Yardeni confirme le point bas du S&P 500 au 30 mars, alors que le marché se tourne vers les fondamentaux

Ed Yardeni, président de Yardeni Research, a réaffirmé lors d’entretiens en avril 2024 que l’indice S&P 500 a atteint son point bas le 30 mars 2024, et a maintenu son objectif pour la fin 2026 de 7 700, d’après son commentaire publié. Yardeni a déclaré que l’attention des investisseurs s’est déplacée, passant des tensions géopolitiques, vers les bénéfices des entreprises et les fondamentaux économiques, marquant un changement important du sentiment de marché après l’escalade des tensions du conflit États-Unis-Iran à la fin février 2024.

Appel du point bas et trajectoire de reprise

Yardeni a noté que le retrait d’environ 9 % du S&P 500, du sommet au creux, correspondait étroitement à sa prédiction antérieure d’une fourchette de correction de 10–15 %, ce qui renforce la crédibilité de son évaluation du point bas, d’après ses entretiens d’avril. Il a souligné que la reprise du marché a été portée par la baisse des primes de risque géopolitiques et par des attentes en amélioration concernant les négociations en vue d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, qui se sont accélérées au début d’avril 2024.

La reprise plus large du marché a été marquée : l’indice mondial MSCI a récupéré l’ensemble des pertes subies pendant la période de conflit et a atteint un niveau record, tandis que le Nasdaq-100 a enregistré une série de dix jours de hausse, et le dollar américain a connu sa plus longue série de pertes depuis 2006, selon des données de marché citées dans des rapports d’analystes publiés en avril 2024.

Basculement du risque géopolitique vers l’attention aux résultats

Yardeni décrit l’environnement actuel du marché comme un contexte dans lequel les investisseurs ont appris à « coexister » avec les risques géopolitiques plutôt que de les considérer comme des moteurs dominants du marché. Il a indiqué que le marché privilégie désormais la performance financière des entreprises et leur capacité à générer des bénéfices par rapport aux évolutions géopolitiques mises en avant dans l’actualité, selon son commentaire d’avril.

Ce changement de perception se reflète dans la posture des investisseurs institutionnels : une enquête auprès de gestionnaires de fonds mondiaux menée à mi-avril 2024 a montré que le conflit géopolitique restait la principale inquiétude en matière de risque extrême pour le deuxième mois consécutif, mais que la tarification du marché laissait entrevoir une baisse de la prime de crise aiguë, d’après les données de l’enquête citées par de grandes institutions financières.

Ajustement tactique dans le secteur technologique

À la mi-avril 2024, Yardeni a ajusté sa position sur les actions technologiques « Magnificent 7 » de « sous-pondération » à « pondération de marché » après un important réajustement de la valorisation. Le ratio cours/bénéfices du groupe s’est contracté d’environ 31x à aussi bas que 22x pendant le repli du marché, d’après l’analyse de Yardeni.

Ce changement tactique a marqué le premier signal de Yardeni de reprise d’intérêt pour les valeurs technologiques à méga-capitalisation depuis décembre 2025, moment où il avait mis fin à une recommandation de surpondération de 15 ans sur le secteur. Dans son rapport prospectif 2026 publié en décembre 2025, Yardeni avait évoqué le risque de concentration excessive du marché, notant que les Magnificent 7 représentaient environ 45 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500. À ce moment-là, il avait introduit le terme « Impressive 493 » pour désigner les 493 autres entreprises du S&P 500 et avait recommandé d’augmenter l’exposition aux secteurs des services financiers, de l’industrie et de la santé, d’après ses recherches publiées.

Perspectives économiques à long terme et cadre des « Roaring 2020s »

Yardeni conserve une position optimiste de long terme sur l’économie américaine, en présentant l’environnement actuel comme les « Roaring 2020s » — une décennie de croissance économique forte et durable, portée par des gains rapides de productivité. Il estime que les bénéfices des entreprises par action atteindront $350 d’ici 2027, ce qui soutient son objectif de 7 700 pour le S&P 500 à la fin 2026 ainsi que l’éventuel défi du seuil des 10 000 d’ici la fin de la décennie, selon ses prévisions publiées.

