Depuis janvier 2025, le gouvernement américain est devenu actionnaire de 26 entreprises via trois outils : prises de participation directes, prêts subventionnés traditionnels et accords de souscription, couvrant 9 secteurs dont les terres rares, les semi-conducteurs, l'informatique quantique, le nucléaire et l'acier ; le plafond de crédit de la Société américaine de financement du développement international (DFC) a été porté de 60 milliards de dollars à 205 milliards de dollars en décembre 2025 par le biais de la loi sur la modernisation et la réautorisation de la DFC.
Les trois outils du gouvernement américain : prises de participation directes, prêts subventionnés traditionnels et accords de souscription
Selon les archives officielles, cette vague de participations industrielles du gouvernement américain combine trois outils : premièrement, les prises de participation directes via des actions privilégiées, des actions ordinaires ou des bons de souscription, de nature différente des plans de sauvetage bancaire après la crise financière de 2008 ; deuxièmement, les subventions et prêts traditionnels, qui s'inscrivent dans la continuité des instruments de politique industrielle existants ; troisièmement, les accords de souscription et les prix planchers, par lesquels le gouvernement s'engage à acheter la production de certains produits à un prix minimum garanti.
Un cas typique est celui de MP Materials : le département de la Défense américain a investi 400 millions de dollars pour souscrire des actions privilégiées, obtenant 15 % des parts et devenant l'actionnaire majoritaire, et a signé un contrat à long terme pour souscrire l'ensemble de la production de l'usine, ainsi qu'un prix plancher de 110 dollars par kg pour le NdPr sur 10 ans. La combinaison des trois outils fait que le gouvernement joue simultanément les rôles de copropriétaire, cofinanceur et acheteur garanti.
26 entreprises couvrant 9 secteurs, avec un investissement total de 23,9 milliards de dollars
Selon les archives officielles, depuis le lancement de ce mécanisme en janvier 2025, la liste des participations a atteint 26 entreprises, couvrant 9 grands secteurs dont les terres rares, les semi-conducteurs, l'informatique quantique, le nucléaire et l'acier, pour un investissement total de 23,9 milliards de dollars.
Les transactions en actions déjà réalisées par la DFC concernent le secteur des minéraux critiques, tandis que les montants et conditions de deux transactions dans la santé et les infrastructures n'ont pas encore été divulgués. Le Trésor a également créé un nouveau fonds de recyclage de fonds propres de 5 milliards de dollars. Par rapport au plafond légal de 205 milliards de dollars, le montant autorisé par le Congrès mais non encore utilisé s'élève à 181 milliards de dollars.
Points d'attention sur les actions conceptuelles gouvernementales : D-Wave +33 %, Rigetti +30 %
Selon les rapports, plusieurs actions liées aux participations gouvernementales ont connu de fortes fluctuations le jour de l'annonce : le jour de l'annonce des actions quantiques, l'action D-Wave a bondi de 33 %, Rigetti de 30 % ; les actions du secteur des drones ont également bondi de plus de 50 % lors d'une seule journée d'annonce.
L'analyste Moe On Margin prévient que les informations positives ont peut-être déjà été partiellement intégrées dans les cours. Par ailleurs, l'accord de xLight avec neuf entreprises d'informatique quantique en est encore au stade de la LOI (lettre d'intention) et n'a pas encore été finalisé. Les critiques, dont Elon Musk, estiment qu'au lieu de laisser le gouvernement prendre des participations dans des entreprises spécifiques, il serait préférable de distribuer directement les ressources à la population ; la légitimité de la voie de la politique industrielle est également contestée en interne à Washington.
Prochains secteurs cibles : robotique, drones et construction navale
Selon l'analyste Moe On Margin et les données budgétaires officielles, voici les prochains secteurs cibles qui n'ont pas encore été conclus mais qui sont déjà à l'ordre du jour politique :
Robotique et fabrication avancée : le secrétaire au Commerce Lutnick a rencontré les PDG de plusieurs entreprises de robotique ; le marché s'attend à un décret exécutif dédié cette année.
Drones : le budget des drones militaires pour l'exercice 2027 dépasse 70 milliards de dollars ; le Bureau du capital stratégique du Pentagone négocie des partenariats en fonds propres et en dette avec Performance Drone Works, Unusual Machines et Neros Technologies, avec pour objectif de réduire le coût de chaque drone d'attaque à environ 5 000 dollars.
Construction navale : le budget de construction navale de la Marine pour l'exercice 2027 est de 65,8 milliards de dollars ; le SHIPS Act, le Fonds fiduciaire pour la sécurité maritime et le décret exécutif 14372 exigent des entrepreneurs de la défense qu'ils conservent leurs liquidités, suspendent les dividendes et donnent la priorité aux investissements dans la capacité de production.
Phase 2 des minéraux critiques : réserve stratégique Project Vault, ajout du cuivre et du charbon métallurgique, fonds d'assurance contre les risques souverains ; participation continue d'ADQ des Émirats arabes unis.
Questions fréquentes
Combien d'entreprises le gouvernement américain a-t-il prises via la DFC et quel montant a-t-il investi ?
Selon les archives officielles, depuis janvier 2025, le gouvernement américain est devenu actionnaire de 26 entreprises, couvrant 9 secteurs, avec un investissement total de 23,9 milliards de dollars ; le plafond légal de crédit de la DFC a été porté à 205 milliards de dollars, et le montant autorisé restant disponible est d'environ 181 milliards de dollars.
Quels sont les trois outils utilisés par le gouvernement américain pour ses participations ?
Selon les archives officielles, les trois outils sont : les prises de participation directes (via des actions privilégiées, des actions ordinaires ou des bons de souscription), les subventions et prêts traditionnels, et les accords de souscription et prix planchers (le gouvernement s'engage à acheter la production de certains produits à un prix minimum garanti).
Pourquoi faut-il être prudent malgré les fortes hausses des actions conceptuelles gouvernementales ?
Selon les rapports, plusieurs actions concernées ont déjà fortement augmenté le jour de l'annonce gouvernementale (D-Wave +33 %, Rigetti +30 %), et les bonnes nouvelles ont peut-être déjà été partiellement intégrées dans les cours ; de plus, l'accord de xLight et neuf autres entreprises quantiques en est encore au stade de la LOI (lettre d'intention) et n'a pas encore été finalisé, ce qui présente une incertitude quant à la réalisation de la transaction.
