Selon les données de Gate, le dernier prix du WTI est de 82,13 dollars, avec une hausse de 0,88 % sur 24 heures. La fourchette intrajournalière va de 79,59 à 83,10 dollars. Le volume des transactions sur 24 heures s’élève à 9.26M de dollars. Le dernier prix du Brent est de 86,87 dollars, en hausse de 1,04 %, avec une fourchette intrajournalière de 84,36 à 87,62 dollars et un volume de transactions de 5.32M de dollars. Le dernier prix du gaz naturel (NG) est de 2,865 dollars, en hausse de 1,20 %. Au cours de la séance du 21, les futures WTI sont montés jusqu’à 81,88 dollars.
La caractéristique centrale de la trajectoire actuelle des prix du pétrole est : « le sentiment géopolitique domine le mouvement à court terme, tandis que les fondamentaux offre-demande contraignent l’ampleur de la hausse à long terme ». Par rapport au premier semestre, où l’offre mondiale de pétrole était excédentaire et où les prix fluctuaient plutôt faiblement, en juillet la logique de négociation du marché du pétrole s’est entièrement inversée : la prime de risque géopolitique a rapidement augmenté. Selon une analyse du Quotidien des futures, l’escalade des confrontations militaires régionales est en train de remodeler le système mondial du commerce et de la tarification du pétrole.
Plusieurs institutions ont donné leur point de vue sur la suite. Goldman Sachs a publié un rapport : si l’interruption du transport dans le détroit d’Hormuz se poursuit, le Brent pourrait monter au cours du trimestre à venir à plus de 120 dollars le baril. Goldman Sachs précise toutefois que ce scénario ne constitue pas sa prédiction de base. Haitong Securities estime que, après que le détroit ait connu près d’un mois de reprise temporaire du trafic, la pénurie d’approvisionnement en pétrole brut s’est partiellement atténuée à court terme ; en revanche, l’incertitude liée aux rebondissements de la situation géopolitique demeure. L’institution maintient ses prévisions de prix moyen des futures sur le Brent pour 2026-2027 à 82 dollars/baril et 70 dollars/baril.
Comment le marché de prévision valorise-t-il la trajectoire du WTI ?
Contrairement au marché traditionnel des futures, le marché de prévision forme un mécanisme de tarification du risque fondé sur « la sagesse de la foule » via les achats et ventes des traders sur la probabilité qu’un événement précis ou qu’une fourchette de prix se produise. Dans le contexte d’une escalade continue du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le marché de prévision offre un point de vue micro unique pour observer les attentes sur l’évolution du prix du pétrole.
D’après les données du marché de prévision de Gate, la répartition des probabilités du marché concernant la hausse du prix du WTI présente une tendance de décroissance graduelle. La probabilité la plus élevée est celle d’une hausse jusqu’à 85 dollars, à 71 %. La probabilité d’aller plus haut jusqu’à 90 dollars tombe à 30 %. Celle d’atteindre 95 dollars est de 17 %. Le franchissement de 100 dollars est à 9 %. Le fait d’atteindre 105 dollars est à 5 %. Les probabilités d’une hausse jusqu’à 110 dollars et jusqu’à 115 dollars sont toutes deux de 2 %. La probabilité de monter à 120 dollars et à 130 dollars est d’environ 1 %.
La répartition des probabilités pour la baisse présente aussi une structure graduelle nette. La probabilité que le WTI chute à 80 dollars est la plus élevée, à 76 %. La probabilité de retomber à 75 dollars est de 34 %. Une baisse supplémentaire à 70 dollars est de 9 %. Une chute à 65 dollars est de 2 %. L’atteinte de 60 dollars est de 1 %. Le retour à 55 dollars est de 1 %.
Dans l’ensemble, la valorisation actuelle du WTI par le marché de prévision présente un profil de « fluctuation sur un plateau élevé, avec des marges de hausse et de baisse limitées ». Côté hausse, le marché se concentre principalement sur deux zones cibles : 85 dollars et 90 dollars. Côté baisse, il se concentre sur les zones de soutien entre 75 et 80 dollars. Cette structure de probabilités reflète le consensus des participants sur le niveau de prix actuel : le risque géopolitique apporte un catalyseur à la hausse, mais les fondamentaux offre-demande ainsi que les attentes d’augmentation de production de l’OPEC+ limitent l’espace de hausse.
