonds via son programme d’émissions ATM (émission au cours du marché). À ce jour, le programme conserve un solde d’environ 25,75 milliards de dollars. En outre, la société a également ajouté une plateforme de marché des capitaux permettant, au maximum, l’émission de 210 milliards de dollars d’actions ordinaires, de 210 milliards de dollars d’actions privilégiées STRC et de 21 milliards de dollars d’actions privilégiées STRK.
