KOSPI bondit de 5,85 %, les puces déclenchent un squeeze en couverture

La vague de ventes de puces mondiales causée par le nouveau modèle de Dark Moon, la semaine dernière, a été entièrement repoussée par un squeeze en couverture après deux jours de bourse
Le KOSPI grimpe de 5,85 % sur une seule journée ; en séance, il a touché un niveau au-dessus de 7100. SK Hynix bondit de 8,7 %, Samsung de 5,6 %. L’ampleur de la hausse a déclenché, pour la 20e fois cette année, une procédure de suspension côté acheteur des échanges automatisés. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 5,21 % la veille, puis les actions coréennes ont directement enchaîné le deuxième jour

I. Pourquoi ça monte aussi fort ?
La réponse ne tient pas seulement à une amélioration des fondamentaux : c’est surtout la structure des positions qui amplifie le mouvement. Les positions vendeuses à découvert sur les actions américaines sont à un plus haut historique ; et les actions coréennes, après un repli de près de 25 % depuis leurs sommets, voient les vendeurs lourdement exposés être forcés de racheter lors d’un retournement des prix. Cet achat n’est pas un pari délibérément haussier : c’est une perte limitée, de façon passive
L’élan à court terme est amplifié par la structure des positions, de sorte que lors de la hausse, cela paraît beaucoup plus fort que le signal réel. Le squeeze en couverture et le renversement de tendance sont deux choses totalement différentes : en apparence c’est similaire, mais le moteur interne est différent

II. Ce rebond a-t-il un soutien par les fondamentaux ?
L’événement de Dark Moon lui-même est un choc de valorisation : il met en doute si la tarification de la demande en puces d’IA est trop élevée. Cette contestation ne disparaît pas avec le rebond des cours
Goldman a publié la semaine dernière un rapport recommandant de réduire l’exposition aux transactions liées à l’IA. Or, deux jours de bourse plus tard, le marché a donné une trajectoire inverse. Ce n’est pas le marché qui nie Goldman : c’est simplement qu’à court terme, le bras de fer des positions recouvre momentanément le récit fondamental
La vraie fenêtre de validation se trouve dans les indications de dépenses d’investissement des géants de la tech cette semaine. Si les orientations d’investissement en IA d’Alphabet, de Microsoft et de Meta se maintiennent voire augmentent, alors ce rebond aura la base nécessaire pour évoluer vers une réparation de tendance
Si les dépenses d’investissement commencent à afficher un resserrement marginal, la logique des vendeurs à découvert reviendra et la prochaine vague de ventes sera plus ordonnée : il n’y aura plus ce type de rebond en squeeze pour vous rattraper
C’est grisant de monter, mais je préfère attendre que les résultats financiers parlent avant de trancher
DYOR, pas un conseil en investissement