Auteur : Mars\_DeFi Source : X, @Mars\_DeFi Traduction : Shan Opa, Jinse Caijing
La mise à niveau Fusaka d'Ethereum est la dernière étape de son plan d'ingénierie décennal – ce plan transforme progressivement Ethereum d'une expérience fragile en une plateforme de règlement mondiale.
Pour comprendre pourquoi la mise à niveau de Shapella est si significative et pourquoi ce réseau n'a pratiquement pas d'autre choix que de procéder à de telles mises à niveau, nous devons d'abord examiner l'évolution d'Ethereum.
Première phase : la naissance d'Ethereum (2015-2017)
Frontière
Ethereum a été lancé en juillet 2015 avec la version "Frontier". Résultats clés :
Première blockchain programmable
Contrats intelligents pouvant être déployés en environnement de production
Modèle de frais basé sur le Gas
mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW)
État à l'époque :
Application sans portefeuille

1. Argument central
L'ordre monétaire international subit une réorganisation fondamentale, non pas en raison d'actions délibérées de banques centrales ou d'institutions multilatérales, mais en raison de l'émergence d'une entité offshore, que la plupart des décideurs ont encore du mal à classer. Tether Holdings Limited (l'émetteur de la stablecoin USDT) a construit une architecture financière qui, d'une part, étend l'hégémonie monétaire des États-Unis aux profondeurs de l'économie informelle mondiale, et d'autre part, jette les bases pour finalement échapper à cette hégémonie.
Ce n'est pas une histoire sur les cryptomonnaies, mais plutôt sur la privatisation de l'émission du dollar, la fragmentation de la souveraineté monétaire et l'émergence d'un nouvel acteur systémique, qui se trouve dans la zone floue entre la finance réglementée et le capital sans frontières. L'adoption de la loi GENIUS en juillet 2025 a solidifié cette transition en un choix binaire auquel sont confrontés les utilisateurs mondiaux du dollar : soit accepter les États-Unis.

Le rendement des obligations d'État japonaises a dépassé 1 % pour la première fois, marquant la fin de son ère de politique monétaire extrêmement accommodante. Ce changement impactera les flux de capitaux mondiaux, les transactions d'Arbitrage et la performance des actifs risqués. Les actions américaines et celles de la région Asie-Pacifique pourraient subir la pression d'un retrait de capitaux, tandis que l'appréciation du yen pourrait contribuer à la hausse des prix de l'or. Dans l'ensemble, les marchés mondiaux entrent dans un nouveau cycle de Taux d'intérêt, et la valeur des actifs est confrontée à une réévaluation.

La réglementation de la monnaie virtuelle en Chine devrait présenter des stratégies d'intervention plus précises en 2025, avec le nombre de départements participants passant à 13, ce qui reflète une mise à jour du champ et des stratégies de réglementation. En particulier, il est clairement indiqué pour la première fois les risques associés aux stablecoins et les possibilités d'utilisation abusive, rendant la réglementation des activités connexes plus stricte à l'avenir. Cela marque le fait que la réglementation des monnaies virtuelles en Chine est devenue une mesure courante, visant à prévenir les risques pour la sécurité financière et socio-économique.

Le 26 novembre 2025, un incendie de cinquième catégorie s'est déclaré à Hong Kong, dans le complexe Hongfu à Tai Po, causant des pertes importantes. La fondation caritative AB a rapidement fait un don de 12 millions de HKD pour les opérations de secours et de reconstruction, appelant la société à soutenir ensemble les résidents sinistrés, à perpétuer l'esprit de solidarité et d'entraide, et à continuer de suivre les besoins de reconstruction après la catastrophe.

