Ketua SEC, Paul Atkins, menegaskan pada 10 Desember bahwa banyak jenis initial coin offering (ICO) seharusnya dianggap sebagai transaksi non-sekuritas dan oleh karena itu berada di luar yurisdiksi SEC.
Ia juga menekankan bahwa SEC akan memfokuskan upaya regulasinya secara eksklusif pada kategori yang diakui sebagai sekuritas—yaitu sekuritas ter-tokenisasi, yang merupakan representasi digital dari sekuritas tradisional yang diperdagangkan secara on-chain di bawah pengawasan SEC.
01 Titik Balik Regulasi
Pada Annual Policy Summit yang diselenggarakan oleh Blockchain Association tanggal 10 Desember, Ketua U.S. Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, menyampaikan pidato yang berpotensi mengubah lanskap regulasi industri ini.
Ia menyatakan secara tegas bahwa banyak jenis ICO seharusnya diklasifikasikan sebagai transaksi non-sekuritas dan dengan demikian tidak tunduk pada regulasi SEC.
Atkins secara khusus merujuk pada taksonomi token yang ia perkenalkan bulan lalu, yang membagi sektor kripto menjadi empat kategori utama. Sebelumnya ia telah menyampaikan bahwa tiga di antaranya—network token, koleksi digital, dan utilitas digital—tidak seharusnya dianggap sebagai sekuritas.
Dalam pernyataannya pada hari Selasa, Atkins semakin memperjelas bahwa ICO yang melibatkan tiga jenis token ini juga harus dipandang sebagai transaksi non-sekuritas, artinya berada di luar ruang lingkup regulasi SEC.
02 Tanggung Jawab Regulasi
Atkins memberikan penjelasan yang sangat jelas terkait batasan regulasi. Ia menjelaskan bahwa initial coin offering mencakup empat tema, di mana tiga di antaranya berada di bawah yurisdiksi Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
"SEC akan menyerahkan urusan tersebut kepada CFTC, sementara kami fokus mengatur sekuritas ter-tokenisasi," ujar Atkins. Untuk ICO, SEC meyakini bahwa satu-satunya kategori token yang harus diawasi adalah sekuritas ter-tokenisasi.
Sikap regulasi yang diperjelas ini menandai tingkat pemahaman baru regulator AS terhadap industri kripto dan memberikan panduan yang lebih jelas untuk pengembangan industri yang patuh regulasi.
Pernyataan Atkins dipandang sebagai dorongan bagi inovasi di sektor kripto. Ia menyampaikan bahwa, menurut definisinya, jenis-jenis token tersebut tidak termasuk kategori sekuritas, dan inilah yang ingin didorong oleh SEC.
03 Penjelasan Klasifikasi Token
Berdasarkan taksonomi token versi Atkins, industri kripto dibagi menjadi empat kategori utama token, yang secara langsung menentukan jalur regulasi yang akan dihadapi masing-masing.
Network token merujuk pada token fungsional yang terutama digunakan untuk mengakses layanan jaringan blockchain, seperti token yang digunakan untuk membayar biaya transaksi.
Koleksi digital mencakup aset digital unik seperti NFT, yang umumnya merepresentasikan kepemilikan karya seni, koleksi, atau item digital khas lainnya.
Utilitas digital dapat mencakup token yang memiliki fungsi praktis dalam ekosistem tertentu, seperti mata uang dalam gim atau token tata kelola untuk aplikasi terdesentralisasi.
Hanya kategori keempat—sekuritas ter-tokenisasi, yang merepresentasikan bentuk digital dari kepemilikan sekuritas tradisional—yang akan tetap berada di bawah regulasi SEC.
04 Respons Pasar
Dengan semakin jelasnya regulasi, pasar kripto mengalami rebound moderat. Berdasarkan analisis pasar Gate Research Institute yang dirilis 10 Desember, BTC mendapat dukungan beli setelah sempat turun, saat ini diperdagangkan di angka 92.005 USDT, naik 2,07% dalam 24 jam terakhir.
ETH menunjukkan performa yang lebih kuat, naik 5,84% dalam 24 jam menjadi 3.290 USDT.
Token populer mencatat hasil yang bervariasi. PIPPIN, terdorong oleh narasi AI, melonjak 66,39% dalam 24 jam. WET, yang mendapat perhatian berkat peluncuran TGE dan ekspansi di ekosistem Solana, naik 37,01%. PENGU, diuntungkan oleh unduhan gim Pudgy Penguins yang melampaui satu juta, naik 10,46%.
