Les actions MSTR de Strategy ont chuté de plus de 8 % pour clôturer à 84,68 dollars lundi, malgré le dévoilement par l'entreprise d'un nouveau cadre de capital-crédit numérique et le maintien par Benchmark Equity Research de sa note d'achat avec un objectif de cours de 570 dollars. Ce repli fait suite à une forte baisse hebdomadaire des actions MSTR et à des inquiétudes renouvelées concernant la structure de capital de Strategy, en particulier après que STRC, le titre préférentiel à taux variable de la société conçu pour se négocier près de 100 dollars, soit récemment tombé sous les 80 dollars. Cette évolution reflète les préoccupations persistantes des investisseurs quant au modèle de financement de Strategy et à son exposition à la volatilité du prix du Bitcoin, le Bitcoin s'échangeant récemment près de 58 487 dollars et étant en passe de connaître un troisième trimestre négatif consécutif.
Benchmark maintient son objectif de 570 dollars malgré la baisse des actions
Benchmark Equity Research a maintenu sa note d'achat et son objectif de cours de 570 dollars sur MSTR, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 515 % par rapport au cours de clôture de lundi. L'analyste de Benchmark, Mark Palmer, a déclaré que le nouveau cadre de Strategy permet à l'entreprise de gérer les deux côtés de sa structure de capital en émettant des titres lorsque les conditions de marché sont favorables et en les rachetant lorsque les rachats sont plus attractifs.
« En résumé, Strategy est désormais un gestionnaire actif des deux côtés de sa structure de capital, une approche que nous considérons comme un avantage significatif pour ses actionnaires », a écrit Palmer dans une note à ses clients. Palmer a indiqué que le cadre donne à la direction davantage d'outils pour racheter des titres, gérer les obligations liées aux actions préférentielles et monétiser les avoirs en Bitcoin en période de tensions sur les marchés.
TD Cowen et Canaccord réduisent leurs objectifs de cours
TD Cowen a maintenu une note d'achat sur Strategy mais a réduit son objectif de cours à 260 dollars, contre 400 dollars auparavant. La société a indiqué que cette réduction était liée à une prévision de prix du Bitcoin plus basse, et non au nouveau cadre de capital de Strategy. TD Cowen a qualifié le cadre de « constructif de manière incrémentale », selon des rapports de marché. Le nouvel objectif de la banque implique toujours une hausse de plus de 200 % par rapport aux niveaux de négociation récents.
Canaccord Genuity a réduit son objectif à 12 mois pour Strategy à 130 dollars, contre 163 dollars, tout en maintenant une note d'achat. Cette réduction reflète la pression exercée par la volatilité du Bitcoin, le risque lié à la structure de capital et les préoccupations des investisseurs concernant le modèle de financement de Strategy. Canaccord a déclaré que le modèle d'acquisition de Bitcoin de Strategy fonctionne mieux lorsqu'il avance que lorsqu'il recule. Matthew Sigel a partagé le commentaire de Canaccord : « Tout comme une automobile, qui roule mieux en marche avant qu'en marche arrière, le modèle d'acquisition de BTC de MSTR fonctionne de la même manière. »
Strategy présente un cadre de réserve de 2,55 milliards de dollars
Strategy a présenté le cadre de capital-crédit numérique après que MSTR a chuté d'environ 30 % au cours de la semaine précédente. La valeur de marché de l'entreprise avait également brièvement chuté sous la valeur de ses avoirs en Bitcoin, ajoutant une pression sur le sentiment des investisseurs.
Le cadre comprend une réserve de 2,55 milliards de dollars, équivalant à 17,4 mois de couverture des dividendes. Il comprend également un programme de rachat d'actions ordinaires d'un milliard de dollars et un plan de rachat d'actions préférentielles d'un milliard de dollars couvrant STRC, STRF, STRD et STRK. Le conseil d'administration de Strategy a également autorisé la vente de jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin provenant de son trésor de 847 363 BTC.
Benchmark a déclaré que les inquiétudes concernant une liquidation agressive de Bitcoin pourraient être exagérées, car l'autorisation de vente est faible par rapport à la position totale en Bitcoin de Strategy. Le nouveau plan donne à Strategy plus de flexibilité pour suspendre l'émission d'actions ordinaires lorsque les actions ne se négocient pas à une prime par rapport à la valeur nette d'inventaire. Il permet également à la direction de racheter des actions ou des titres préférentiels lorsque ces actions sont jugées relutives.
La structure des actions préférentielles de l'entreprise est devenue un point d'attention clé sur le marché. STRC se situe au-dessus des actions ordinaires dans la structure de capital et a été conçu pour offrir une exposition à plus faible volatilité que les actions MSTR. Cependant, la nécessité de financer les obligations de dividendes préférentiels a suscité des inquiétudes en matière de dilution. La chute de STRC sous le pair a accru la pression sur Strategy pour montrer qu'elle peut soutenir le titre sans se fier uniquement à de nouvelles émissions d'actions.
La faiblesse du Bitcoin entraîne la baisse mensuelle de MSTR
Strategy reste étroitement liée à l'évolution du prix du Bitcoin. Le Bitcoin s'échangeait récemment près de 58 487 dollars et est en passe de connaître un troisième trimestre négatif consécutif, tout en chutant d'environ 20 % en juin. MSTR devrait terminer le mois en baisse d'environ 41 %, ce qui marquerait sa pire performance mensuelle depuis 2022. L'action a également affiché une performance mensuelle négative au cours de 11 des 12 derniers mois. Au moment de la publication, MSTR était en baisse de 8,90 %, s'échangeant à 84 dollars.
MSTR a atteint un sommet historique de 540 dollars en novembre 2024 avant d'entrer dans un déclin prolongé. Depuis les débuts de STRC, le Bitcoin a chuté de près de 50 %, tandis que MSTR a chuté d'environ 77 %. Le point de vue haussier de Benchmark dépend de la capacité de Strategy à utiliser son nouveau cadre pour stabiliser la confiance des investisseurs, gérer la dilution et préserver l'exposition au Bitcoin. D'autres analystes restent positifs mais ont abaissé leurs objectifs à mesure que les prévisions de prix du Bitcoin s'affaiblissent et que les préoccupations concernant la structure de capital persistent.
FAQ
Quel objectif de cours Benchmark a-t-il fixé pour MSTR après l'annonce du nouveau cadre ?
Benchmark Equity Research a maintenu son objectif de cours de 570 dollars sur MSTR, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 515 % par rapport au cours de clôture de lundi, à 84,68 dollars. L'analyste Mark Palmer a déclaré que le nouveau cadre de capital-crédit numérique donne à la direction davantage d'outils pour gérer sa structure de capital.
Que comprend le nouveau cadre de capital-crédit numérique de Strategy ?
Le cadre comprend une réserve de 2,55 milliards de dollars équivalant à 17,4 mois de couverture des dividendes, un programme de rachat d'actions ordinaires d'un milliard de dollars, un plan de rachat d'actions préférentielles d'un milliard de dollars couvrant STRC, STRF, STRD et STRK, et l'autorisation de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin provenant de son trésor de 847 363 BTC.
De combien MSTR a-t-il chuté au cours du mois le plus récent ?
MSTR devrait terminer le mois en baisse d'environ 41 %, ce qui marquerait sa pire performance mensuelle depuis 2022. L'action a chuté de plus de 8 % pour clôturer à 84,68 dollars lundi et a affiché une performance mensuelle négative au cours de 11 des 12 derniers mois.
