#USPPIComesInBelowExpectations

Il y a 2 jours. 2 publications d'inflation. Les deux en dessous des attentes.

Suite à l'assouplissement du CPI d'hier, le PPI de juin s'est établi aujourd'hui à 5,5% en glissement annuel, nettement sous la prévision de 6,2%, et la publication précédente a été révisée à la baisse, passant de 6%. Sur une base mensuelle, le PPI a reculé de 0,3%, soit la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020.

Ce n'est pas un point de données isolé. C'est une confirmation d'une tendance.

Les composantes racontent une histoire plus profonde

Le titre met en avant un aspect. Toutefois, en creusant les détails, le tableau devient plus clair :

le prix de l'essence a chuté de 12% massivement, représentant environ deux tiers de la contraction des prix tirés par les biens. Le PPI « core », qui exclut l'alimentation et l'énergie, a également montré un refroidissement. L'inflation des services, elle aussi, s'est assouplie par rapport aux rapports précédents.

Le point le plus important est que cette désinflation a été principalement portée par l'énergie, souvent perçue comme un assouplissement côté offre, plutôt que par une baisse de la demande, qui serait un signal clair d'un affaiblissement de l'économie.

Quand les coûts de l'énergie se normalisent, la désinflation est saine. Quand l'économie « décroche » pour atteindre la désinflation, alors c'est préoccupant.

Implications pour la Fed : optimisme sur la pause

Les traders n'ont pas tardé à ajuster leurs anticipations :

la probabilité implicite d'une hausse des taux en juillet est tombée sous 15%. Les chances d'une hausse en septembre se situent désormais autour de 45%. Cela suggère que le marché se recalibre sur la probabilité d'une pause de la Fed pendant un certain temps, peut-être jusqu'au début du T4.

Le gouverneur de la Réserve fédérale Warsh a averti : « Un mois ne constitue pas une mission accomplie », réaffirmant l'engagement de la Fed pour une politique de « tolérance zéro » face à une inflation persistante. Le message de la Fed, bien que tempéré par la reconnaissance de développements positifs, est clair : n'en faites pas trop vite une exclusion définitive.

Cela ouvre la voie à une période d'optimisme prudent pour les actifs à risque. Même si la Fed ne se précipitera pas pour assouplir sa politique, le risque de nouvelles hausses agressives a nettement diminué pour l'instant. Préparez-vous à un environnement de marché plus nuancé : des données positives peuvent alimenter des gains à court terme, mais un retournement reste possible au moindre signe de regain d'inflation ou de langage plus « faucon » de la part des responsables de la Fed.

Ce que cela signifie pour la crypto

Les marchés crypto bougent souvent davantage en fonction des anticipations de liquidité future que des chiffres d'inflation en eux-mêmes. Le chemin que l'on est susceptibles de voir ressemble à ceci :

PPI plus faible Anticipations plus basses de hausses de taux Baisse des rendements des bons du Trésor (en conséquence) Affaiblissement du dollar Hausse de l'appétit pour le risque Les flux de capitaux reviennent vers des actifs à risque comme Bitcoin, Ether et les altcoins à bêta élevé

On observe déjà des signes de cela, avec ETH qui repasse au-dessus de 1 900 dollars et BTC qui tient le niveau des 64 800. Si les données macroéconomiques continuent de soutenir ce récit, la prochaine étape haussière de la crypto pourrait bien s'accélérer.

Scénario haussier : si cette tendance à la désinflation est confirmée par les données à venir et que la Fed laisse entendre une pause, ou au moins un langage moins « faucon », cela créera un environnement beaucoup plus favorable aux actifs à risque pour rallier tout au long de l'été.

Scénario baissier : tout retour des prix de l'énergie (en raison d'un risque géopolitique) ou un retour de données inattendument brûlantes le mois prochain pourrait rapidement ramener les marchés en mode « risk-off ». La tolérance de la Fed à l'inflation, même avec des chiffres qui s'assouplissent, pourrait la maintenir dans une posture « faucon ».

Stratégie de trading

Pour les traders : gardez une taille de position raisonnable, car une seule publication de données « molles » suffit rarement à justifier de grands mouvements. Concentrez-vous sur la façon dont le DXY et les rendements des bons du Trésor réagissent, car ce sont de potentiels indicateurs avancés.

Pour les investisseurs : les phases désinflationnistes ont historiquement offert un excellent contexte pour l'accumulation, en particulier pour Bitcoin et Ether. Surveillez une rotation des altcoins quelques semaines après la confirmation de cette tendance désinflationniste.

L'essentiel est la confirmation : un bon chiffre est le bienvenu, mais deux d'affilée confirment une tendance.

Conclusions

Le marché a enfin obtenu le soulagement qu'il recherchait après deux publications d'inflation consécutivement plus faibles. Cependant, la Fed ne célèbre pas encore, et nous non plus, en tant que traders. Il nous faut davantage de confirmation avant de pouvoir affirmer de manière définitive que la soupape de sécurité est totalement libérée et que la voie vers une hausse de la liquidité est ouverte.

Pour l'instant, nous avons vu une pause.

Le fait que cela débouche sur une ouverture complète de la porte sera déterminé par les données que nous recevrons au cours des 60 prochains jours. Ajustez votre position en conséquence, restez agile, et respectez le processus.

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