Data Santiment menunjukkan bahwa pasokan BTC yang tersedia di bursa turun sekitar 403.200 koin selama setahun terakhir, menandakan pergeseran signifikan kepemilikan dari bursa ke dompet pribadi atau alamat jangka panjang. Tren ini biasanya menunjukkan preferensi investor untuk alokasi jangka panjang, mengurangi tekanan jual aktif, dan memberikan dukungan lebih kuat terhadap harga spot.
05 Dampak terhadap Industri
Sikap regulasi SEC akan berdampak langsung pada opsi penggalangan dana dan risiko hukum tim proyek. Untuk tim yang berencana menerbitkan network token, koleksi digital, atau utilitas digital, kini tersedia jalur kepatuhan yang lebih jelas.
Perubahan ini dapat mendorong lebih banyak proyek inovatif untuk menggalang dana melalui ICO tanpa khawatir melanggar hukum sekuritas. Sebelumnya, ketidakpastian regulasi membuat banyak tim berhati-hati untuk meluncurkan token di AS.
Hal ini juga berarti tim proyek harus merancang dan memosisikan token mereka dengan cermat agar sesuai dengan definisi token non-sekuritas. Pentingnya kerangka hukum dan desain tokenomics akan semakin menonjol.
Bagi investor, kejelasan regulasi dapat mengurangi risiko hukum terkait jenis token tertentu, namun mereka tetap harus menilai fundamental proyek dan potensi nilainya secara hati-hati.
06 Perkembangan On-Chain
Dengan lingkungan regulasi yang lebih kondusif, infrastruktur on-chain dan aplikasi inovatif memasuki fase peluang baru. Jaringan Polygon telah menyelesaikan upgrade hard fork Madhugiri, meningkatkan throughput sekitar 33% menjadi hampir 1.400 TPS setelah optimalisasi arsitektural.
Inti dari upgrade ini adalah pengenalan mekanisme waktu blok yang dapat disesuaikan, memungkinkan perubahan kecepatan pembuatan blok di masa depan dikonfigurasi langsung di on-chain, tanpa memerlukan hard fork. Hal ini secara signifikan menurunkan biaya upgrade dan gangguan sistem.
Sementara itu, platform model AI terdesentralisasi FLock.io mengumumkan kemitraan dengan infrastruktur likuiditas AI-native Deluthium dan hub likuiditas inti Base, Aerodrome, untuk bersama-sama membangun platform inclusive finance on-chain generasi berikutnya, CARiFIN.
Kolaborasi ini bertujuan mengatasi masalah struktural di pasar mikroasuransi, termasuk kurangnya kepercayaan, likuiditas yang tidak memadai, dan persyaratan kepatuhan yang kompleks, sehingga memberikan solusi asuransi yang lebih transparan, efisien, dan berkelanjutan bagi kelompok sasaran.
07 Prospek
Dengan sikap regulasi SEC yang kini jelas, industri kripto AS dapat memasuki fase perkembangan yang lebih teratur. Kejelasan regulasi memberikan institusi keuangan tradisional lingkungan hukum yang lebih stabil untuk berpartisipasi di pasar kripto.
Implementasi taksonomi token juga akan mendorong standardisasi industri, memberikan definisi dan jalur regulasi yang lebih jelas bagi setiap jenis token. Hal ini dapat mengurangi arbitrase regulasi dan mendorong persaingan sehat di industri.
Peran CFTC dalam regulasi kripto akan semakin menonjol. Ketika SEC mendelegasikan pengawasan tiga kategori token kepada CFTC, koordinasi dan kerja sama antara kedua lembaga akan menjadi semakin penting.
Dalam beberapa bulan mendatang, kita mungkin akan melihat lebih banyak dokumen panduan terkait klasifikasi token dan detail regulasi, memberikan arahan kepatuhan yang lebih spesifik bagi pelaku industri.
Prospek Pasar
Indikator sentimen pasar kripto menunjukkan Fear & Greed Index saat ini berada di angka 28, masih dalam kisaran "Fear", mencerminkan sikap hati-hati investor.
Namun, seiring meningkatnya kejelasan regulasi, struktur pasar mengalami perubahan mendasar. Berdasarkan data Gate Research Institute, pasokan BTC di bursa turun lebih dari 400.000 koin selama setahun terakhir, menandakan semakin banyak investor memilih untuk menahan dalam jangka panjang dibandingkan berdagang jangka pendek. Pergeseran struktural ini memberikan fondasi yang lebih kuat bagi harga pasar.
Pendekatan SEC yang tidak ikut campur terhadap sebagian besar ICO sejalan dengan tren Bitcoin yang beralih dari bursa ke dompet pemegang jangka panjang, bersama-sama membentuk skenario pemulihan ganda baik dari sisi regulasi maupun pasar.
