Pada 7 April 2026, berdasarkan data publik, tercatat 21 proyek kripto yang baru-baru ini mengumumkan penutupan atau pengurangan layanan secara signifikan, mencakup sektor DeFi, NFT, dompet, dan gim. Ini bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan cerminan terpusat dari penyesuaian struktural di industri akibat kondisi pasar yang berkepanjangan.
Jika melihat distribusi penutupan ini, sektor dompet mencatat Leap Wallet yang mengumumkan penghentian total seluruh produknya pada 28 Mei. Magic Eden memutuskan menutup ME Wallet untuk memfokuskan diri pada marketplace dan infrastruktur NFT di Solana, dengan layanan dompet berakhir pada 1 Mei. Di sektor DeFi, Angle Protocol menghentikan bisnis stablecoin karena aktivitas menurun dan persaingan yang meningkat, sementara ZeroLend dan Polynomial Finance mengurangi layanan akibat likuiditas yang tidak mencukupi dan volume perdagangan yang rendah. Di sektor gim, Fantasy Top berencana menutup fitur non-inti pada pertengahan Juni dan akan memusatkan sumber daya pada gim pasar prediksi miliknya. Proyek seperti Runiverse dan Pixiland Social menghentikan operasi terkait blockchain akibat tingginya biaya pengembangan dan ketidakpastian regulasi. Selain itu, proyek seperti Dmail, Yupp AI, dan DataHaven terpaksa keluar dari pasar karena masalah pendanaan atau perubahan kondisi pasar.
Gelombang penutupan ini secara mendasar berbeda dari pasar bearish sebelumnya. Data historis menunjukkan 67 kasus kegagalan pada 2021. Pada 2022 dan 2023, jumlahnya melonjak menjadi 250 dan 230, dipicu oleh peristiwa black swan seperti kejatuhan FTX dan Luna. Pada 2024, ketika pasar mulai stabil, jumlah penutupan turun menjadi 171. Namun, gelombang saat ini tidak dipicu oleh satu peristiwa black swan, melainkan merupakan pembersihan struktural akibat tekanan pasar yang berkelanjutan.
Bagaimana Lingkungan Pasar Berkepanjangan Mendorong Gelombang Penutupan Proyek?
Untuk memahami gelombang penutupan ini, kita perlu menganalisis dari tiga dimensi: pasokan pendanaan, likuiditas pasar, dan logika bertahan hidup proyek.
Dari sisi pendanaan, ekosistem modal ventura kripto tengah mengalami pergeseran besar. Pada 2025, jumlah pendanaan VC kripto anjlok 60%, dari lebih dari 2.900 pada 2024 menjadi sekitar 1.200. Meski aliran modal masih ada, kini semakin terkonsentrasi pada segelintir proyek tahap lanjut, dengan investasi tahap lanjut mencapai 56% dan pendanaan tahap awal (seed round) menyentuh titik terendah dalam sejarah. Wintermute meninjau sekitar 600 proyek sepanjang tahun namun hanya menyetujui 23 kesepakatan—tingkat persetujuan hanya 4%. Konsentrasi modal ini membuat sebagian besar proyek kecil dan menengah kesulitan mendapatkan pendanaan lanjutan setelah tahap awal.
Dari sisi likuiditas, pasar kripto 2025 menjadi sangat "sempit." Modal institusi kini menguasai 75% pasar, namun dana tersebut sebagian besar terkunci di aset utama seperti BTC dan ETH. Lebih penting lagi, siklus narasi altcoin menyusut dari 61 hari pada 2024 menjadi hanya 19–20 hari pada 2025, sehingga tidak ada waktu bagi modal untuk mengalir ke proyek-proyek kecil. Kini, setelah 5,5 bulan memasuki musim dingin kripto baru, total kapitalisasi pasar kripto turun 45% dari puncaknya di $4,4 triliun. Volume perdagangan spot total turun 70% dari puncak di awal kuartal IV tahun lalu, dengan volume bursa terpusat turun 71% dan bursa terdesentralisasi turun 67%.