Même lorsque Yardeni a relevé la probabilité d’une crise boursière à 35 % au début mars 2024 ( à partir d’une probabilité initiale de 20%), il a maintenu que la probabilité du scénario des « Roaring 2020s » se poursuivant se situait à 60 %, nettement supérieure à son estimation de risque de stagflation de 15 %, d’après son rapport de recherche de mars 2024. Il a cité la résilience de l’économie américaine démontrée à travers de multiples tests de résistance depuis la pandémie de COVID-19, notamment les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, l’escalade de l’inflation et les hausses des taux d’intérêt, selon son commentaire.

Perspectives divergentes des analystes et évaluation des risques

Bien que l’évaluation optimiste de Yardeni ait pris de l’ampleur sur le marché, tous les principaux stratégistes de Wall Street ne sont pas d’accord. Michael Hartnett, stratégiste en chef des investissements chez Bank of America, a fait valoir à la mi-avril 2024 que les indicateurs actuels de positionnement du marché « n’ont pas encore atteint les niveaux extrêmes de pessimisme observés lors des récents points bas majeurs du marché », selon l’analyse publiée par Bank of America. L’équipe de Hartnett a comparé quatre creux historiques du marché — le choc tarifaire d’avril 2025, le conflit Russie-Ukraine, la crise liée au COVID-19 et la dégradation de la dette américaine en 2011 — et a conclu que les indicateurs de sentiment du marché étaient moins extrêmes que ceux périodes, suggérant que la capitulation réelle n’aurait peut-être pas encore eu lieu.

À l’inverse, les stratégistes de Goldman Sachs ont projeté un objectif de 7 600 pour le S&P 500 à la fin 2026, porté par une expansion soutenue des bénéfices des entreprises et une croissance économique modérée, selon la recherche publiée par Goldman Sachs. Le Chief Investment Officer de Morgan Stanley, Michael Wilson, a noté que l’accélération de la croissance des bénéfices des entreprises offre une protection contre la baisse pour le S&P 500, d’après le commentaire d’avril 2024 de Morgan Stanley.

Facteurs de risque et dépendances aux négociations

Yardeni a reconnu qu’il était conscient des risques de marché, affirmant qu’un excès de sentiment haussier a créé une certaine inquiétude concernant un positionnement surchargé. Il a noté que la phase actuelle du marché implique une élimination rapide des primes de risque géopolitiques, et que la trajectoire future dépend fortement des progrès substantiels réalisés dans les négociations entre les États-Unis et l’Iran, d’après ses entretiens d’avril.

Les variables clés de risque incluent une éventuelle rupture des négociations avant les délais annoncés, des risques persistants de perturbation du détroit d’Ormuz affectant l’approvisionnement mondial en énergie, et la possibilité d’un retournement rapide du sentiment si l’évolution géopolitique se dégrade de façon inattendue, selon les commentaires d’analystes publiés en avril 2024.

Questions fréquemment posées

Q : Quand Ed Yardeni a-t-il déclaré que le S&P 500 avait atteint son point bas ?

D’après les entretiens d’avril 2024 de Yardeni, il a déclaré que l’indice S&P 500 avait atteint son point bas le 30 mars 2024. Il a noté que le repli d’environ 9 % du sommet au creux correspondait à sa prédiction antérieure d’une fourchette de correction de 10–15 %.

Q : Quel est l’objectif de prix du S&P 500 de Yardeni pour la fin 2026 ?

Yardeni maintient un objectif pour la fin 2026 de 7 700 pour le S&P 500, fondé sur sa projection selon laquelle les bénéfices des entreprises par action atteindront $350 d’ici 2027, d’après ses prévisions publiées. Il prévoit également un défi potentiel du niveau des 10 000 d’ici la fin de la décennie dans le cadre de son scénario des « Roaring 2020s ».

Q : D’autres grands stratégistes de Wall Street sont-ils d’accord avec l’évaluation du point bas du marché de Yardeni ?

Les avis divergent parmi les principaux stratégistes. Goldman Sachs et Morgan Stanley s’alignent sur la vision optimiste de Yardeni : Goldman prévoit une cible de 7 600 pour le S&P 500 à la fin 2026 et Morgan Stanley souligne que la croissance des bénéfices procure une protection au marché. En revanche, Michael Hartnett de Bank of America a fait valoir que les indicateurs de positionnement du marché n’ont pas encore atteint les niveaux extrêmes de pessimisme typiques des grands points bas de marché, selon l’analyse de Bank of America d’avril 2024.