Auteur : Lin Wanwan
Récemment, les détenteurs de MSTR (Strategy) doivent avoir du mal à dormir.
Cette "banque centrale de Bitcoin" autrefois vénérée a subi un véritable massacre de son action. Alors que le Bitcoin a rapidement corrigé depuis son sommet historique de 120 000 dollars, l'action de MSTR a vu sa valeur marchande chuter considérablement à court terme, plongeant de plus de 60 %, et même Strategy pourrait être retiré de l'indice boursier MSCI.
La baisse des prix des cryptomonnaies et la chute des actions ne sont que des apparences. Ce qui rend vraiment Wall Street nerveux, ce sont les signes de plus en plus nombreux montrant que MSTR est entraîné dans une lutte pour le pouvoir monétaire.
Ce n'est pas une exagération.
Au cours des derniers mois, de nombreux événements apparemment sans rapport ont commencé à se connecter : JPMorgan a été accusé d'intensifier de manière anormale la vente à découvert de MSTR ; des utilisateurs ont rencontré des problèmes de livraison en transférant des actions MSTR depuis JPM.

L'auteur se remémore son expérience d'études à Hong Kong il y a cinq ans lors du grand incendie de Hong Kong, réfléchissant aux changements de la ville et à son propre état d'esprit. Aujourd'hui, Hong Kong est devenu un tremplin pour les personnes de la Chine continentale cherchant à se développer à l'étranger. Bien qu'il fasse face à des défis, Hong Kong reste une porte d'entrée importante dans des domaines tels que la finance et l'éducation. L'auteur observe également que Hong Kong doit se réinventer pour faire face à des problèmes de gouvernance profonds et espère pouvoir grandir avec cette ville.

Auteur : Andrej Antonijevic, source : Bitcoin Treasury, traduit par : Shaw Jinse Caijing
Présentation
Les banques existent sous diverses formes depuis des centaines d'années. Leur modèle économique repose généralement sur un mécanisme économique simple : elles attirent des dépôts et utilisent cette base de fonds pour offrir des produits financiers tels que des prêts hypothécaires, des prêts aux entreprises, des services de paiement et des facilités de crédit. La différence entre les revenus des actifs et le coût des passifs constitue la base de leur rentabilité.
En raison de la prévalence, de la réglementation et de la mesurabilité de ce modèle commercial, les marchés de capitaux ont développé des méthodes d'évaluation bancaire clairement définies. L'une des méthodes les plus largement utilisées est le cadre du ratio prix/valeur comptable (P/B), qui relie directement l'évaluation des banques à leur rendement des capitaux propres à long terme, au coût du capital et au taux de croissance durable.
Au XXIe siècle, un nouveau type d'entité de bilan a vu le jour : le trésor Bitcoin.

L'IRS américain a soumis une proposition à la Maison Blanche visant à mettre en œuvre le cadre de rapport sur les actifs cryptographiques (CARF) proposé par l'OCDE, afin de réaliser la transparence fiscale internationale des actifs cryptographiques. Le CARF exige que les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques soumettent des informations sur les utilisateurs, créant ainsi un réseau d'échange d'informations transfrontalières pour lutter contre l'évasion fiscale. L'acceptation et la mise en œuvre progressives du CARF dans le monde marquent une avancée dans la tendance à la transparence fiscale des actifs cryptographiques.

Depuis le lancement de l'ETF Bitcoin sur le marché au comptant américain, la logique de détermination du prix du Bitcoin est passée des signaux on-chain aux financements off-chain et à l'effet de levier, où cinq signaux déterminent ensemble la direction actuelle du marché haussier ou baissier.
Tout d'abord, le flux de fonds des ETF est le moteur d'augmentation central. Les données de Gemini et de Glassnode montrent que les avoirs cumulés des ETF spot dépassent 515 000 jetons Bitcoin, soit 2,4 fois la quantité émise par les mineurs au même moment. Des recherches ont confirmé que l'afflux de fonds des ETF a un pouvoir explicatif sur les prix bien supérieur à celui des variables cryptographiques traditionnelles.
Au premier trimestre 2024, un afflux net de 12,1 milliards de dollars a directement propulsé le Bitcoin à un nouveau sommet historique ; en novembre 2025, un rachat net de 3,7 milliards de dollars (le plus grand flux sortant mensuel depuis son lancement) a entraîné une chute du prix de 126 000 dollars à une fourchette de 80 000 dollars. Aujourd'hui, un flux sortant de 500 millions de dollars d'IBIT a un impact comparable à celui des opérations des énormes baleines sur la chaîne.
Deuxièmement, le financement perpétuel et l'écart des contrats à terme révèlent le cycle de levier. L'annualisation actuelle