Dari perspektif bertahan hidup proyek, besarnya pendanaan atau dukungan VC papan atas pun tidak menjamin keamanan. Bahkan proyek yang mengumpulkan puluhan juta dolar dari firma terkemuka seperti a16z dan Polychain tidak luput dari krisis bertahan hidup. Vega Protocol, yang berhasil menggalang lebih dari $100 juta, akhirnya menutup mainnet karena pertumbuhan pengguna yang stagnan. RECUR, dengan valuasi lebih dari $300 juta, dan protokol DeFi DELV juga mencapai titik akhir perjalanan mereka.
Biaya dan Penyesuaian Struktural Apa yang Timbul dari Gelombang Penutupan Massal?
Dampak penutupan massal proyek kripto bersifat multi-lapisan, mencakup pemborosan sumber daya yang terlihat dan restrukturisasi industri yang tersembunyi.
Secara kasat mata, modal besar telah hilang. Data menunjukkan proyek kripto gagal pada 2025 berhasil mengumpulkan hampir $700 juta secara total. Hanya dalam kuartal I 2026, 34 protokol mengalami peretasan dengan kerugian gabungan $169 juta—langsung menyebabkan penutupan seperti ZeroLend. Polynomial mencatat volume perdagangan kumulatif $4 miliar di lebih dari 70 pasar; total value locked MilkyWay sempat mencapai $250 juta; Step Finance pernah memiliki 300.000 pengguna aktif bulanan. Produk-produk ini memiliki kapabilitas teknis kuat namun kekurangan pendanaan berkelanjutan untuk menjaga operasional.
Di sisi tersembunyi, penutupan ini tengah mengubah alokasi sumber daya di industri. Modal bergeser dari model DeFi lama ke sektor baru seperti AI dan pasar prediksi. Pasar prediksi menarik pendanaan $1,67 miliar, sementara DeFi hanya $337 juta. Total fundraising kripto pada kuartal I mencapai $2,58 miliar, naik 286% secara kuartalan, menunjukkan bahwa modal tidak keluar dari kripto, melainkan dialokasikan ulang.
Sentimen kewirausahaan juga berubah. Salah satu VC mengakui tidak berinvestasi sama sekali selama enam bulan terakhir; meski pendiri baru masih bermunculan, arah mereka tidak jelas dan keyakinan pun goyah. Firma investasi kini lebih selektif, fokus pada integrasi AI-kripto, kepatuhan, dan kelangsungan jangka panjang, serta menyingkirkan proyek yang hanya mengandalkan hype. Hanya proyek dengan pendapatan nyata dan eksekusi kuat yang kemungkinan bertahan hingga 2026.
Bagaimana Konsolidasi Industri Mengubah Peta Persaingan Kripto dan Web3?
Gelombang penutupan ini secara fundamental mengubah lanskap persaingan industri kripto, dengan dampak jauh melampaui sekadar jumlah proyek.
GameFi menjadi pelajaran paling mencolok. Delphi Digital mencatat pada 2025, sektor ini berkinerja sangat buruk, dengan pendanaan turun lebih dari 55% secara tahunan. Ukuran pasar GameFi menyusut dari $23,75 miliar di awal tahun menjadi hanya $9,03 miliar di akhir tahun—penurunan lebih dari 60%. Model "play-to-earn" tanpa arus modal baru yang berkelanjutan mengalami kolaps tokenomik inflasi tinggi, mempercepat eksodus pengguna.
Kejatuhan pasar NFT bahkan lebih dramatis. Total valuasi anjlok dari $9,2 miliar pada Januari menjadi $2,5 miliar—turun 72%. Aktivitas pasar merosot tajam, dengan jumlah penjual turun di bawah 100.000 untuk pertama kalinya sejak April 2021. Ketiadaan utilitas menjadi fatal: ketika spekulasi meredup, karya seni digital tanpa nilai nyata tidak mampu mempertahankan valuasi tinggi.