À noter : la tarification probabiliste du marché de prévision est extrêmement sensible aux changements de la conjoncture. Après la proposition de trêve de 10 jours par les médiateurs, le prix du pétrole est retombé de plus de 91 dollars vers la fourchette 82-83 dollars, indiquant que le marché est en train de tarifer la probabilité d’une trêve. Des analystes ajoutent toutefois que les investisseurs ont déjà connu des expériences similaires : il y a quelques mois, un accord de trêve avait aussi suscité de grands espoirs mais s’était finalement effondré, et la crainte d’une perte de contrôle de la situation continue de s’accumuler.
Facteurs combinés : variables motrices clés de la trajectoire des prix du pétrole
La logique de tarification actuelle du marché du pétrole résulte de plusieurs facteurs entremêlés : risques à la hausse et à la baisse coexistent.
Les risques à la hausse proviennent principalement de trois aspects. D’abord, l’entrave au passage dans le détroit d’Hormuz menace directement l’approvisionnement énergétique mondial. En temps de paix, environ un cinquième du commerce mondial du pétrole et du gaz passe par ce détroit. Dans un état de semi-fermeture du détroit d’Hormuz, les exportations de pétrole d’Irak, du Koweït et d’Iran ont été réduites de plus de 60 %. Même si l’Arabie saoudite peut acheminer une partie du pétrole brut vers la mer Rouge via des pipelines est-ouest, la capacité de ces pipelines est plafonnée et ne peut pas entièrement compenser le resserrement de l’offre causé par l’interruption du transport maritime. Ensuite, les amortisseurs des stocks de pétrole mondiaux se réduisent fortement. Les réserves stratégiques de pétrole des pays membres de l’OCDE sont tombées à un niveau bas depuis 2003 : les stocks de pétrole brut commerciaux et stratégiques des États-Unis sont à leur plus bas depuis plusieurs décennies. Lorsque le matelas de sécurité du marché s’amincit, même un petit conflit géopolitique peut provoquer des fluctuations violentes des prix du pétrole. Le directeur de l’Agence internationale de l’énergie a récemment averti : si le transport pétrolier dans le détroit d’Hormuz ne peut pas reprendre dans les prochaines semaines, la sécurité énergétique mondiale « passera au rouge ». Enfin, au troisième trimestre, la consommation mondiale de pétrole entre dans une phase de pointe ; les besoins de déplacement en été dans l’hémisphère Nord soutiennent les prix des produits pétroliers.
Les pressions à la baisse ne doivent pas non plus être ignorées. Depuis avril, l’OPEC+ augmente sa production depuis plusieurs mois ; en termes nominaux, la capacité restante réellement efficace ne représente qu’environ 2,5 millions de barils/jour. Mais les conflits géographiques compensent largement l’effet de l’augmentation : les exportations de pétrole brut de pays comme l’Irak et le Koweït sont limitées, et le volume réel expédié est bien inférieur à la production par quota ; une augmentation « sur le papier » ne se transforme pas en pétrole spot disponible. Parallèlement, l’AIE prévoit que la demande mondiale de pétrole en 2026 diminuera d’une année sur l’autre : la faiblesse côté demande et le choc géopolitique côté offre s’annulent partiellement. Les forces houthis au Yémen ont annoncé un embargo maritime contre l’Arabie saoudite, ce qui accentue encore le risque des routes maritimes de la mer Rouge. Un analyste de KCM Trade souligne que cette menace est d’une grande importance : cela signifie que le principal autre pays exportateur de pétrole — l’Arabie saoudite — fait aussi face à un risque d’interruption des exportations.
La plus grande incertitude pour le marché réside dans la trajectoire future de l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les positions des deux parties sur la question du contrôle du détroit d’Hormuz sont difficiles à concilier : l’Iran affirme qu’il dispose du droit de gérer le détroit, tandis que les États-Unis insistent pour que le détroit soit rétabli en libre circulation. Dans un contexte d’escalade en spirale, il est impossible d’exclure que la situation glisse encore davantage vers un hors-contrôle.
