Xun Yugen : Les rendements à long terme des actions sont supérieurs à ceux des autres actifs, avec un taux de rendement annualisé d'environ 8-10%.

Jinse Caijing rapporte que le 29 juin, Xun Yugen, économiste en chef de Guosen Securities, a déclaré que l'expérience mondiale centenaire montre que les rendements à long terme des actions sont supérieurs à ceux des autres actifs, avec un taux de rendement annualisé d'environ 8 à 10 %. En ce qui concerne les rendements à long terme des grandes catégories d'actifs en Chine, de 2005 à 2025, les taux de rendement annualisés de Wind All-A et du CSI 300 (tous deux en tenant compte des dividendes) sont respectivement de 10,6 % et 9,9 %, celui de l'immobilier (en tenant compte des loyers) est de 8,3 %, celui des matières premières représentées par l'indice CRB Spot est de 4,8 %, et celui des obligations mesurées par l'indice total des obligations d'État chinoises est de 4,3 %.

Le niveau des rendements boursiers dépend des fondamentaux. Au niveau macroéconomique, les rendements annualisés des marchés boursiers nationaux sont positivement corrélés à la croissance du PIB. Au niveau microéconomique, les rendements boursiers sont principalement contribués par les bénéfices et les dividendes des sociétés cotées. Prenons l'exemple des marchés boursiers chinois et américains : les rendements à long terme de leurs principaux indices boursiers et le ROE convergent globalement. Par exemple, le rendement annualisé de l'indice S&P 500 Total Return sur la période 1960-2025 est de 10,7 %, tandis que la médiane du ROE sur la même période est de 13,1 % ; le rendement annualisé de l'indice CSI 300 Total Return sur la période 2005-2025 est de 9,9 %, et la médiane du ROE est de 12,6 %.

En comparaison avec les niveaux historiques de rendement à long terme, le rendement actuel du CSI 300 est faible, tandis que ceux du S&P 500, du ChiNext et du STAR 50 sont élevés. En particulier, le rendement annualisé du ChiNext depuis 2019 a atteint 18,4 %, nettement supérieur à son rendement annualisé de 9,7 % depuis 2010 et au taux de croissance composé de son bénéfice net de 13,9 %. En termes de secteurs, l'immobilier, la finance non bancaire, la santé, l'alimentation et les boissons sont faibles, tandis que l'électronique et les télécommunications sont élevés.