Bitcoin franchit la barre des 68k — La bête du trou noir financier arrive en force

Après une nuit de sommeil, le BTC est arrivé sous la barre des 67k.

Le Bitcoin rechute encore.

Une clôture sous 68k en dollars, et on dirait que ce n’est qu’une simple correction technique, non ?

Peut-être que non.

D’après les analyses les plus récentes de CoinDesk et Cointelegraph [1][2], les choses sont loin d’être aussi simples. Le mécanisme financier à l’origine de cette baisse pourrait être en train de se préparer à une tempête de ventes auto-renforcée. Et la grande majorité des investisseurs particuliers ne s’en rendra peut-être même pas compte.

C’est quoi, la zone de gamma négatif ? Un piège qui vous oblige à vendre

Prenons une image.

Imaginez que vous êtes le teneur de marché d’une « salle de paris » sur les options. Aujourd’hui, un gros client arrive : il achète d’un coup 1 million de dollars d’options de vente — il parie que le Bitcoin va baisser.

En tant que teneur de marché qui vend des options de vente, vous devez couvrir le risque. Comment couvrir ? En vendant une partie du Bitcoin au comptant (car vendre une option de vente revient à acheter lorsque le prix atteint le strike, et vendre du spot sert à couvrir). Ainsi, si le prix baisse vraiment, les pertes sur le spot peuvent être compensées par les gains de l’option.

Et voici le problème : si le prix continue de baisser, votre position de couverture doit être augmentée davantage, c’est-à-dire qu’il faut continuer à vendre plus de Bitcoin. Le fait de vendre fait baisser le prix, et quand le prix baisse, il faut encore plus vendre……

C’est une spirale de la mort.

Sur les marchés financiers, on appelle ce phénomène la zone de gamma négatif (Negative Gamma Zone).

Les données de Glassnode montrent qu’entre 68k et 50k, la valeur de l’exposition en gamma des teneurs de marché est globalement négative [1]. Qu’est-ce que ça veut dire ? Cela signifie qu’une fois que le Bitcoin passe sous 68k, tout le marché ressemble à une plongée dans un trou noir financier, entraîné vers le bas par une force invisible.

68k n’est pas un simple niveau de support : c’est le couvercle de la boîte de Pandore

Pourquoi précisément 68k ?

Sur le marché des options de Deribit, un grand nombre de traders placent des options de vente à 68k et en dessous. De 68k jusqu’à la mi-zone vers 55k, il y a des positions défensives entassées partout [1].

C’est là le point clé.

68k n’est pas un niveau technique ordinaire. C’est une frontière de la structure du marché des options. Le franchir ne veut pas dire ouvrir un espace de baisse — ça veut dire ouvrir un interrupteur de ventes forcées.

L’analyste de CoinDesk, Omkar Godbole, l’a dit sans détour : le gamma négatif s’accumule sous le prix actuel, et toute la zone allant de 68k jusqu’à la tranche des plus hauts 50k est en zone de risque [1].

Traduisez ça, ça donne : cette baisse n’est peut-être pas celle que vous imaginez, un glissement lent. C’est une accélération, une accélération, puis encore une accélération.

Les signaux techniques résonnent aussi

Les signaux du marché des options sont déjà de quoi faire peur. Les signaux techniques ne sont pas non plus encourageants.

L’analyse de Cointelegraph indique qu’un motif de continuation en forme de drapeau baissier apparaît sur le graphique 1 jour du Bitcoin [2]. Ce n’est pas la première fois. Le 20 janvier, il avait déjà été confirmé : à l’époque, le prix avait effectué un repli jusqu’à 60k dollars. Et maintenant, un deuxième drapeau baissier est en train de se former.

Depuis le 8 février, à chaque rebond qui atteignait la limite haute du drapeau, la tendance a été impitoyablement réprimée.

Comment inverser la tendance ?

Peut-être faut-il plusieurs jours de clôtures consécutives au-dessus de 76k, puis une nouvelle vérification de 75k afin de confirmer la bascule support-résistance [2].

Sinon, le motif baissier continuera de dominer.

Les prévisions de l’analyste technique Aksel Kibar sont encore plus directes : si la borne inférieure est cassée, le prix pourrait se diriger vers 52 500 dollars [2].

52 500……

Environnement macro : de l’huile sur le feu

Certains diront : le Bitcoin n’est-il pas très résilient ? Le prix du pétrole a atteint des niveaux jamais vus depuis 2008, la guerre Iran-Émirats arabes unis (ou Iran - Israël) est toujours en cours, le S&P 500 a perdu 3,95 % depuis le début de l’année, et le Bitcoin oscille encore dans une fourchette de 60k à 73k — ce n’est pas une preuve de solidité ?