DeFi juga menghadapi persaingan zero-sum yang sengit. Total value locked di DeFi turun lebih dari 20% sepanjang tahun, dan peretasan yang sering terjadi mengguncang kepercayaan pengguna terhadap keamanan protokol. Seperti dikatakan tim Polynomial, "Dalam derivatif, teknologi saja tidak cukup. Likuiditas adalah satu-satunya moat."
Perlu dicatat, sebagian besar penutupan ini merupakan "exit teratur"—semua proyek memberi waktu bagi pengguna untuk menarik dana, tanpa tim yang melarikan diri atau membuang token. Dibandingkan dengan rug pull terang-terangan pada 2022, industri kini belajar keluar secara bertanggung jawab. Perubahan ini sendiri mencerminkan perkembangan standar tata kelola.
Sementara itu, polarisasi industri semakin cepat. Di satu sisi, proyek berkualitas rendah tersingkir lebih cepat. Di sisi lain, lanskap regulasi semakin jelas. SEC AS telah menarik atau menutup sejumlah tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan kripto, dan ketua SEC saat ini mendorong pembaruan regulasi yang berfokus pada realitas teknis aktivitas on-chain. Logika dasar industri bergeser dari narasi ke hasil—langkah yang menyakitkan namun diperlukan menuju kedewasaan.
Risiko dan Tanda Peringatan Apa yang Muncul dari Tren Ini?
Meskipun pembersihan proyek dipandang sebagai penyesuaian yang diperlukan bagi kesehatan industri, masih terdapat berbagai risiko.
Risiko likuiditas makro. Jika penurunan kapitalisasi pasar total menyamai penurunan puncak-ke-lembah dari 2018 hingga 2022, total kapitalisasi pasar kripto bisa turun 62% dari puncak menjadi $1,67 triliun—turun lagi 30% dari level saat ini. Penurunan sebesar ini akan menambah tekanan arus kas pada proyek yang masih bertahan.
Pengetatan pendanaan berlanjut. Per Februari 2026, komitmen VC kripto terhadap dana investasi mencapai titik terendah dan tidak pulih meski terjadi bull run Bitcoin baru-baru ini. Firma papan atas Paradigm kehilangan setengah timnya hanya dalam dua bulan, menandakan hilangnya kepercayaan serius pada investasi tahap awal kripto.
Risiko keamanan. Pada kuartal I 2026, 34 protokol diretas dengan kerugian $169 juta, mengungkap kelemahan sistemik dalam manajemen private key dan operasional. Di tengah pendanaan yang ketat, anggaran keamanan sering kali menjadi korban pertama pemangkasan, berpotensi menciptakan lingkaran setan.
Risiko proyek zombie. Di luar daftar proyek gagal yang terlihat, ratusan lainnya berada dalam kondisi hampir mati. Sebagian besar berasal dari transisi siklus 2022–2023; meski tidak resmi bangkrut, mereka tidak aktif, tanpa pembaruan produk atau operasi dalam beberapa tahun terakhir. Proyek zombie ini menghabiskan sumber daya on-chain dan perhatian pengguna tanpa memberikan nilai nyata.
Risiko penularan sistemik. Meski aset inti tetap stabil—BTC bertahan di sekitar $66.000 meski ada gejolak geopolitik—dana di DeFi pinggiran bergerak cepat ke sektor dengan narasi lebih jelas. Jika kondisi makro memburuk drastis, konsentrasi ini bisa menyebabkan kontraksi pasar yang lebih luas.