Le rapport indique que des responsables américains et américains-en-rapport envisagent deux scénarios : l’un consiste à engager des négociations de trêve afin de rouvrir le détroit d’Hormuz, l’autre à lancer une vaste opération militaire conjointe. Les forces armées américaines ont récemment déployé des dizaines de chasseurs et de ravitailleurs dans la région du Moyen-Orient, regroupant leurs forces pour faire face à une escalade de la situation. Le 19, le chef d’état-major général de la défense israélienne a déclaré que l’armée israélienne était prête à reprendre le combat contre l’Iran.
Pour le marché du pétrole, cela signifie que la volatilité des prix pourrait rester à un niveau élevé. Le directeur de l’analyse géopolitique de Rystad Energy indique que si une trêve de 10 jours ne peut pas être obtenue, et si le détroit d’Hormuz demeure fortement limité, tout en voyant les Houthis renforcer leur menace sur la navigation dans la mer Rouge, les prix mondiaux du pétrole pourraient à nouveau connaître une forte hausse. Les données du marché de prévision montrent que les participants tarifient plusieurs scénarios probabilistement : la probabilité totale d’une hausse au-delà de 100 dollars est d’environ 17 %, tandis que la probabilité totale de tomber sous 70 dollars est d’environ 11 %.
FAQ
Q : Quel est le mécanisme d’impact du conflit entre les États-Unis et l’Iran sur les prix du pétrole ?
Le conflit entre les États-Unis et l’Iran affecte principalement les prix du pétrole via la sécurité de passage dans le détroit d’Hormuz. Ce détroit assure le transport d’environ un cinquième du commerce mondial de pétrole. Le conflit entraîne des entraves au passage, ce qui réduit directement les exportations de pétrole brut au Moyen-Orient, tout en faisant augmenter les coûts d’assurance maritime et la prime de risque, ce qui pousse les prix du pétrole à la hausse. Actuellement, le nombre moyen de navires transitant quotidiennement par le détroit est passé de plus de 100 à une dizaine.
Q : Les données de probabilité du marché de prévision sont-elles fiables ?
Le marché de prévision forme une tarification à partir des probabilités d’occurrence d’événements, agrégées via les transactions des traders. Bien que la taille et la liquidité du marché soient inférieures à celles du marché des futures, il peut souvent fournir des signaux de risque plus directs que les indicateurs traditionnels, en particulier pour les événements politiques et géographiques. Toutefois, les données de prévision peuvent aussi contenir des réactions émotionnelles à court terme ; elles doivent donc être jugées en les combinant avec les fondamentaux.
Q : Pourquoi existe-t-il un écart de prix entre le WTI et le Brent ?
Le WTI est un pétrole brut de qualité West Texas Intermediate (Texas, États-Unis), qui reflète l’offre et la demande du marché américain ; le Brent est produit dans la mer du Nord, reflétant l’offre et la demande mondiales, en particulier celles des marchés européens et asiatiques. Le Brent est généralement supérieur au WTI, reflétant une prise en compte plus approfondie du risque d’approvisionnement au Moyen-Orient sur le marché international, ainsi que l’effet de compression de la production de pétrole de schiste à l’échelle des États-Unis. L’écart actuel du Brent par rapport au WTI se maintient autour de 4,74 dollars.
Q : Que signifie la proposition de trêve de 10 jours pour les prix du pétrole ?
Si la proposition de trêve de 10 jours des médiateurs est réalisée, elle pourrait entraîner une dissipation rapide de la prime de risque géopolitique et mettre une pression de repli sur les prix du pétrole à court terme. En revanche, si les négociations échouent et que le conflit s’intensifie encore, le prix du pétrole pourrait franchir à nouveau 90 dollars, voire davantage. Le marché est actuellement en train de tarifer ces deux scénarios, et le niveau de volatilité élevé des prix du pétrole sera difficile à éliminer à court terme.
Q : Quels sont les variables clés à surveiller pour la trajectoire des prix du pétrole après juillet 2026 ?
Il faut se concentrer sur trois variables : d’abord, les progrès des négociations diplomatiques États-Unis-Iran et la possibilité de concrétiser la proposition de trêve de 10 jours ; ensuite, savoir si l’état du passage dans le détroit d’Hormuz s’améliore concrètement ; enfin, les décisions de production lors de la réunion de l’OPEC+ en août. En plus, les variations des stocks de pétrole brut américains, les ajustements des prévisions de demande de l’IEA et le niveau de menace des Houthis sur les routes maritimes en mer Rouge sont aussi des indicateurs importants à surveiller.