Oui, c’est plutôt solide.

Mais le problème, c’est que le risque lié à l’analyse technique et au marché des options s’accumule, et que l’environnement macro non seulement ne s’améliore pas, mais se dégrade. Ce n’est peut-être pas de la résilience, mais plutôt un calme avant la tempête.

Piège de liquidité : pas de blague du poisson d’avril pendant les vacances de Pâques

Il y a aussi un détail que beaucoup de gens risquent de manquer.

Après l’expiration des options du 27 mars, la liquidité du marché était déjà relativement faible. Ensuite, ce sera les vacances de Pâques : la liquidité pourrait rester à un niveau bas [1].

Que veut dire ça ?

Cela veut dire que, si la spirale de ventes en zone de gamma négatif se déclenche vraiment, le marché pourrait ne pas avoir assez d’acheteurs pour absorber les ventes.

Danser sur de la glace fine, c’est déjà dangereux. S’il y a aussi un tourbillon de la mort qui vous attend sous la surface, alors ce n’est plus seulement une question de marcher sur la glace.

Quelques points de Chain d’enseignement

Premièrement, en dessous de 68k, c’est la zone dangereuse.

On ne dit pas que ça va forcément baisser, mais que dans cette zone, le mécanisme de risque est différent. Sur un simple repli technique, vous pouvez miser sur un rebond. Mais en zone de gamma négatif, se placer pour « ramasser le couteau » avec les mains à contretemps, c’est affronter des ventes auto-renforcées. Ce n’est pas quelque chose que les fondamentaux peuvent expliquer : c’est la structure du marché qui le décide.

Deuxièmement, 60k est l’essentiel parmi l’essentiel.

Si 60k tient, le prix continue d’osciller dans la zone 60k-70k, et le risque reste maîtrisable. Si 60k échoue, cela signifie que les positions défensives établies en février sont complètement balayées. Le marché devra alors chercher plus bas le prochain niveau de défense.

Troisièmement, avant d’acheter en bas, calculez d’abord votre quantité de munitions et votre plan de position.

Renforcer quand ça baisse n’est pas une stratégie spéculative pour tenter le rebond. En zone de gamma négatif, n’importe quelle mentalité de raccourci ou de prise de risque peut être exploitée par la structure du marché. S’il n’y a pas une décision et une capacité de détention à long terme, alors votre volonté pourrait être écrasée par le marché avant même de l’être par le marché.

Quatrièmement, 75k pourrait être la ligne de séparation entre marché haussier et marché baissier.

Chain d’enseignement a répété à maintes reprises en 2025 : au moment où se situe la fin de l’année du marché baissier de 2026, le plan de type loi de puissance se situe à 70k. Ajoutez la marge de sécurité, et ce n’est qu’à la fin de l’année, si l’on peut réellement récupérer 75k voire plus, qu’on pourra peut-être confirmer que la phase du marché baissier est terminée et que le marché entre dans une phase de reprise.

D’ici là, bien gérer le risque, et survivre en traversant le marché haussier et le marché baissier, est plus important que d’être précisément bon au moment exact du creux.

Dernier détail, tout à la fin

La situation actuelle du Bitcoin, Chain d’enseignement la conclut par une métaphore.

Vous marchez sur une route de montagne, étroite. À gauche, c’est le vide, une falaise ; à droite, c’est la falaise abrupte. Vous pensez que vous marchez plutôt sûrement. Mais vous ne savez pas que la route sous vos pieds est en fait un immense morceau de glace mince, et qu’en dessous de la glace, il y a un abîme.

68k, c’est l’endroit où cette glace commence à s’amincir.

Ce n’est pas pour vous faire peur. C’est de la mathématique, c’est une question de structure du marché, et ce sont les bilans, innombrables, de teneurs de marché qui parlent.

Chain d’enseignement, bien sûr, espère que le Bitcoin tiendra à 60k, qu’il rebondira jusqu’à 75k ou plus, et qu’il continuera à battre de nouveaux records. Mais l’espoir ne suffit pas pour vivre. Comprendre clairement les risques et mettre en place les mesures d’adaptation, voilà la voie pour survivre durablement.

Quand les bêtes sauvages attaquent, il vaut mieux s’assurer que des balles sont bien dans le chargeur.