Grayscale telah mengajukan pernyataan pendaftaran S-3 kepada U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) pada hari Rabu ini, mengumumkan rencana untuk mengonversi Zcash Trust menjadi exchange-traded fund (ETF) spot.
Jika disetujui, langkah ini akan menciptakan ETF pertama yang terhubung dengan privacy coin, menandai tonggak penting lain dalam institusionalisasi pasar aset kripto.
01 Terobosan Besar: Grayscale Membidik ETF Privacy Coin
Setiap langkah Grayscale di dunia kripto selalu menarik perhatian. Kali ini, perusahaan tersebut memfokuskan diri pada perlindungan privasi.
Perusahaan manajemen aset kripto terkemuka ini secara resmi telah mengajukan dokumen ke SEC, dengan tujuan mengonversi Grayscale Zcash Trust menjadi ETF spot.
Trust tersebut berencana untuk listing di New York Stock Exchange Arca, dengan tujuan memberikan investor akses mudah ke ZEC, layaknya perdagangan saham, tanpa perlu memegang aset digital secara langsung.
Menurut dokumen resmi, "Tujuan investasi trust adalah agar nilai sahamnya mencerminkan nilai ZEC yang dimiliki trust, dikurangi biaya dan kewajiban trust lainnya."
02 Performa Menonjol: Kinerja Pasar Zcash yang Kuat
ZEC menunjukkan performa pasar yang mengesankan belakangan ini, yang kemungkinan menjadi alasan utama di balik waktu pengajuan Grayscale.
Pada saat penulisan, harga ZEC telah mencapai $519,62, melonjak lebih dari 50% selama 30 hari terakhir, dan mencatat kenaikan luar biasa sebesar 1.050% dalam 12 bulan terakhir.
Kinerja ini jauh melampaui pertumbuhan Bitcoin yang sekitar 28,5% pada periode yang sama, dan juga mengungguli Ethereum, token bursa, serta sebagian besar aset "store-of-value".
Selain pergerakan harga, data on-chain Zcash juga patut diperhatikan. Hingga akhir Oktober 2025, pasokan shielded pool Zcash mencapai rekor 4,5 juta ZEC, mewakili sekitar 27,5% dari total pasokan.
Hanya dalam tiga minggu terakhir, lebih dari 1 juta ZEC telah di-shield, menandakan bahwa akumulasi jangka panjang—bukan spekulasi jangka pendek—menjadi penggerak utama pasar.
03 Faktor Penggerak: Kebangkitan Privacy Coin dan Minat Institusional
Sektor privacy coin telah melonjak sekitar 120% sepanjang 2025, jauh mengungguli aset kripto arus utama. Beragam faktor mendorong "kebangkitan privacy coin" ini.
Komentar investor teknologi Naval Ravikant pada awal Oktober menjadi katalis langsung, dengan menyebut Zcash sebagai "asuransi terhadap Bitcoin."
Pandangan ini mendapat respons positif dari pasar, mengangkat ZEC lebih dari 60% dalam 24 jam dan mendorong seluruh sektor privacy coin naik lebih dari 35% selama bulan tersebut.
Investor institusi juga turut memperkuat reli ini. Grayscale Zcash Trust saat ini mengelola aset lebih dari $196 juta.
Selain itu, Cypherpunk Technologies Inc. yang terdaftar di Nasdaq terus menambah kepemilikan ZEC, baru-baru ini menginvestasikan tambahan $18 juta untuk membeli 29.869,29 ZEC.
Total kepemilikan perusahaan kini mencapai 233.644,56 ZEC, setara dengan 1,43% dari seluruh pasokan jaringan Zcash. Cypherpunk Technologies berencana untuk akhirnya memiliki setidaknya 5% dari total pasokan ZEC.
04 Nilai Unik: Keunggulan Teknis Zcash
Di antara privacy coin, Zcash menonjol berkat fitur teknisnya yang khas.
Zcash merupakan kripto pertama yang mengembangkan teknologi enkripsi zero-knowledge untuk pembayaran peer-to-peer privat. Zcash menggunakan zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), memungkinkan pengguna mengirim transaksi yang sepenuhnya shielded maupun transparan dalam satu jaringan.
Model privasi opsional ini membedakan Zcash dari privacy coin lain seperti Monero.
Pada Monero, setiap transaksi secara otomatis menyamarkan pengirim, penerima, dan jumlah. Sementara Zcash memberikan pilihan kepada pengguna untuk mengaktifkan fitur privasi sesuai kebutuhan.
Fleksibilitas ini tidak hanya menguntungkan pengguna, tetapi juga membantu menjawab tantangan regulasi. Jika diperlukan, pengguna dapat membagikan data transaksi kepada pihak terpercaya seperti auditor atau otoritas pajak melalui "viewing key".
05 Tantangan Regulasi: Menyeimbangkan Privasi dan Kepatuhan
Privacy coin selalu menghadapi tantangan regulasi. Regulasi Anti-Pencucian Uang (AMLR) terbaru Uni Eropa akan melarang token dengan anonimitas tinggi dan akun kripto anonim mulai Juli 2027.
SEC AS juga berencana mengadakan roundtable pada 15 Desember yang berfokus pada privasi dan regulasi keuangan di industri kripto.
Namun, desain privasi opsional Zcash memberikan keunggulan tersendiri dalam hal regulasi. Analis menilai teknologi zero-knowledge proof Zcash mampu menjembatani kebutuhan privasi dan kepatuhan.
Zcash menawarkan solusi "privasi tanpa mengorbankan transparansi", yang berpotensi membantunya menemukan posisi di lingkungan yang sangat diatur.
06 Prospek Pasar: ETF dan Evolusi Ekosistem Kripto
Pengajuan ETF Zcash oleh Grayscale merupakan bagian dari tren yang lebih luas menuju ETF kripto. Sejak SEC pertama kali menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, sejumlah perusahaan manajemen aset telah memperluas penawaran mereka ke kripto lain.
Grayscale sangat aktif, mengonversi beberapa trust tertutup menjadi produk exchange-traded dalam sebulan terakhir, termasuk trust yang melacak XRP, Dogecoin, dan SOL.
Para ahli industri memprediksi bahwa pada akhir 2025, pasar dapat menyaksikan lebih dari 100 ETF altcoin.
Laporan "Future of Finance 2025" dari Sygnum Bank mengonfirmasi tren ini, mencatat bahwa diversifikasi portofolio telah menggantikan perburuan "mega-tren kripto" sebagai alasan utama berinvestasi di kripto pada 2025.
Sebanyak 57% responden menyebut diversifikasi sebagai motivasi investasi utama mereka, menunjukkan bahwa kripto semakin digunakan sebagai komponen inti portofolio investasi.
Melangkah ke Depan
Shielded pool Zcash kini berisi lebih dari 4,5 juta ZEC, mewakili lebih dari 27,5% dari total pasokannya. Bagi investor institusi, ini bukan sekadar soal privasi—melainkan pengakuan atas infrastruktur keuangan jenis baru.
Masa depan keuangan bisa jadi terletak pada keseimbangan antara privasi dan transparansi. Seiring pengajuan ETF Zcash oleh Grayscale terus berjalan, pasar kripto di 2025 tengah menyaksikan redefinisi uang, privasi, dan regulasi.
