Une cassure on-chain du commerce pétrolier russe

Aujourd’hui, les médias concernés ont rapporté que lorsque la Russie a utilisé le Bitcoin, l’Ethereum et l’USDT dans le commerce avec la Chine et l’Inde, le premier lot de règlements commerciaux pétroliers a été achevé.

Depuis que la Russie a fait l’objet de sanctions globales de la part de l’Occident en 2022, le canal de règlement traditionnel du dollar a été coupé et le passage aux crypto-monnaies a été un geste impuissant, mais il a ouvert de manière inattendue une nouvelle voie.

En tant qu'« or numérique », le bitcoin est résistant à la censure, décentralisé et adapté aux règlements de grande valeur et aux réserves de valeur à long terme.

Grâce à la flexibilité des contrats intelligents, Ethereum peut intégrer des conditions commerciales (par exemple, des paiements automatiques, des déclencheurs conditionnels) pour réduire le coût de la confiance.

L’USDT agit comme un tampon de volatilité pour assurer la stabilité du règlement instantané des transactions, et sa liquidité mondiale et sa conformité (par exemple, Tether détient un grand nombre d’obligations américaines) renforce encore son utilité.

De cette façon, il y a une logique claire derrière le choix du BTC, de l’ETH et de l’USDT.

Mais ce modèle est essentiellement un défi direct à l’hégémonie du dollar. Le commerce traditionnel du pétrole est ancré dans le dollar américain, tandis que les tentatives de la Russie de régler des cryptomonnaies accélèrent le processus de « dédollarisation ». Si l’alliance des BRICS (comme l’Inde et la Chine) emboîte le pas, elle pourrait former un réseau régional de règlement des crypto-monnaies et affaiblir le monopole du système SWIFT.

Par rapport au marché financier traditionnel à court terme, la demande pour le dollar américain pourrait diminuer en raison du détournement des règlements commerciaux, couplée à l’attente de baisses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale, l’indice du dollar américain (DXY) est confronté à une pression à la baisse.

Si l’ampleur du règlement des crypto-monnaies pétrolières augmente, le mécanisme de fixation des prix des marchés à terme traditionnels (tels que le pétrole brut Brent) pourrait être partiellement remplacé par des produits dérivés on-chain (tels que les contrats pétroliers garantis par des bitcoins), favorisant ainsi le lien entre les matières premières et les crypto-actifs.

Et à long terme, l’augmentation des réserves souveraines de cryptomonnaies va remodeler les bilans mondiaux. Par exemple, si la Russie convertit ses revenus pétroliers en réserves de BTC, cela pourrait amener d’autres pays à lui emboîter le pas, voire à donner lieu à une « stratégie nationale HODL »35. Une fois cette tendance formée, la rareté du bitcoin (21 millions de capitalisation) en fera un actif stratégique comparable à l’or, ce qui augmentera encore l’allocation institutionnelle.

Pour le marché des crypto-monnaies, la décision de la Russie est à la fois un catalyseur et un test de résistance, et le commerce du pétrole a besoin d’un soutien en liquidité à grande échelle, ce qui stimule directement l’achat de BTC et d’ETH. Selon les prédictions de Bernstein, la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies pourrait atteindre 7,5 billions de dollars en 2025, dont 40 % pour le bitcoin1. Les investisseurs institutionnels sont susceptibles d’accélérer leur entrée, poussant le BTC vers son objectif de 130 000 $.

La pénétration de l’USDT dans les paiements transfrontaliers l’a fait passer d’un moyen d’échange à une « monnaie de règlement ». L’émission de Tether a dépassé les 59,8 milliards, et si l’ampleur du commerce du pétrole se développe, sa fonction de « dollar on-chain » sera plus stable, et pourrait même forcer les États-Unis à accélérer la législation sur les stablecoins.

Le règlement on-chain du commerce du pétrole nécessite des instruments financiers plus complexes (par exemple, des prêts garantis, des swaps de taux d’intérêt), ce qui facilite l’intégration de protocoles décentralisés avec des actifs du monde réel (RWA), ce qui accélérera également l’intégration de la DeFi et des RWA.

Malgré l’avenir radieux, les risques potentiels ne peuvent être ignorés, et les États-Unis pourraient utiliser les « menaces à la sécurité financière » comme excuse pour accroître la surveillance des émetteurs de stablecoins (tels que Tether) et même restreindre les adresses de portefeuille liées à la Russie.

La fluctuation des frais de gaz sur le réseau Ethereum dans le cadre du trading à haute fréquence et la limite de capacité des blocs Bitcoin peuvent contraindre la Russie à se tourner vers des solutions de couche 2 (telles que Stacks, Babylon) ou des protocoles cross-chain (tels que LayerZero), mais la maturité technique reste à vérifier.

De plus, si la Russie se concentre sur la vente d’actifs cryptographiques en échange de monnaie fiduciaire, cela pourrait déclencher un choc brutal des prix et les investisseurs particuliers pourraient devenir des « récepteurs ».

Le commerce du pétrole cryptographique de la Russie est peut-être en train d’écrire un manuel historique similaire au « pétrodollar ». Dans les années 70 du 20e siècle, le dollar était lié au pétrole et a établi sa position hégémonique ; Aujourd’hui, la combinaison des crypto-monnaies et du commerce de l’énergie pourrait donner naissance à un nouveau système « pétrole-crypto ». Si ce modèle est adopté par davantage de pays basés sur les ressources, les crypto-monnaies passeront du statut de symboles spéculatifs à celui d’infrastructure de l’économie mondiale.

L’histoire décidera si les crypto-monnaies seront le « nouvel or » du 21e siècle ou un outil temporaire pour s’arrêter aux jeux géopolitiques.

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