Kesimpulan
Penutupan 21 proyek kripto bukanlah tanda berakhirnya pasar bearish, melainkan tahap penyesuaian struktural yang tak terelakkan di tengah kondisi pasar yang berkepanjangan. Gelombang konsolidasi ini secara mendasar berbeda dari pasar bearish sebelumnya—bukan dipicu satu peristiwa black swan, melainkan kombinasi pengetatan pendanaan, likuiditas yang sangat terkonsentrasi, dan perubahan logika bertahan hidup proyek.
Secara lebih luas, pembersihan ini adalah langkah menyakitkan namun diperlukan dalam transisi industri kripto dari spekulasi ke penciptaan nilai. Gelombang ini tengah membentuk ulang pasar, dan proyek Web3 yang berfokus pada utilitas nyata dan model ekonomi berkelanjutan akan menjadi lebih kompetitif ke depan.
Bagi pelaku pasar, pesannya jelas: narasi sudah mati, eksekusi adalah segalanya. Besarnya pendanaan dan dukungan VC bukan lagi perisai; kelangsungan sejati ditentukan oleh product-market fit, pendapatan nyata, dan kemampuan beradaptasi dengan perubahan pasar. Ketika gelombang surut, proyek yang bertahan adalah mereka yang mampu membuktikan nilai riilnya.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
T: Apakah penutupan 21 proyek kripto menandakan industri kripto sedang menurun?
J: Tidak, ini bukan tanda penurunan, melainkan penyesuaian struktural. Penutupan ini terutama terjadi di sektor DeFi, NFT, dompet, dan gim—mayoritas proyek yang tidak memiliki model ekonomi berkelanjutan. Di saat yang sama, modal justru bergeser ke area baru seperti pasar prediksi dan integrasi AI. Fundraising kripto pada kuartal I tumbuh 286% secara kuartalan, menunjukkan bahwa modal hanya dialokasikan ulang, bukan keluar dari industri.
T: Apa perbedaan gelombang penutupan proyek ini dengan kejatuhan pasca FTX pada 2022?
J: Gelombang 2022–2023 dipicu oleh peristiwa black swan (FTX, Luna) yang menyebabkan reaksi berantai kegagalan. Gelombang penutupan saat ini berasal dari runtuhnya logika bisnis akibat kondisi pasar berkepanjangan—proyek tutup karena kekurangan pengguna, pendanaan, atau product-market fit, bukan karena ledakan mendadak atau penipuan. Sebagian besar memberi waktu cukup bagi pengguna untuk migrasi aset, sehingga terjadi "exit teratur."
T: Jenis proyek seperti apa yang lebih mungkin bertahan dalam gelombang pembersihan ini?
J: Proyek dengan karakteristik berikut memiliki peluang bertahan lebih tinggi: product-market fit yang terverifikasi (misal, lebih dari 1.000 pengguna aktif atau pendapatan bulanan di atas $100.000); pendapatan nyata (burn rate bulanan di bawah 30% dari pendapatan); integrasi dengan teknologi baru seperti AI; kemampuan kepatuhan dan privasi; serta jalur likuiditas yang jelas.
T: Bagaimana sebaiknya investor merespons gelombang penutupan proyek saat ini?
J: Investor sebaiknya fokus pada data pengguna nyata dan model pendapatan, bukan sekadar besarnya pendanaan atau endorsement VC. Perhatikan keamanan aset dan penutupan dompet yang dapat memengaruhi migrasi aset, agar terhindar dari kerugian akibat penutupan. Dari sisi alokasi, amati rotasi modal ke sektor baru seperti pasar prediksi yang menarik arus dana segar.
T: Apakah tren penutupan proyek kripto akan makin intensif pada 2026?
J: Kemungkinan ada. Beberapa laporan menyebutkan bahwa pemulihan pada 2026 tidak akan terjadi secara alami seperti sebelumnya, dan setidaknya membutuhkan satu katalis kuat (seperti ekspansi ETF, BTC menembus $100.000, atau narasi baru yang memicu antusiasme ritel). Tanpa katalis seperti itu, tekanan bertahan hidup pada proyek akan terus berlanjut.
