BTC a subi un fort rejet à $93K la semaine dernière, mais alors que le prix tente de franchir à nouveau ce niveau aujourd'hui, nous voyons de grands clusters de liquidation à découvert se former.
Les liquidations courtes peuvent servir de carburant à la hausse, car les acheteurs forcés amplifient l'élan.
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À des niveaux de prix similaires à ceux du 21 novembre, l'IV des puts 1W à $BTC a grimpé à 76 %, reflétant une couverture agressive contre la baisse. Le mouvement d'hier n'a montré qu'environ 63 %, indiquant une prime de risque plus atténuée. Le marché semble moins inquiet, mais toute nouvelle baisse pourrait déclencher une revalorisation beaucoup plus marquée.

Un nouveau cluster de coût de base s'est formé après la Goutte de Bitcoin dans la région basse-$80K , montrant une nouvelle accumulation à ces niveaux. Cette zone est désormais l'une des plus denses sur la carte thermique et pourrait agir comme une zone de support forte, probablement défendue par les acheteurs récents.
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Liquidité sur Edge
Bitcoin est bloqué dans une fourchette fragile de 81K–$89K alors que la liquidité s'amenuise et que les pertes réalisées augmentent. Les contrats à terme se désendettent, les options restent défensives et la demande demeure faible.
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Les Baleines sur Hyperliquid sont devenues net-long alors que le prix est tombé de $90K dans la plage basse-$80K , marquant la plus longue position longue soutenue depuis des mois. Ce mouvement s'est depuis inversé, l'exposition tournant modérément net-short, reflétant une conviction peu profonde.
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Les pertes réalisées parmi les nouveaux investisseurs dans les altcoins majeurs augmentent, alors que les prix continuent d'avoir du mal à se redresser, signalant un stress croissant à la fin spéculative du marché.
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$BTC se trouve en dessous du prix réalisé de chaque court terme holder, mais reste bien au-dessus des niveaux réalisés plus profonds, laissant le marché dans une zone neutre.
Récupérer ces bandes marquerait le premier signe significatif de reprise structurelle.
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À 126,9 $, environ 79,6 % de l'offre en circulation de Solana (r~478,5M SOL) est désormais en perte, soulignant à quel point la structure du marché était devenue déséquilibrée avant la contraction récente.
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$BTC les pertes réalisées ont connu un élan aux niveaux observés lors de l'effondrement de FTX, les holders à court terme entraînant la majorité de la capitulation. L'ampleur et la rapidité de ces pertes reflètent un nettoyage significatif de la demande marginale alors que les acheteurs récents se désengagent dans le recul.
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Le Mayer Multiple de Bitcoin a retracé vers la limite inférieure de sa plage à long terme, signalant un ralentissement de l'élan. Historiquement, de telles compressions se sont alignées avec des phases axées sur la valeur où le prix se consolide et la demande commence à intervenir.
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Sous la bande
Le BTC a chuté en dessous des niveaux de coût-basis clés en raison d'une demande au comptant faible et de sorties d'ETF constantes. Les dérivés restent calmes, avec une OI en baisse, un financement au plus bas du cycle et une activité d'options orientée vers la protection à la baisse.
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Lors de la baisse de la semaine dernière, les altcoins ont montré une force relative inhabituelle par rapport au BTC. Bien que rare, cela fait suite à une longue période de sous-performance des altcoins. La plupart des secteurs surperforment en réalité le BTC.

$BTC a cassé en dessous du quantile de coût de 0,75, un niveau qui a historiquement marqué le territoire du marché baissier. À travers les cycles, récupérer et maintenir au-dessus a été essentiel pour restaurer la structure haussière. Les bulls voudront voir ce niveau regagné.
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Quelle est la rentabilité du marché de détail pour les 3 principaux actifs ?
En utilisant le coût de revient de détail estimé :
• BTC : @ $92K (~104 % de profit)
• ETH: @ $3K (~43% de profit)
• XRP : @ 2,17 $ (~61 % de profit)
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La pression de distribution commence à s'atténuer au sein des principaux groupes. Après des semaines de dépenses importantes, plusieurs groupes de holders modèrent désormais leurs ventes, signe que l'offre la plus agressive pourrait commencer à s'estomper alors que $BTC se négocie à -25 % par rapport aux sommets.
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Les profits relatifs des altcoins se stabilisent dans un territoire de profonde capitulation, avec seulement ~5 % de l'offre en profit, tandis que les profits du Bitcoin viennent de commencer à décliner fortement.
Cette divergence inhabituelle entre le BTC et les altcoins est sans précédent dans les cycles précédents.
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À 96 000 $, près de 99 % des investisseurs qui ont accumulé des Bitcoin au cours des 155 derniers jours détiennent maintenant à perte.
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Lorsque la demande de couverture à la baisse augmente, la courbe de skew à 25 deltas monte en flèche. Les récentes hausses ont constamment coïncidé avec des creux à court terme, signalant une peur élevée et un positionnement short lourd. Utile pour les traders à faible période.

Depuis fin août, alors qu'Ethereum se retirait de son nouveau pic, les holders de 3 à 10 ans ont augmenté leurs dépenses quotidiennes moyennes à >45K ETH/jour (90D-SMA).
Cela marque le niveau de dépenses le plus élevé des investisseurs expérimentés depuis février 2021.
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